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| 目前多國領導人正積極地開發新能源市場。在政府的支持下，筆者相信新能源是個朝陽行業，就像八十年代初的科技業一樣，若能在行業發展初期投資，未來就可獲理想回報。踏 入2008年，在環球股市表現不太理想之際，油價卻突圍而出，急升至執筆時的一百美元重要心理關口，創出歷史新高〔見圖一〕。繼土耳其入侵伊拉克北部及巴基斯坦前總理貝娜齊爾遇刺身亡後，非洲最大產油國尼日利亞又出現暴力活動，這令市場擔心石油供應受阻，刺激油價向上。油價高企，對全球很多國家的經濟或多或少也有影響。 各國宣布新替代能源法案 事實上，在油價供不應求的情況持續下，過去幾年油價升勢未止，便宜能源時代正式過去，未來全球需要面對昂貴的能源。各國政府沒有「坐以待斃」，紛紛推出節能政策及發展替代能源。例如美國參議院月前就以壓倒性多數通過了一項新能源法案。這法案對美國汽車行業的耗油標準作出了更為嚴格的規定，以降低石油的消費量。根據新法案，到2020年美國汽車平均耗油量必須降低40%，達到每加侖三十五英里。此外，新能源法案鼓勵大幅增加生物燃料乙醇的使用量，使其到2022年達到三百六十億加侖。此舉將降低美國對進口石油的依賴，因此有助於增強美國的能源安全。可見發展生物燃料等替代能源將成為美國「國策」。 此法案現在遭到了石油公司和參議院共和黨人士的強烈反對，布殊總統也威脅會動用否決權。不過支持法案的民主黨現正控制參眾兩院，今年美國總統選舉，民主黨勝出的機會仍較大，因此筆者認為法案最終可順利推行。 除了美國外，世界多國也宣布新替代能源法案。德國的新氣候與環境法案，將增加新能源的補助，由2005年的十八億歐羅提高至二十六億歐羅。西班牙則預計延長太陽能專案補助，並計劃在2010年使新能源的使用達12%。澳洲的新再生能源法案，預期提高新能源使用至20%，並於2010年建立二氧化碳排放交易權交易機制，降低二氧化碳排放量至60%。 投資新能源項目回報可觀 新興市場在發展新能源方面亦十分積極。在亞洲區，越南政府計劃到2025年將建造二到三座核電站，總裝機容量為800萬千瓦，總投資額約為一百六十億美元。2006年菲律賓亦通過一條法律，規定兩年內所有引擎的液體燃料，必須含有部分國內生產的生物燃料。 現在全球也積極發展新能源，究竟帶來多大的投資機會呢？歐洲是發展新能源較早的地區，我們可以作為參考。英國倫敦研究機構的一份報告稱，從1998到2007這十年中，創投基金在歐洲新能源項目上的平均年度投資回報率高達55%，可見新能源在歐洲是有很大市場的。特別是風能，因其潔淨和便利備受歐洲人青睞。2006年歐洲風電裝機容量創新高，新增7588兆瓦，總裝機容量超過了48000兆瓦，總價值九十億歐羅。其中德國和西班牙繼續吸引了多半風能市場的投資，2006年這兩個國家裝機容量，佔據整個歐洲風電市場的50%。 從歐洲的例子可見，新能源項目的投資回報是很可觀的。目前多國領導人正積極地開發新能源市場。在政府的支持下，筆者相信新能源是個朝陽行業，就像八十年代初的科技業一樣，若能在行業發展初期投資，未來就可獲理想回報。投資新能源行業，最方便就是透過基金，現在市面上有一隻名為美林新能源基金，投資回報不俗，過去三年上升146%，略高於油價升幅141%〔見圖二〕。 內地經濟能否續增節能減排是關鍵 談起節能減排，怎可不提我們的國家。過去幾年內地經濟急速增長，可是內地的資源使用效率不高，因此經濟增長刺激物價不斷向上，尤其在能源方面最令人擔憂。須知道內地的石油和天然氣可採年限，遠低於世界平均水平。其次是人均能源佔有量較低。內地石油的可採儲備年限只有十五年，相對豐富的煤炭資源僅能維持八十一年。人均石油、煤炭、天然氣以及水電資源的佔有量，分別為世界的6.8%、63%、6.0%及75%。根據英國石油（BP）世界能源統計2006年的數據，世界2005年的能源消耗增量中，內地的貢獻率超過了50%。按照內地目前的能源消費增速，傳統能源儲量不足的問題將會愈加突出，能源供應構成中長期經濟發展的重大瓶頸。 內地經濟面對的瓶頸問題，若不盡早解決，經濟恐怕難以維持高增長。所以內地「十一．五」規劃中的一個重要任務，就是要節能減排。事實上，在去年10月結束的中共十七大，提出加強能源資源節約和生態環境保護，增強可持續發展能力的發展方向。另外，據2006年全國人大通過的「十一．五」規劃中，到2010年，全國單位GDP的能源消耗，由2005年一點二二噸標準煤，下降到一噸標準煤以下，降低約20%。這意味2006至2010年期間，平均每年GDP能源消耗降低率為4%。中國除了訂下的「節流」大計，在油價高企及全球對原油需求上升的情況下，「開源」是解決能源需求持續上升的另一出路，因此內地正鼓勵發展再生能源。 發展替代能源是其中一個重要方向，這可減少對傳統能源（石油）的依賴，是解決內地經濟瓶頸問題不可或缺的，當中也孕育很多投資機會。筆者相信在國策的鼓勵下，未來內地的能源結構將更加多元化，可再生的高效清潔能源將全速發展。預計到2010年，可再生能源將佔內地能源總消費的5.5%以上，而到2020年，將達到內地能源消費總量的16%。2035到2040年，更可達到25%以上。 日本新能源經驗豐可助內地發展 要數發展新能源經驗最豐富的國家，非日本莫屬。日本資源匱乏，所需石油的99.7%、煤炭的97.7%以及天然氣的96.6%都依賴進口。當七十年代全球出現石油危機時，日本經濟大受衝擊。經此一役後，日本在節能減排及發展新能源方面十分積極。早在1974年，日本提出新能源技術開發計劃，此後又分別於1978和1989年提出了「節能技術開發計劃」和「環境保護技術開發計劃」。1993年日本政府則將上述三個計劃合併，成為規模更龐大的「新陽光計劃」。這計劃的主要分成七大領域，即再生能源技術、化石燃料應用技術、能源輸送與儲存技術、系統化技術、基礎性節能技術、高效與革新性能源技術及環境技術。其中再生能源技術研究包括太陽能、風能及生物能等，而最受重視的是太陽能。從目前的效果來看，經過多年的開發，日本太陽能研究已經達到了世界最高水平。 內地現在要積極節能減排及拓展新能源，在這方面經驗豐富的日本，理應可從中獲得很多商機，若兩國可合作，是可達雙贏局面的。奈何兩國政治關係並不太好，對兩國的經貿往來也有負面影響。其實中日關係欠佳，使日本近年未能受惠內地經濟高速增長，日本國內生產總值（GDP）增長，在2%上下徘徊〔見圖三〕，表現較其他發達國家為弱，更遠遜於亞太鄰國。 不過情況有望改變。新任首相福田康夫採取親華政策，在去年12月1日中日經濟高層在北京中南海召開會談，這是中日建交三十五年來，最大規模的中日部長對話。總理溫家寶，亦與日本外長高村正彥舉行了會晤。溫家寶表示，對話取得了成功，兩國關係已經躍進一步。而今年是《中日和平友好條約》締結三十周年，兩國關係面臨進一步發展的良好形勢。中日關係改善，日本料可從內地爭取更多訂單，尤其在節能減排及新能源方面，這有利日本經濟復甦、亦可幫助內地突破瓶頸，在未來維持較高的經濟增長。所以日本要脫離熊市，一定要與中國關係改善，否則就無望矣。C■ 作者為東驥基金管理有限公司董事總經理、歐洲對沖基金Kallista Arbitrage Strategies Fund、Kallista HY Arbitrage Fund、CB Arbitrage Fund及US Equity Fund董事、香港財務策劃師學會執行委員會成員、香港專業財經分析及評論家協會副主席。 | ||||||
2008年1月31日星期四
龐寶林：新能源發展迫在眉睫
