China Securities Journal B08 By 嚮進
2007-08-01
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中國人壽：保險龍頭 業績大增
□越聲理財 嚮進
雖然不時有“利空”傳來，市場還是在震蕩上行。但畢竟大盤處在歷史高位，相當多的投資者是既怕踏空又怕套牢在高位。我們認為，在目前牛市趨勢依舊的行情中，只要擇股上遵循價值理性投資理念，短線的股價波動沒有什麼可擔心的。建議關注中國人壽（601628）。未來我國保險市場的發展空間巨大，公司作為我國保險行業的龍頭企業之一，成長前景看好。另外，目前公司擁有大量優質公司的股權，存在巨大增值潛力。公司已預告業績同比增長100%以上，基本面的成長性將有力支持其股價上揚。
股權投資增值巨大
公司是中國最大的人壽保險公司，也是中國最大的保險資產管理者和最大的機構投資者之一，截至2006年12月31日，公司的總資產規模達6853.67億元，投資資產規模達6517.47億元。2004年、2005年和2006年，公司的投資收益率分別為3.26%、3.93%和5.50%。
公司的長期股權投資均為金融類資產，截止到2007年6月22日，公司長期股權投資賬面增值了213.94億元，如果限售股權流通後其投資收益計入每股收益，則按發行後攤薄股本計算每股收益可增厚0.76元。中信證券的股權是中國人壽目前收益最大的投資項目，並且尚未兌現，而隨資本市場繼續走牛，這部分股權還有很大的上升空間。
有分析機構表示，採用國際保險業廣泛應用的內含價值法來估值，新業務乘數採用折中的55倍，得出公司07、08、09年的每股評估價值分別為41.05元、59.74元、87.40元。鑒於公司的特殊地位，給予其一定的流動性溢價，短期目標50元，一年目標價68元，三年目標價100元。
業績大增 蓄勢充分
7月30日公司公告，經對2007年中期的財務數據初步測算，預計2007年中期淨利潤較2006年同期增長100%以上，業績預增原因主要是得益於保險業務穩步增長、投資收益顯著提升。
從二級市場上看，該股上市以來一直處於震蕩整理之中，經過長期的蓄勢，近日該股掉頭向上，並在上市以來的高位附近整理蓄勢，後市有望有效突破前期高點而展開中長線的上漲行情。
