(節錄自證券分析實踐)
如何分析及選擇保險股
過去十年，內地人壽保險的保費增長迅速，由1994年的一百六十二億元人民幣，上升至2003年的三千零一十一億元人民幣，年複式增長率超過40%，前景樂觀，可以歸納為以下幾個因素：
一、隨內地經濟快速發展，個人收入穩步上移，市民可利用儲蓄，考慮為家人及未來生活保障作出安排，而最立竿見影的方法，便是投保；
二、政府亦積極改革退休及醫療的社會保障，鼓勵人民為個人的保障作未雨綢繆；
三、中國經濟仍處於發展中的初期階段，人壽保險業整體的滲透率偏低，2003年的人壽保費只佔國民生產總值的2.6%，根據北京中央財經大學郭演蘇教授的研究，以2002年5月7日，中國北方航空公司由北京飛往大連的空難作一實例，該事件中共有一百零三名旅客罹難，遺憾地竟無一人持有壽險保單，上機前自行購買航空意外保險的，僅有四十二人，而且保額偏低，平均只有二十萬元人民幣；
四、中國保監會對壽險經營商的監管過度嚴謹，經營商的投資渠道寥寥可數，目的是要確保壽險經營商的賠償能力，投資工具的套現靈活性要求相當高，股票的投資比例很小。若果QDII（境內合資格投資機構機制）能夠落實，壽險的經營者可以將部分資產投資到香港及海外市場，爭取較高回報；
五、借鑑西方已發展的經濟體系，愈富裕的社會，愈是樂意為未來保障作出安排，不少歐洲國家的人壽保費高佔國民生產總值的10%，香港的保費比率亦接近7%。只要中國經濟持續發展，人壽保險市場的增長，肯定從兩方面得益，即是經濟增長再加上滲透率的上升，這種經營環境，對未來人壽業務發展是絕對有利的；
六、2005年中國壽險市場將進一步對外開放；不過，外商仍然只能夠以合資形式經營，持有股權最高可達51%，短時間內，外資是無法在中國所有大城市，建立起一個完整的大網絡，對現已站穩的經營者，構成的競爭威脅不大。
站在經營者立場來說，風險性壽險是屬於高利潤的項目，只要覆蓋面闊大，意外死亡率只是佔比例上極小數，賠償率是可以從統計數字中計算出來的，所以發展個人的風險性壽險，能夠使經營商擴闊覆蓋面。團體性的風險性壽險，被視為較低回報的項目。一次煤礦坑或空難的意外，傷亡人數可能高達數百人，牽涉賠償金額不菲，而且團體的議價能力高，經營者往往要以投標形式爭取保單，價格上的競爭直接削減邊際利潤。當然，爭取個人壽險是利之所在；不過，亦需要龐大網絡，以支援眾多的代理人，導致經營成本昂貴，若果產品不合潮流，無法暢銷，龐大的銷售隊伍反而成為沉重的負擔。
九十年代中期，中國經濟一度過熱，利率高企，當時傳統性的保單（含有儲蓄性的），例如終身、定期及兩全壽險等，都是根據「定息回報」；這類保單一度非常受歡迎，即是以定額供款，供滿二十年或若干年後，投保者可以取回本身的供款外，還可以收取定額回報，期間投保者亦享有風險性的壽險保障。最近幾年利率低迷，所有經營商都要為這類「定息回報」保單賠本。
1999年中國保監會鑑於利率回落，經營商要為定息回報的保單賠本，所以設定了2.5%的最高定息保證收益率，這措施令傳統的終身、定期及兩全壽險產品失卻吸引力；所以自1999年以來，經營商積極推廣「分紅回報」的保單，代替「定息回報」的保單。「分紅」的回報率再不是固定的，視乎經營商將保費投資所獲得的回報高低而定，以70%比例分紅予投保人士。因為銀行存款利息低迷，所以這類分紅產品亦受歡迎。為了提高吸引力，不少分紅的保單亦附帶有健康保險（醫療保險）。
自2004年初以來，中國人壽（2628）推出「鴻鑫」的短期產品，投保人士可選擇供款三年、五年或十年，期滿後投保者可以取回本身已供的款項，但放棄了投資上的分紅成分，換取終身享有壽險的保障。經營者在這段時間就賺取保費的投資收益，用作購買投保者未來的壽險，對經營者來說，供款年期愈長愈有利；根據中國人壽的中期報告，「鴻鑫」這短期產品大受個人投保人士歡迎，於2004年的首六個月已佔公司新保單收入的44.6%，使公司上半年的保費收入上升至三百一十四億元人民幣，較2003年上半年增加43%。同期，平安保險總保費收入則下降9.1%，至三百二十三億元人民幣。
