醞釀多年的中國電訊業改革重組方案終於公布，雖然該原則性方案並無意外，但這次精采的重組大戲才剛剛開幕。分析師指出，電訊運營商由目前的六家整合為三家，再授予三張3G牌照，新聯通和新電信將以此為契機奮起直追，力圖打破中移動「一企獨大」的格局，但二至三年內難以撼動後者的龍頭地位。
每家公司皆受惠
同時靜寂了數年的電訊設備業也即將迎來新一輪投資熱潮。在電訊業重組真正塵埃落定後，三家運營商的現有網絡完善及3G網絡的新建，投資額都將是一個天文數字。雖然每家運營商的擴張策略可能不完全一致，但穩妥試點、逐步鋪開可能是普遍的策略，電訊設備訂單三級跳式的擴張並不會出現。
申銀萬國研究所海外研究部電訊分析師唐明君指出，「電訊業的重組提供了洗牌的機會，但中移動在高端客戶、現金流和成熟網絡上，都具有優勢，短期內還會保持龍頭地位，三、五年後聯通和電信有望展示出較好的表現機會。」 TMT資訊機構易觀國際資深分析師吳文釗指出，合併後的三家運營商其實都存在缺點，新電信的CDMA網絡用戶少，固網集中在南方，整體布網有待完善；網通的重心在中國北方，合併後的新聯通在南方經濟發達地區的布局亦有不足；中移動合併的鐵通，其固網主要沿鐵路線建設，覆蓋率不高，因此，在固話、互聯網及集團客戶方面並不太強。
他認為，中長期而言，重組將使每一家公司都受益，政府不會偏袒任何一家。各家依賴自己的競爭能力和資源，充分展開競爭。短期來看，三家運營商須要解決組織架構、競爭戰略、網絡重組和資本整合等各方面的問題，最終落實重組預計至少需要六個月的時間。
重組後的新移動、新聯通和新電信將各獲得一張3G牌照。業內人士普遍估計，從技術升級看，新移動的牌照應該是基於TD-SCDMA標準，新聯通將是基於WCDMA標準，新電信則會在原有CDMA技術上升級為CDMA2000。
大摩指屬入市良機
國金證券分析師陳運紅預計，聯通CDMA網絡資產與中國衛通的基礎電訊業務將通過集團劃撥形式併入新電信，聯通的CDMA用戶價值將通過現金收購方式併入新電信。衛通的合併從某種程度上表明新電信將是下一步衛星通訊和廣播電視整合的主體，無論是網絡資源配置還是增長空間，新電信將是此次重組的最大受益者。他認為，新聯通雖然在現有的GSM網上實力不如新移動，但在3G標準上，其將獲得全球規模最大、產業鏈最成熟的WCDMA標準。
唐明君指出，聯通出售網絡後將獲得數百億元，這對解決其現金流緊張有重大意義，GSM網絡質量也有望提高。聯通和網通合併後，將出現更好的協同效應，固網和移動網將可共用部分傳輸網絡；營業網點和人員將減少，降低管理費用；更有利於固網和GSM的捆綁銷售，有利於明顯提高其競爭力。
他認為，新電信收購的CDMA網絡投資額累計逾1000億元，相對於中移動GSM約10000億元的投資，還有很大的投資空間。但新電信在3G網絡的投資相對會節省很多，CDMA技術將可通過簡單的改造，平滑過渡至CDMA2000。中移動將面臨競爭加劇、壟斷利潤被擠壓，並且重組後初期亦有來自管理層的非對稱性管制的壓力，但其先發優勢短期內很難被超越，中移動不會一下子名落孫山。
摩根士丹利分析師Navin Killa指出，中移動股價短期內將有龐大沽壓，但長期而言，仍舊看好中移動，並視這跌勢為長遠入市良機，因中移動在內地移動網絡的覆蓋不會減弱，而且重組過程最少要六至十二個月才能完成，故短期內競爭不會出現，中移動正好利用此段時間增強其優勢。
設備廠商前景看好
陳運紅指出，重組後各運營商將加大3G項目投資、數據及光通訊設施投資、定制化手機等投資與採購，這將使移動通訊設備廠商、光通訊設備商、終端設備製造商等帶來新一輪投資契機。
中興通訊（763）是內地最大的移動通信設備廠商，CDMA市場份額超過30%，TD-SCDMA有望保持40%至50%的市場份額；在光通信領域，中興僅次於華為和阿爾卡特朗訊之後位居第三，所以中興通訊將是設備廠商中的重組最大受益者。
不過，美國科技調研公司Gartner研究總監沈哲怡說：「未來電訊設備商的增長點將來自3G，但目前距離3G落實發牌至少長達十二個月，現在電訊商在設備投放的支出不會即時增加，設備商的股價無疑是超買了」。
吳文釗亦認為，雖然電訊設備市場的「蛋糕」很大，但一至二年內市場格局並不會有太大變化。首先是運營商重組之路較漫長，而且每家運營商基於投資壓力、組織架構設置和當期業績等各方面的考慮，一般會採取試點、推廣、全面介入的漸進策略。
