今年年底開始，A股市場開始急轉直下。在過去的十一個月裏，A股暴跌逾70%，20萬億元市值灰飛煙滅，直接導致保險業加速下跌，幾乎成為受傷的行業。
前三個季度，內地的保費未受到經濟放緩影響而保持增長，但資本市場大幅波動，保險公司投資回報卻面對風險，策略未敢放鬆，離虧損似乎一步之隔。
太保投資收益虧損
在A股上市的太平洋保險日前公布第三季度報告，前三季度淨利潤較上半年減少16.43億元（人民幣．下同），主要是因為計提了21.62億元的資產減值準備，前三季度每股收益為-0.21元。分析員認為，投資收益的下滑及賠付支出的大幅增加，是太保今年前三季度盈利下降的主要原因。
僅僅在第三季度，該公司投資收益虧損15.07億元；而前三季度投資收益則為148.18億元，下滑了31.4%。另一方面，太保賠付支出金額也大幅增加，1至9月賠付支出金額為251.16億元，增長了98%，賠付支出較多的原因可能是上半年自然災害較多，令太保旗下的財險公司賠付增加所致。
短期難走出去
作為中國第三大保險集團，太保率先進入虧損行列，實在令人擔心。早前平保（2318）也公布，將在第三季度財務報告中，對富通股票投資進行減值準備，把在9月30日淨資產中體現約157億元的市價變動損失，轉入利潤表中反映。
受此影響，平保按照國際財務報告準則測算的前三個季度淨利潤預計保持盈利，但按照中國會計準則測算則預計將出現虧損。
平保對富通股票的總投資成本為238.74億元，分析相信平保將繼續作出減值撥備。資料顯示，截至9月底止，內地保險業未持有次級債及「兩房」債等問題債券和衍生產品，也未持有QDII產品，除了平保投資富通錄得巨虧外，內地保險所受的直接牽連程度並不深；國壽（2628）對VISA的IPO投資還略有微利，但很明顯經歷了平保的先例之後，目前走出去並非一個能夠輕易下的決定。
中國保監會主席吳定富表示，當前保險市場在總體上保持安全穩健運行，內地保險業所受的影響相對較小，但必須重點警惕國際金融保險的風險跨境傳遞。言下之意，保險資金出外炒作的可能性很低。
目前保險股面對的狀況是保費收入續增，但投資收益機會不多，令盈利前景不明朗。內地保監會公布，今年1月1日至9月30日期間全國實現保費收入7939.6億元，按年增長49%，保險公司總資產達到3.2萬億元。國壽首九個月的未經審核累計原保險保費收入約為2486億元，上升57%；平保首九個月保費收入維持增長30％，至992億元。內地保費保持增長，保險公司投資策略下半年明顯收緊，保險巨額資金苦無出路。
國壽、平保及太保都曾向外宣布，下半年將增加對固定收益產品的投資力度。中期報告顯示，平保竟持有19.4%左右現金，定期存款也佔整體投資的11.1%；國壽債權型投資佔投資資產的比例由52.13%增加至58.57%，定期存款佔投資資產的比例由19.83%增加至20.97%，反映縱然資金充裕，面對複雜的市況，保險股也不敢貿然入市。
國壽依然穩健
隨內地跟隨全球步入減息周期，存款收入必然大幅減少，A股向下趨勢仍未扭轉，投資A股風險依然極高，甚至有機會帶來虧損。目前連走出去亦碰壁，未來盈利前景難以樂觀。花旗認為，在如此波動的市況下，保險公司的資本及資產負債表的穩定性至關重要，分析員對保險公司進行壓力測試，測試各保險公司在市場進一步回落20%之後，公司的財務狀況。分析結果顯示，國壽的償付能力超過250%及其穩健的資產負債，有能力在經濟回落的周期依然具有相當的恢復能力。
里昂指出，A股回落至2000點，平保及國壽的償付能力回落至200%，但是由於內地法規監管較嚴格，因此二間公司沒有投資於複雜的結構性產品。報告指出，除了部分損失將由投保人承受之外，估計在平保及國壽目前的資產配置，A股下跌1000點，平保的內涵價值將下跌13%，而國壽則下跌10%。分析員還提到，在A股不景氣的情況下，較保守的分紅險較其他的險種受到歡迎，國壽在這一險種市場佔有率較大，其分紅回報率為4%至6%。
