昨日的大跌市，都在預期之內。當前最重要的，是會否出現如97、00 年的股災？這個問題極之難答。但可以肯定的是，以下幾個情況最容易出現股災。第一，多個資產市場如股市、匯市、樓市等一同急跌；第二，全球多國的資產市場（不論是股、匯還是其他）齊齊急挫；第三，借貸槓桿過大。愚見以為，股災會否出現跟經濟是否強勁未必有關──在97 及00 年股災之前，本港實質GDP 按年增長分別達6.7%及13.3%，更是當時高位。可見，經濟強勁不是否定股災出現的理由；往往經濟是滯後於股市的。很不幸，若以上述三個條件來審視，今回的情況實在難以樂觀。其實，美、英、日三大股市指數年初計起的累積升幅，基本上已自7 月中起至今一舖清袋；當時美匯指數持續弱勢、逼近多年新低。德國股市受惠歐元升值，但累積升幅亦已大打六折【圖一】。
全文（連圖表）：http://www.bankcomm.com.hk/zh/pdf/financialinfo/5_1_3/070802.pdf
