| Hong Kong Economic Journal P19 | 理財投資 | 中資國企 | By 戴兆 | 2007-08-15
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| 招商銀行（3968）早前已預告上半年淨利潤較去年同期增長100％以上，結果是增長120％，達到61.2億元（人民幣．下同），每股盈利0.42元，也增加82.6％，是受去年上市攤薄所致，不派發末期息。 招銀第一季獲利24.62億元，增長21.9％；第二季獲利36.58億元，增幅達172％，較第一季亦增加48％，顯示持續增長的能力。 非利息收入增長速 6月底總存款較對上年度同期增加20％，較去年底上升9.1％；客戶總貸款較去年同期增18.4％，較去年底上升11.3％；淨息差由2.53％升至2.85％，淨利息收入較去年同期增加55.8％，淨手續費及佣金收入則增137％，其他淨收入減少1.95億元或50％，營業總收入增60.4％，經營費用增加43.7％，資產減值準備減少7％，所得稅則增78.4％，實際稅率由36.8％降至32.05％，稅後平均總資產回報1.2％，去年同期僅0.71％，平均股東資金回報率由18.91％升至21.4％，反映盈利能力之強。 受惠於利率的上升，又靈活地優化貸款組合，使息差有較佳上升，期內企業貸款平均利率為5.9厘，零售貸款為6.05厘，票據貼現只有3.7％，票據貼現收益雖低，損失率亦較低，消耗資本較少。上半年市場利率波動明顯，適當調整策略，加快票據周轉以提高收益率，亦通過票據調控貸款規模，有效貫徹國家調控貸款要求。6月底，票據貼現所佔貸款比重，已由年初的18.35％降至11.55％，零售貸款則由18.03％升至21.82％，企業貸款則由63.62％升至66.63％，也是貸款增長18.4％，淨利息收入增長55.8％的原因。 儘管淨利息收入增長強勁，但應佔營業收入比重已由去年同期的86.17％降至83.72％，原因是非利息收入所佔比重由13.83％升至16.23％，顯示非利息業務發展更為迅速。 招銀一直致力於零售市場的業務，期內資本市場持續上漲，各項服務需求大增，銀行卡（包括信用卡）手續費增加83.9％，信託服務手續費增加921％；股市持續上漲，代理基金、股票、保險及代客理財等收入大增，其中代理基金及股票的手續費收入達11.2億元，增長687％，促成淨手續費及佣金收入，較去年同期增長137％。 其他淨收入減少，主要是人民幣持續升值的影響，使有關活動收益顯著減少。 經營費用增加43.7％，已低於總收入的上升60.4％，在經營費用中，主要為員工費用，增幅52.9％，是人數增加及與績效掛獎金增加所致，儘管如此，成本收入比率仍由去年同期的37.91％降至33.7％，對業績增長更有利。 重中小企及零售業 資產減值準備下降7％，不良貸款比率由去年底的2.12％降至1.66％，反映資產質素繼續改善，按五級分類制，次級貸款及以下共三級所佔比重持續下降，正常類貸款已由95.85％升至96.18％，6月底不良貸款總額為104億元，準備金則達177億元，覆蓋率約170％。在1.1萬億元的總資產中，其中用於投資的為2034億元，均為證券、債券及其他金融資產，但並沒有投資在美國次級房貸證券，故不受該證券市場波動所影響。 招銀的收入也可分為銀行類、零售銀行類及資金業務等三大類。銀行業務的貢獻仍是主要，佔稅前利潤55.8％，增長80.2％；零售銀行貢獻佔稅前利潤29.63％，增長337％；資金業務佔13.5％，增長29.4％，可是零售銀行業務擴展甚速，去年同期僅佔稅前利潤比重13.9％。 招銀的策略配合宏觀調控政策，加大對交通、能源電力、城市基建及高新技術等優質行業的支持，控制對鋼鐵、水泥及房地產的貸款投放，優化企業貸款組合；另一方面，則重點發展中小企業客戶，主力發展長三角及珠三角區域，零售業務也在重點發展之列，受人關注的住房按揭貸款期內增長30.8％，相當於零售貸款的77.5％或總貸款的17.4％。 招銀的經營雖受國策影響，但策略較靈活，避重就輕重中小企業及零售業的發展。資本市場快速發展，上半年已明顯受惠，下半年的表現，不一定可以相提並論，非利息收入的增長可能放緩，但今年整體增長仍然近倍。 現價28.3元，預期O31倍，息率0.6厘，P╱B6.8倍，P╱B特高已成慣例，而O較高則有高增長支持，以中長線而言，逢反覆低吸是策略，預期表現勝同類股份。 | ||||
2007年8月15日星期三
招商銀行表現可勝同業(信報)
