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【 本 報 訊 】 09 年 港 股 紅 盤 高 開 高 收 ， 兩 日 暴 漲 逾 千 點 。 正 當 坊 間 專 家 合 奏 送 熊 迎 牛 之 際 ， 大 市 近 四 日 冷 不 防 全 數 獲 利 回 吐 ， 昔 日 明 星 分 析 員 、 現 時 轉 任 基 金 經 理 的 陸 東 警 告 ， 港 股 距 離 熊 市 完 結 尚 遠 ，
指 將 跌 回 萬 二 或 萬 三 點 水 平 ， 並 寄 語 投 資 者 下 半 年 才 應 進 取 出 擊 。記 者 ： 黃 武 榮
於 07 年 底 已 貼 中 08 年 港 股 全 年 「 低 、 高 、 低 」 走 勢 的 陸 東 ， 上 周 接 受 本 報 專 訪 時 ， 再 為 散 戶 指 點 迷 津 。 他 預 期 ， 09 年 大 市 走 勢 將 先 低 後 高 ， 贈 與 投 資 者 十 四 字 投 資 錦 囊 ： 「 上 半 年 持 盈 保 泰 ， 下 半 年 進 取 出 擊 」 。
「 上 半 年 持 盈 保 泰 ， 下 半 年 進 取 出 擊 」
至 於 何 處 是 低 位 ？ 他 則 大 派 定 心 丸 ， 指 出 港 股 去 年 十 月 下 旬 10676 點 ， 極 可 能 是 今 次 熊 市 谷 底 ， 但 這 並 非 意 味 熊 市 已 過 去 。 「 港 股 熊 市 未 有 咁 快 完 ！ 美 國 問 題 太 多 ， 減 息 不 能 夠 解 決 … … 現 時 只 可 以 講 熊 市 最 壞 及 急 跌 的 情 況 完 
， 上 半 年 可 能 跌 返 落 去 萬 二 、 萬 三 。 」
去 年 9 月 10 日 ， 陸 東 在 一 個 投 資 座 談 會 上 表 示 ， 指 二 萬 點 已 屬 合 理 值 ， 但 數 天 後 雷 曼 兄 弟 爆 煲 ， 掀 起 百 年 一 遇 的 金 融 海 嘯 ， 全 球 股 市 由 此 翻 天 覆 地 。
「 低 位 彈 半 至 萬 五 ， 天 公 地 道 合 情 理 」
他 補 充 說 ： 「 由 三 萬 跌 到 二 萬 非 常 合 理 ， 因 為 （ 港 股 ） 直 通 車 利 好 效 應 消 失 ， 但 由 二 萬 點 跌 到 一 萬 ， 好 大 程 度 係 衍 生 工 具 作 怪 ， 拆 倉 潮 掀 起 恐 慌 性 拋 售 ， Accumulator 
家 差 唔 多 冇 晒 ， 由 低 位 反 彈 一 半 至 萬 五 ， 天 公 地 道 、 合 情 合 理 。 」
Accumulator 危 機 過 去 ， 金 融 海 嘯 餘 波 卻 仍 舊 
擊 環 球 市 場 ， 不 得 不 令 陸 東 對 後 市 保 持 審 慎 。 「 雷 曼 破 產 我 估 到 ， AIG 出 事 就 估 唔 到 … 現 時 市 場 風 險 溢 價 仍 然 高 企 、 流 動 性 及 信 貸 市 場 緊 張 、 以 及 銀 行 同 業 拆 借 保 持 謹 慎 ， 當 上 述 情 況 轉 趨 正 常 化 ， 先 係 股 市 蓄 勢 上 升 的 訊 號 。 」
陸 東 上 月 出 席 一 個 論 壇 時 指 出 ， 今 年 指 合 理 值 （ fair value ） 為 25000 點 ， 為 市 場 最 牛 的 預 測 。 不 過 ， 這 名 港 股 大 好 友 卻 暗 示 ， 兩 萬 五 目 標 有 機 會 向 下 修 訂 ， 「 合 理 值 一 定 要 變 ， 主 要 係 企 業 盈 利 下 調 … … 今 年 盈 利 visibility （ 能 見 度 ） 係 00 年 後 最 差 ， 指 不 計 特 殊 項 目 前 盈 利 ， 應 該 會 係 零 增 長 ， 港 資 企 業 下 調 空 間 不 大 ， 反 而 中 資 股 會 存 有 相 當 大 調 整 。 」
「 我 唔 敢 講 （ 中 資 股 盈 利 ） 調 整 係 升 定 跌 ， 要 睇 經 濟 及 政 策 這 兩 方 面 ， 中 國 今 年 可 以 保 八 ， 但 內 需 及 出 口 會 受 到 考 驗 」 。 他 又 相 信 ， 中 國 在 是 次 金 融 海 嘯 會 最 快 復 蘇 ， 香 港 亦 會 受 惠 ， 更 預 期 影 響 廠 家 甚 巨 的 勞 動 法 將 會 微 調 。
揀 股 策 略 方 面 ， 陸 東 不 諱 言 ， 只 鍾 情 具 壟 斷 性 及 在 行 業 內 具 話 事 權 的 企 業 ， 例 如 港 交 所 （ 388 ） 、 美 聯 （ 1200 ） 及 國 泰 （ 293 ） 等 。 「 澳 門 有 六 七 個 賭 牌 ， 香 港 得 一 個 ， 港 交 所 兩 個 月 前 55 蚊 真 係 好 抵 。 」
對 於 散 戶 最 愛 的 
豐 控 股 （ 005 ） ， 陸 東 罕 有 點 名 「 大 笨 象 」 現 價 是 入 市 好 機 會 ， 「 無 論 市 盈 率 或 市 賬 率 ， 佢 都 係 90 年 至 今 最 平 ， 但 投 資 者 要 作 長 線 投 資 （ 兩 年 以 上 ） 的 準 備 。 佢 係 第 一 個 叫 停 次 按 業 務 ， 好 應 該 畀 個 credit （ 讚 賞 ） ， 但 係 美 國 信 用 卡 及 車 貸 市 場 有 機 會 爆 煲 ， 豐 融 資 參 與 其 中 ， 將 會 成 為 日 後 股 價 下 跌 
風 險 。 」
撇 除 控 ， 陸 東 提 醒 投 資 者 ， 本 地 銀 行 股 今 年 「 無 運 行 」 ， 尤 其 是 雷 曼 事 件 後 ， 銀 行 絕 
買 賣 投 資 產 品 ， 面 對 水 浸 困 境 ， 銀 行 又 不 得 不 審 慎 放 貸 ， 無 論 非 利 息 或 利 息 收 入 皆 會 急 跌 。
「 六 行 要 細 唔 要 大 ， 越 大 隻 越 難 發 達 」
至 於 近 期 備 受 外 資 股 東 紛 紛 骨 水 套 現 的 內 地 銀 行 股 ， 他 指 出 ， 現 時 出 現 吸 引 力 ， 可 作 長 線 吸 納 。 不 過 ， 選 股 方 面 ， 他 認 為 「 六 行 要 細 唔 要 大 ， 越 大 隻 越 難 發 達 」 。
信 奉 價 值 投 資 法 的 陸 東 透 露 了 近 期 他 的 一 項 入 市 決 定 ， 相 信 適 合 普 羅 投 資 者 參 考 ， 就 是 買 入 追 蹤 指 數 基 金 ， 當 中 包 括 息 率 不 俗 的 盈 富 基 金 （ 2800 ） 。
陸 東 妙 論 各 國 經 濟 及 樓 市
《 論 中 港 經 濟 》
中 國 經 濟 增 長 可 成 功 保 八 ， 本 港 經 濟 最 快 年 尾 見 底
《 論 中 國 樓 市 》
現 仍 處 摸 底 階 段 ， 大 跌 機 會 微 ， 發 展 商 借 貸 不 高
《 論 各 國 救 市 》
中 國 最 有 用 ， 可 最 快 復 蘇 ， 連 帶 香 港 亦 有 
數 、 衰 極 有 限
《 論 奧 巴 馬 》
上 任 後 或 有 短 暫 蜜 月 期 ， 但 長 遠 而 言 ， 誰 當 總 統 亦 不 能 解 決 問 題
《 論 美 國 經 濟 》
未 逃 離 危 機 期 ， 美 國 人 要 時 間 改 變 消 費 模 式 ， 由 9 張 信 用 卡 減 至 1 張
《 論 美 國 樓 市 》
去 年 樓 價 跌 幅 超 過 兩 成 ， 今 年 起 碼 要 跌 多 一 半
陸 東 小 檔 案
年 齡 ： 43 歲
學 歷 ： 加 拿 大 多 倫 多 大 學 商 科 學 士
履 歷 ： 曾 任 職 生 、 麗 新 及 保 誠 ， 2000 年 轉 職 瑞 銀
威 水 史 ：
‧ 97 年 3 月 估 計 樓 市 會 爆 煲 勸 人 沽 樓 ， 幾 乎 被 人 擲 番 茄 ， 及 後 發 生 金 融 風 暴
‧ 01 至 03 年 獲 《 亞 洲 貨 幣 》 選 為 香 港 分 析 師 第 一 名
‧ 帶 領 瑞 銀 於 02 及 03 年 獲 《 機 構 投 資 者 》 選 為 香 港 研 究 隊 伍 第 一 名
‧ 03 年 爆 發 沙 士 累 港 股 跌 至 8000 點 時 ， 預 測 指 年 底 見 萬 三 ， 結 果 一 如 所 料
‧ 07 年 10 月 尾 預 測 港 股 將 跌 3000 至 4000 點 ， 報 告 出 爐 後 一 周 即 達 標
