Hong Kong Economic Journal P36 理財投資 金融圈內 By 錢志健
2007-07-16
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與TCI對話
有什麼方法可以由一個低層次走到一個更高層次？由一境界走進更高境界？投資上的修為，其實沒有什麼秘密招式，只要戰勝心魔，沒有無窮無盡的貪念，你用的「投資技巧」，必然最後反映出你的真正「功力」。 上周我有機會在某閉門場合和兒童基金TCI（The Childrens Investment Fund）作了兩天深入對話。我「可見報」的談話內容不多，有兩點：一、圍繞操盤的態度；二、TCI在成立對沖基金的同一時間，已訂立目標，把管理費的一部分放進慈善基金中，開創企業社會責任（CSR）的先河。
你可能從報章看到TCI，很多時是因投資了某上市公司成了股東或主要股東後，便干預那上市公司的管理層，然後把公司整頓。假如你是某上市公司高層，知道有人買了自己所工作公司的一部分股權，新股東變了可能有話事權，有資格進入董事局；又假如你作為高層，但自問辦事能力低、效率又差，這種Turnaround Manager的加入，其實對股民來說，是件好事，對管理層來說，可能「心寒」，因「無能」之士隨時被「叮」走。
我和TCI合夥人Oscar有兩天很有意義的對話。在無所不談的內容中，「可見報」的，是為何我倆都認同短線買賣（Short Term Trading）是一件很無意義的事情。TCI的深入投資策略我不便多談，但簡單講，投資是找出「深層折扣」的優質股票作私募基金形式的投資。又是那句，須用時間來令股價增長，投資期是比較長線。
在某程度上，這好像一般價值形投資無異，重點是「長時間」，而很多投資者最難的，是「忍手」。我看見市面上五花八門的零售槓桿產品，把時間壓縮至極限，我在過去二十年，從來未見過一個人可以買warrant或期權單邊大買賣發達的！我同你講，你一定要「坐」股票，還有，用90%以上時間去做分析，1%時間去飲咖啡，用少於1%時間落盤或看報價機，你的回報必然會理想！以上講的是給散戶的建議，不用於機構投資者。
TCI的投資理念講完，TCI慈善基金也值得一提。TCI對沖基金市值一百五十億美元，現在它的慈善基金資產也有十二億美元。Chris Hohn創辦TCI開始，便把五十點子的管理費撥作慈善基金用途。
我過去十多年見過很多世界級的投資高手，有一些極有錢，但個人修為則不願置評，品格惡劣。我聽Oscar講，老闆Chris Hohn是一位真心英雄。Chris出身寒微，入了哈佛商學院，其後多年在金融圈打滾。好笑之處是，像TCI那麼大的對基金，辦公室所用的，都是IKEA的廉價家具。TCI老闆的身家，差不多絕大部分都放在慈善基金那裏。TCI 基金主要幫助的國家，以非洲為主，現在已擴展至印度與中國。美國前總統克林頓在去年一項活動當中，就對TCI有以下評價：「The marriage of business and philanthrophy that is at the heart of the TCI Fund and the TCI Foundation provides a greattool to effect serious change in the developing world.」我真的相信有很多人，在賺錢之外，還會對本地及國際社會的各種問題有所承擔。
多謝前政府高官Rachel Cartland早幾天和我會面，再講及天水圍新市鎮的實際需要。我以前也有提及過，我積極參於獄中義工活動，而很多時，獄中囚友及他們一些家庭成員，和天水圍有一些微妙關係。有一本限量好書，名為《天水圍十八位青少年的成長印記》，值得一看。這書講及十八位少年人在天水圍種種生命挫折，然後掙扎起來的故事。這書必定會觸動你和我的心靈。
我也多謝認識了三十多年的好朋友Evan，一位低調的實業家，為本地非牟利團體更生會作出承擔。
國際慈善組織Mercy Corps被提名諾貝爾和平獎，我也透過我在對沖基金的網絡，開始了一個名為Mercy Trader的計劃，希望對沖基金及資深投資者，像TCI一樣，把所賺利潤一部分回饋本地及國際社會。有興趣了解，可用電郵聯絡我。願祝大家平安！
mdehedgecenter@gmail.com
