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| 最近全球主要的新興市場股市屢創新高，其中包括中國、印度、巴西、新加坡、印尼等，在一眾成熟市場中，除了香港，美國股市亦創下新高！ 今年以來，上升幅度最多股市分別為上海A股（107.01%）及深圳B股（182.52%），國企指數也上升了73.32%，但恒指只上升41.25%。恒指雖然屢次創出新高，但升幅只有國企指數的56%！ 不過，恒指自1997年後再次有機會揚眉吐氣，這因為香港受惠於中國經濟高速增長，銀根政策卻跟隨美國，並不是中國，造成港股及中資股的升勢更見凌厲，故出現調整屬必然的，但不會出現大跌市；恒指在周三的波幅達近1600點，短期高位已見。 俄國政治前景未明朗 在芸芸亞洲諸國中，越南股市今年勁升46.25%、南韓上升40.41%、印尼也上升36.52%。其實很多國家╱地區股市的升幅已超越越南或與越南看齊，所以投資者根本不需投資越南股市或基金，況且越南股市去年的升幅也不小，倒不如把資金從新興市場轉到成熟市場—南韓。 南韓股市今年迄今的升幅絕不比越南遜色，風險也較越南低，配合南、北韓關係緩和，南韓或許有機會利用北韓的廉價資源進一步加強其競爭力；加上與美國簽訂自由貿易協議、與中國關係良好及持續發展、開拓中國龐大的消費市場…… 等，對南韓的經濟發展簡直如虎添翼！ 至於拉丁美洲諸國中，以巴西股市的升幅最為突出，今年迄今達39.45%；東歐地區方面，土耳其股市的表現最佳，升幅達39.81%。反觀俄羅斯，其股市只上升了9.71%，這歸因於其政治前景尚未明朗，雖然憲法訂下普京需於明年落台，傳聞他欲當總理而不是總統！待政治因素明朗化後，相信俄羅斯股市可追回落後的表現。 內地投資者轉炒港股 近來，筆者經常到內地擔任演講嘉賓，發現愈來愈多投資者對投資H股感興趣，尤其是國內的大戶或精明投資者，甚至機構投資者亦然。由於A股的風險愈來愈高，調校風險後的H股回報遠遠高於A股，故不少機構投資者爭相申請發行QDII，所以銀行、證券公司、基金公司、保險公司等均欲盡快發行，對機構本身愈有利。 這因為儘早推出QDII基金，集資額較容易爆滿；如不及時推出QDII基金的話，恐怕未能購入價格合理的股票╱基金！這情況可謂：「愈遲買愈貴」，而且「愈遲買」的風險更高，將來如何向國內投資者解釋？ 即使「港股直通車」還未正式實行，不少國內洞悉市場發展的投資者（尤其是散戶）已逐漸自行轉車，早已揮鞭投資港股，待QDII的基金或「港股直通車」開通後，再由其他投資者承接這些「貴貨」。 所以，H股近月來的表現明顯地遠勝於A股，H股在過去一個月已上升25.72%，上海A股及深圳A股分別只上升了6.34%及5.13%，便可見一斑。港股及H股在本周二的升幅實在太厲害，所以周三出現調整屬於正常現象。 有人漏夜趕科場 近來，擔任基金經理絕對不容易，除了股市在高位波動更大外，基金認購及贖回額也非常大，「辭官者」面對9月份亞洲（日本除外）的股市已上升了12.7%，2007年的市盈率為十六點六倍，較美國股市的估值貴9.6%，雖然亞洲的經濟、政治等基本因素良好，亞洲地區的消費者及投資者信心自1997年金融風暴後已大部分復元。 其實部分亞洲股市已高於1997年；至於房地產方面，以香港房地產為例，除豪宅外，目前太古城的樓價亦已回復至1997年水平。即使在亞洲較落後的菲律賓，其房地產市場也活躍起來，相信房地產價格上升，將大大提高亞洲人消費意欲及投資信心，長線對亞洲金融業發展更有利！ 面對股市不斷上升，不少客戶紛紛套現或鎖定利潤或購買房子改善生活環境，此乃人之常情，但看好而購入中國基金者更多，最近某跨國基金的董事曾表示，其中國基金在這兩個月的淨新增認購資金，已等於過去一年的總額。 儘管贖回額雖大，然而認購額更巨大，故基金經理在投資時還需考慮龐大的認購及贖回對基金表現的影響，必須思考周詳，否則很容易落後大市，絕不易為！ 組合一周升4.17% 東驥模擬增長組合一周上升4.17%，由1997年2月24日迄今上升六倍，達617.76%（在十年的時間內），今年至今上升了25.32%，超越每年平均回報的19.74%，直迫2006年29.18%之回報。在一周內，荷銀巴西基金升幅達10.22%，為組合內表現最佳的基金，該基金在上周也錄得雙位回報，在不足一個月的時間內已上升了23.21%；其他中國、亞洲等基金分別上升6至8%不等。 即使現在面對不減息的風險，尤其是格林斯平及不少專家均表示最壞的時刻已過去了，但由於美國通脹率仍處於低水平，8月份二手樓宇交易下跌6.5%，屬2001年以來最差，東驥仍相信10月份將減息0.25厘，故當市場反映預期10月不減息而調整時，這乃入市的最好時機，屆時將考慮以剩餘現金加碼首域亞洲科技基金。 與此同時，組合內屬較保守的荷銀公用事業基金將轉往巴西或俄羅斯，至於會否投入俄羅斯，則視乎其政治及局勢的發展，預算東驥模擬增長組合屆時將會百分百投資！ | ||||
2007年10月4日星期四
龐寶林1004
