瑞銀集團策略師陸東【圖】昨天接受訪問時表示，較早前港股持續下跌只是牛市中的深度調整而已，並非熊市，他相信港股在二萬點將見底，並指出該行對恒指今年二六八○○點合理價值的預測，是基於保守的盈利增長預測和假設。
恒生指數在去年十月三十日曾觸及三一九五八點歷史新高，其後輾轉向下，並在今年三月十八日跌至二○五七二點的低點，足足下跌一萬一千三百八十六點或百分之三十五點六。除了指數的跌幅外，市場人士也從技術分析指出恒指五十天移動平均線跌穿二百五十天線，因此確認熊市降臨。
對於市場的熊市論，陸東不以為然。他認為，只是市場對盈利的預測從樂觀走回實際。目前港股更像是牛市中的深度調整。熊市的先決條件是過度的借貸和持續的盈利下跌。目前香港的貸存比率低至百分之五十三，淨存款則處於極高的水平達二萬七千一百億元。
陸東說，未來港股的盈利預測，尤其是中資股，仍可能進一步下跌。但他相信，即使如此，股價也可能不再下跌，因為目前的股價調整已在一定程度上反映有關因素。他認為，恒指在二萬點有很強支持力，相當於十三倍市盈率，遠低於歷史平均水平。
他維持對今年港股低高低走勢的判斷，並表示目前仍未清楚年底恒指會否比年初更低。
瑞銀上周四發表的港股策略報告，把恒指的合理值預測進一步下調至二六八○○點，而今年一月十日的策略報告對恒指的預測為二八五○○點。陸東表示，目前對恒指的合理值預測，是以保守的盈利預測和比之前更保守（正常化）的風險溢價假設。
報告預計該行研究部覆蓋的八十二家香港公司今年整體盈利，自去年九月高峰已下調百分之十二點九二。儘管去年有關公司的盈利較市場預計為高，但在過去兩個月，市場下調有關公司盈利預測的情況正在加速。
瑞銀研究覆蓋的九十七家中國公司，今年盈利預測較去年十二月的高峰下跌百分之五，主要是顯著調低了內地電力公司今年盈利預測，但該行對中移動（941）的盈利預測則較市場共識高百分之十二■
