上市或為轉型契機

上市或為轉型契機

許慧穎 　　與碧桂園高達5400萬平方米的土地儲備相比，SOHO中國區區120萬平方米的土地儲備實在過於寒酸。 　　但SOHO中國自上而下更願意相信，以潘石屹為核心的創新、有活力的商業模式是公司業績不敗的最大支撐——專注於中心城區，以商業地產開發為主。 　　在SOHO中國開發的總樓面面積中，住宅項目僅占21%，寫字樓占53%，零售商鋪占23%，酒店項目占3%。 　　按照潘石屹的“製高點”理論，SOHO中國位於中心城市的120萬平方米土地，甚至比有的企業位於郊區上千萬平方米的土地儲備價值更大。這是兩種不同的商業模式，不能以傳統的靠土地儲備發展的模式來看待SOHO中國。 　　兩年前，在住宅遭遇高壓調控的當口，老潘擇機宣佈，從此退出住宅開發，轉而專注開發商業地產。而上市以後，或許又給SOHO中國帶來一個新的轉型契機。 　　由於上市公司要保證其有良好的運轉機制，就必須時時保證有充足的現金流周轉。 　　而地產的黃金時代無法長期持續，要使得SOHO中國長盛不衰，就要另辟生路。 　　據接近SOHO中國的人士稱，潘石屹有意在上市後逐步持有部分物業，而不再全部出售，三里屯SOHO項目或是開端。 　　的確，如果有龐大的收租物業，如果價格上升，股東資金增加，相對之下負債與股東資金的比例會下跌，財務狀況則會更加健康。 　　一直以來，SOHO中國都在進行流水作業：拿地、建築、出售循環反覆，從不囤積居奇。這樣做的好處是，時時擁有充足的現金流，且利潤不菲。但對於上市公司來說，淨資產也占據舉足輕重的地位。 　　SOHO中國雖然每年均有不菲的利潤進賬，但相對於其他擁有大量收租物業的上市公司來說，卻無異於一個“空殼”。上市或許是個很好的轉型契機，令SOHO中國有機會躋身“財大勢雄”的企業行列。