國壽擬認購AIA香港IPO

　　　中國人壽（2628）董事長楊超【圖】表示，國壽有興趣入股金融機構，包括研究投資美國友邦保險（ＡＩＡ）的香港首次公開招股（ＩＰＯ）和加強與農業銀行的股權合作，但一切要取決於條件和價格。

　　楊超昨天在業績記者會上稱，ＡＩＡ的包銷商走訪多間大型機構投資者包括國壽在內，該公司對於有品牌、業績良好的金融機構均感興趣，但要取決於條件和價格等因素。至於農行方面，最近已與農行重新簽訂戰略協議，其中包括股權交換和股權投資，但都要取決於價格和監管部門審批。

　　對於市場揣測國壽可能在民生銀行股份全流通後進行拋售，楊超表示，該公司未有計劃出售民生銀行股份，對民生銀行的發展採取支持和關注的態度，亦已委派董事加入民生。至於去年曾洽購永亨銀行（302）股權但最終告吹，目前沒有與香港的銀行洽談入股計劃。

上半年投資收益增

　　國壽上半年盈利增長主要受惠投資收益大增，股權型佔投資比重由去年底的百分之八增至百分之十三點四。財務部總經理楊征表示，現時Ａ股市場仍存在投資機會，下半年將延續上半年的投資策略，無透露會否增加股權型投資，只表示監管要求有關配置不可超過百分之十五。上半年因基金分紅減少，令淨投資收益減少兩成半，但強調基金一類固定資產投資是重要投資渠道之一，不會因一至兩年回報表現而調整配置。

　　國壽今年首七個月保費收入下跌百分之六。副總裁蘇恒軒表示，保費下跌主要由於業務結構作出調整，銷售長期的保單難抵銷短期保單銷售比例下跌的影響。不過，加大銷售長期保單對國壽有利，有助提升其內含價值。他預期，今年第四季度的保費收入將可轉為正增長，全年保費收入也將實現正增長。

瑞信看好國壽前景

　　國壽一直期望引入策略投資者。楊超稱，一直有與金融公司接觸，但由於這些公司現時的財務問題拖長了過程，但料明年可進入實質討論。

　　瑞信發表研究報告表示，國壽上半年純利低於該行預測，主要由於所得稅支出上升所致，但新業務增長強勁，按年急升百分之三十七點八，高於該行預測的百分之十六點五，相信隨着監管機構為保險產品引入新優惠，以及投資規限放寬等因素，其增長前景仍向好，維持其「跑贏大市」評級，目標價由三十九元調高至四十元■

中國人壽繼續練“內功”

8月26日，2009年中報發佈的第二天上午，中國人壽（2628.HK，601628.SH）衆高管亮相北京、香港兩地同步召開的業績發佈會，在詳細解讀了公司2009年上半年業務發展、投資業績之後，對下一階段整體發展思路進行了闡述。

針對上半年中國人壽總保費收入的持續下滑，總裁萬峰表示，雖然保費收入下滑，但公司利潤和內含價值均在增長，下一階段仍會堅持“穩中求進”的戰略。

無拋售民生銀行計劃

按照國內會計準則，截至2009年6月30日，中國人壽總資產達11024.37億元，較2008年底增長11.34%，在財富500強中的排名提升26位，至133位。

中國人壽的投資資產同樣增長超過11%，達到10433.65億元，報告期內總投資收益率為3.27%，總投資收益增長了64.7%，而淨投資收益卻下滑了25%。

中國人壽財務部總經理楊徵表示，“今年分紅是較上年同期減少了80多億，但是2008年上半年是在國內股市大幅度上揚的極端情況下，得到的不是很尋常的分紅，今年的減少是隨著市場回歸的客觀反映。”楊徵業績會後接受本報採訪時也表示，下半年不會大幅調減固定收益類的投資，也未對股權型投資占投資資產的比重設限，但不會突破15%的監管上限，並將維持上半年的投資策略，進行波段操作。

“是否接近或達到15%的水平取決于兩方面的因素，首先是股市是否會上漲，而使得目前我們持有的股權型投資市值上升，其次是是否會主動買盤。A股7、8月份跌去20%，一些股票依然存在泡沫，但也出現投資機會。”楊徵告訴本報。

隨著本周中國人壽所持有的9.28億股民生銀行(600016）限售股的解禁，引來市場關於中國人壽是否拋售的無數猜測。

民生銀行解禁市值高達68.3億元（按上周五收盤價計算），該部分股權皆為中國人壽所持有，占民生銀行總股本的4.93%，由於中國人壽今年上半年持續減持中信證券(600030)，二級市場部分人士認為中國人壽也將減持民生銀行；但另一種觀點認為，考慮到中國平安在銀行業的不斷開疆拓土，中國人壽不會輕易放棄自己在民生銀行的第二大股東地位。

對於市場上的種種傳言，中國人壽董事長楊超首次公開表態，“目前中國人壽沒有拋售民生銀行股票的計劃，我們已經向民生銀行派駐了董事，對民生銀行的發展我們持積極關注和支持的態度。”中金公司研究報告指出，中國人壽2009年上半年其他綜合收益（即計入資本公積的可供出售類金融資產公允價值變動扣除其相關影子會計調整和所得稅影響的淨值）為95.43億元，僅略高于中國平安的72.32億元，浮盈增加規模占可供出售類資產的比重為2.1%， 顯著低於平安3.4%的水平，這意味著公司在上半年兌現了大量股權投資收益之後，持倉成本相對較高，下半年股權投資浮盈對業績調節的靈活性可能有所減弱。

四季度扭轉保費下滑

連續5個月的總保費收入下滑也引起了市場的廣泛關注，而中國人壽管理層卻並未對保費規模過度關注，而是更加強調業務結構、效益和內含價值。

中國人壽總裁萬峰表示，2009年上半年，中國人壽積極推行業務結構的調整，大力發展長期型期交業務，公司業務結構取得了明顯改善，作為市場佔有率近40%的國內最大壽險公司，也達成了年初制定的防止業務大起大落的計劃。

“我們的負增長負在了躉交保費和團體保費上，而我們的增長是在長期性的期繳業務和個險渠道上，雖然保費出現了負增長，但是上半年的內含價值卻大幅度提升，這就是結構調整取得的成效，我們一年期內含價值上半年提升了37.8%，總體提高了20%，遠遠超過了去年全年的水平。”萬峰稱。

中國人壽中期業績顯示，上半年，中國人壽風險型保費收入增長了11.2%，而投資型保單業務收入則下降了15.3%；其首年期交保費占總保費比重繼續提高，達到了97.6%，續期保費占總保費比重由2008年60.44%，提高到了68.84%。

分渠道來看，上半年，中國人壽明顯收縮了團險業務，總保費和保單管理費收入僅為3.54億元，下降了46%，團險渠道員工從2萬人精簡到1.2萬人；而個險業務保費收入上升了11.8%，上半年營銷人員總人數大約在74萬人，較2008年底增加了2.4萬人。

同時，2009年上半年長期個人壽險保單持續率也得到了提升，年報數據顯示，中國人壽上半年14個月保單持續率為94.7%，26個月87.8%，而去年年中這個兩數字分別為92.6%和86.4%。

“特別要說明的是，我們上半年是十年期和五年期以上業務大幅度增長，三年期業務是大幅度減少，整體來講三年期業務上半年幾乎微乎其微，在三年期業務大幅度減少的情況下，靠長期性十年期和五年期以上業務保持業務發展幾乎持平，是非常難的。”萬峰表示。

中國人壽首度在半年報中披露的內含價值更加強調了對效益的看重。與2008年12月31日相比，2009年6月30日，中國人壽的內含價值上升了11.3%，其中經調整的淨資產價值上升11.6%，有效業務價值同比增長為11%。

另一方面，一年新業務價值也增長明顯，業績報告顯示，2009年6月30日前12個月中國人壽的新業務價值達到了167.63億元，較2008年12月31日前12個月增長了20.4%。

中國人壽副總裁蘇恒軒表示，“上半年的業務質量發生了很大的變化，我想隨著我們下一步加大工作力度，下半年在繼續保持業務結構調整力度的情況下，到第四季度保費總收入下滑的狀況會有所改觀。”談及下半年的業務發展策略，萬峰表示，我們還是基於公司對業務形勢的判斷，繼續穩中求進，轉型增效，深化改革，強化管理的發展策略，著力推進發展方式的改變。

“重點在幾個方面，一是加強銷售隊伍建設，加大教育培訓力度，提升銷售隊伍的銷售技能；二是以長期期交為核心，切實增強持續發展能力；三是著力鞏固和提升公司在城區市場競爭力的同時，繼續保持農村市場的發展優勢；四是以強化服務為依托，不斷鞏固公司的客戶基礎。”萬峰稱。

中移動拒做公用股

中移動(941)上周公布的中期業績，雖然盈利仍增長，但跌至只有1.5%，意味着中移動高增長的黃金歲月已然告終。然而，從該公司管理層近期的言論來看，中移動在發展策略上已有所轉移，為的是要保增長，拒絕淪為公用股。

中移動第2季經營情況轉差，更出現10年來首度盈利倒退，按季比較跌2.5%，反映出市場競爭已令這隻「會跑的大象」放慢步伐。最明顯的，莫過於上客量急速放緩，上月新增用戶只有455萬客，是23個月以來首次出現新增客戶不足500萬；客戶每月平均消費(ARPU)更是跌幅驚人，上半年只得75元，與1年前比較，足足跌了10%

推軟件商店開財路

ARPU大跌，與中移動近年積極開拓滲透率極低的農村市場有關，農村市場雖可成為上客火車頭，但消費水平偏低，因而拖低ARPU。再加上現時內地一人多卡情況愈來愈普遍，在兩大因素下，ARPU亦難免走下坡。長此下去非好事，以印尼為例，同為新興市場，但因為競爭激烈，電話卡愈賣愈多，令當地的ARPU低至只有8港元

中移動雖然無意全面放棄農村市場，但為了應付城市市場競爭不斷白熱化，打捍衞戰，拓展農村的規模亦要略為收縮。此外，亦是中移動董事長王建宙藍海戰術的另類延續，由開發新客戶市場，轉移至尋找新收入來源，上周推出自己的軟件商店MobileMarket，類似蘋果iPhone的AppStore(軟件工具店)。

研發新手機助吸客

過往這些增值服務，多由手機商或內容供應商提供，中移動今次可謂打破傳統，成為全球首家提供軟件下載服務的營運商。開發手機軟件實非其強項，故利誘更多人參與開發手機軟件，條件十分慷慨，中移動與開發者三七分帳，開發者可獲得七成收益，難怪中移動信心十足，希望有數以百萬個開發者參與，數以千萬計客戶使用其平台，以中移動現有近五億客戶規模而言，要達此數，不難。MobileMarket除開發新收入來源外，相信背後另有目的，是配合其全力開發的OPhone，為內地用戶度身訂造一個符合「國情」的全套3G服務，只要用戶受落，推出國產3G(TD-SCDMA)時，就事半功倍。

能否達3年上8500萬3G客的目標，手機供應是關鍵，所以中移動豪擲6億元，與手機商共同研發TD機，除聯想外，戴爾電腦及台灣HTC都全力趕製OPhone，全方位進攻3G市場。有證券行估計中移動的ARPU要跌多3年，但到2013年，TD成氣侯，中國移動的ARPU就有望止跌回升。

7月壽險保費小步增長

8月20日，隨著中國保監會統計數據的公佈，國內保險公司1-7月成績單正式亮相。

6786.4億元的產壽險總保費收入、同比6.6%的增幅，顯然符合監管層“穩增長”的要求。

其中，人身險錄得5027.4億元保費收入，而產險保費收入則為1759億元，同比分別增長2.9%和19.1%——由此可見，今年以來，產險發展蓋過壽險的勢頭繼續得以延續。

而據本報記者觀察，1-7月的保險承保市場可謂波瀾不驚，這反映在幾大壽險巨頭的保費座次排序上。中國人壽（601628.SH，2628.HK）以1911億元的累計總保費收入繼續毫無爭議地穩坐老大位置，平安人壽則以829億元排在次席，隨後依次為太保壽險（395億元）、泰康人壽（382億元）和新華人壽（372億元）。

盡管如此，在保費起伏的內部結構方面，各壽險公司出現了些許微妙的變化，例如在保費收入同比增幅上，平安人壽和新華保險錄得正增長，而其餘幾大大型壽險公司均出現了不同程度的下滑情況。

其中，平安人壽1-7月保費收入累計增長率以35%居冠，新華保險的同比增幅也達到了13.4%；而在保費出現下滑的公司中，太保壽險因為激進的結構調整舉措，其總保費收入同比下滑9.6%，中國人壽為-5.9%，泰康人壽同比則微幅下挫4.5%。

值得一提的是，盡管太保壽險總保費收入同比下滑最為嚴重，但據記者獲得的內部數據，其標準保費和核心業務總量卻分別出現了接近40%和100%的同比增長。由此可見，在總保費收入下降的虛掩之下，太保壽險業務質量和可持續性發展能力得到了增強。

而對於平安人壽獨佔鼇頭的35%同比增長，本報記者發現，其依然依靠的是銀保渠道在此前迅猛增長之後的“余威”。

記者從相關渠道獲得的上海壽險市場7月業務快報顯示，銀保渠道保費收入依然是促成平安人壽保費繼續迅速增長的殺手鐧。

統計數據顯示，在個險渠道上，平安人壽上海分公司7月共錄得6.6億元保費收入，相較6月的7.6億元出現下降，與此相應，其市場份額亦從5月的56.61%降至7月份的49.82%（6月因為缺少中國人壽上海分公司數據，因此不具可比性）。

而此消彼長的是，平安人壽上海分公司在銀保渠道繼續高歌猛進，其在5月保費收入達到1.3億元的基礎上，6月和7月分別增至1.5億元和1.9億元，在上海銀保渠道的市場份額也隨之升至7月的14.41%。

“近期公司並沒有對銀保保費收入規模提出要求，也沒有推出新的促銷措施，目前的銀保渠道保費收入還算平穩。”平安人壽一位內部人士向本報記者表示。

實際情況亦是如此。例如作為衡量銀行渠道萬能險吸引力的重要指標，平安人壽銀行渠道個人萬能險年化結算利率7月依然維持在4%左右。這已是平安人壽該險種結算利率從4月份的4.25%下降以來，連續三個月維持在這一水平。

首份保險股半年報出爐中國平安(601318)淨利逾43億

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保險股2009年首份半年報出爐，中國平安8月14日晚間公佈的半年報數據顯示，按中國會計準則，2009年上半年，歸屬於上市公司股東淨利潤為43.47億元，同比下滑38.8%，基本每股收益0.59元，同比下滑39.2%。

　　市場人士分析稱，中國平安半年報業績符合市場預期，淨利潤同比下滑，主要歸因於受上半年變現的權益類資產浮盈與分紅收益對利潤的直接貢獻較去年同期減少，壽險首年規模保費快速增長帶來短期利潤受壓，以及消化稅務提補因素的影響。

　　本報此前獨家報道今年第二季三大保險上市公司集中加倉，中國平安半年報數據印證了這一消息。截至今年6月底，中國平安將權益投資的占比由去年底時的 7.8%提高至9.6%，而固定到期日投資占總投資資產的比例由去年底時的80.7%下降至今年6月底的74.7%。得益於資產配置的調整，今年上半年，中國平安總投資收益率由去年同期的3.6%上升至4.8%。

　　股市波動也影響了中國平安的個股操作思路，銀行保險股重回中國平安十大重倉股行列，佔盡半壁江山。從中國平安半年報中披露的十大重倉股情況來看，深發展A、招商銀行、建設銀行、工商銀行、中國人壽榜上有名，除持有這五家機構A股股權外，中國平安還持有後三家H股股權。

　　儘管淨利潤同比下滑，但中國平安各項主營業務增長強勁，總保費收入同比增長33.9%，增幅遠超市場平均水平。而半年報中最大的亮點是其壽險業務的超同業增長。今年上半年，平安壽險個險首年規模保費增長35.7%，遠超市場平均水平，一年新業務價值較2008年底增長19.8%。

　　銀行業務方面，上半年，平安銀行總資產達到1976.03億元，較2008年底增幅達35.3%。存、貸款總額較2008年底增幅分別達30.1%和 43.7%，增速均高於行業平均水平。不良貸款比率由去年底的0.54%下降至今年6月底的0.46%，資本充足率及核心資本充足率遠高於8%和4%的監管指標要求，分別達到11.2%及8.4%。

　　值得一提的是，市場一度關心的國家稅務總局對中國平安進行稅務檢查的結果正式被公佈。中國平安在其半年報中披露，國家稅務總局已結束對其2004年度至2006年度的稅務情況進行的常規檢查，已根據檢查結果及現時對稅法的理解計提有關稅項負債。截至今年6月底，中國平安累計計提應補繳的2004年至2006年度企業所得稅、營業稅及個人所得稅等共計10.18億元，於2009年上半年計提的補稅金額為8.71億元。

招行AH供股集資180億

　　今年四月底已預告因資本充足率受壓，不排除在股票市場融資的招商銀行（3968）計劃ＡＨ股東同步供股，集資不超過一百八十億元（人民幣．下同）。招行Ａ股通告公布，董事會昨天通過供股議案，供股比例為按十股配售不超過二股，供股集資一百五十億至一百八十億元。

　　招行截至今年八月十日總股本約一百九十一億一千九百萬股，是次供股涉及股數不超過三十八億二千四百萬股，其中Ａ股全部為無限售條件流通股，配股數量不超過三十一億三千二百萬股；Ｈ股配股數量不超過六億九千二百萬股。

提高資本充足率

　　招行表示，每股配售價將參考該公司股票在二級市場上的價格、市盈率及市賬率等情況，和未來三年的核心資本需求。配股價亦將不低於發行前最近一期經境內審計師根據中國會計準則審計確定的每股淨資產值，以及該行與保薦人和主承銷商協商確定。

　　招行稱，是次供股集資所得資金將全部用於補充該行的資本金，提高資本充足率，支持該行業務的持續、快速和健康發展。有關供股議案將於股東批准之日起十二個月內有效。

　　招行收購永隆後，以致去年核心資本充足比率降至百分之六點五六，故計劃透過股票市場融資，提升資本充足率。分析員表示，供股對招行來說是較佳的選擇，小股東可避免因受配股而帶來攤薄影響，股東亦可以較低價格買入股份。由於市場早已預期招行將進行供股，料對股價不會有太大的影響。

調高至「買入」評級

　　星展早前發表報告，將招行評級調高至「買入」，因認為其供股的可能性已反映在股價內，目標價調高一成半至二十二元三角。瑞信研究報告稱，因投資招行的風險回報有所改善，故把評級升至「中性」，目標價維持十八元九角八仙。

　　招行繼去年九月完成發行三百億元人民幣次級債券後，再於今年四月底宣布，董事會已批准在二○一一年前視乎資本需求情況，發行不超過三百億元人民幣債券，以補充資本。

　　招行昨天收報十七元七角二仙，升百分之一點九六，成交四億四千三百萬元■

中國人壽前7月保費收入1911億元 降幅呈收窄趨勢

　　中國人壽（601628）公告，1-7月未經審計的保費收入共計人民幣1911億元，較上年同期的人民幣2030億元下降5.8%。7月當月保費收入為184億元，較去年同期下降12%，這是國壽今年連續第5個月出現保費同比負增長。

　　數據顯示，自3月份以來國壽保費同比分別下降13.3%、15%、16.5%和11.4%，下降幅度出現收窄趨勢。

　　7月份中國人壽萬能險產品“國壽瑞安”當月結算利率結束前期下跌過程，上調0.05%至3.9%，但仍低於中國平安萬能險結算利率4.5%的水平，產品銷售仍缺乏競爭優勢。而中國平安13日發佈的7月保費數據顯示，其總保費收入同比增長35.8%，保費增速繼續加快。

　　國信證券保險業分析師武建剛認為，中國人壽自去年10月份以來一直在調整產品結構和期限結構，受此影響，其保費增速下降甚至出現負增長的這種趨勢仍將持續，可能到年底才有望出現正增長。但他強調，盡管保費呈現負增長，但中國人壽新業務價值增速較快，足夠對其估值形成支撐。據瞭解，中國人壽的個險保費收入占比升至80%。

中國平安（601318）：7月保費增35.8%

　　事件:中國平安昨日發佈7月保費收入公告，在中國新會計準則下，中國平安子公司平安人壽、平安產險、平安健康及平安養老公司1－7月累計原保險保費收入分別為828.64億元、217.64億元、0.53億元及6.53億元。7月單月總保費收入較去年同期(下稱同比)增長35.8％，其中壽險和財險單月保費分別增長27.5％和61.4％，高于上月的24.6％和52.5％，壽險和財險保費收入分別占總保費收入的74.3％和24.7％。

　　點評:中國平安7月保費增速繼續加快，業務增長“質”與“量”均非常良好，我們預計，7月份中國平安壽險保費增速仍顯著快于主要對手中國人壽和中國太保。個險新單和續期保費快速增長，是總保費快速增長的主要原因。我們注意到平安最新個險萬能結算利率維持在4.5％水平，盡管中國人壽將結算利率由3.85％提升至3.9％，但平安萬能險結算利率仍高出國壽、太保60基點(1個基點相當于0.01％)和65基點，其萬能產品在銷售上仍具備較強的競爭優勢。

　　我們維持對平安今年個險新單35％的增長預測，並小幅上調其今年一年新業務價值增速至28％(此前為25％)。平安財險7月保費再度爆發式增長，繼續趕超太保財險。我們給予中國平安81.09元的目標價，維持“買入”評級。　

潘石屹：將積極參與競標中服地塊

　　⊙本報記者 于祥明 　競價或超百億元的北京新地王——中服地塊（北京商務中心區核心區一期NE19-1a地塊）暗戰已起。8月10日，SOHO中國董事長潘石屹向記者表示，公司在北京CBD開發最有經驗，將積極參與競標中服地塊。需要指出的是，除SOHO中國外，遠洋地產、九龍倉、嘉里建設，以及恒天集團都有對此地塊表示出濃厚興趣。

　　記者瞭解到，中服地塊位於北京東三環與建國路交叉口東北角，目前中服地塊報批手續已準備完結，正在等待有關部門批復，由於該地塊拍賣總價或將逼近百億元，為此有關部門也較謹慎。

　　“對符合SOHO中國發展的每一塊土地，我們都會積極參與，當然包括中服地塊。”潘石屹說。

　　他向媒體表示，雖然面對金融危機，但公司在北京CBD開發的寫字樓的出租率一直在95%以上，對北京CBD貢獻有目共睹。潘石屹表示，其希望在公開透明的土地市場中去競爭。

　　值得注意的是，除SOHO中國外，遠洋地產、九龍倉、嘉里建設，以及恒天集團都有對此地塊表示出濃厚興趣。

　　“我們對該地塊確實有興趣。”此前遠洋地產一位人士向記者表示。實際上，遠洋地產本來就是該地塊的一級開發商，對該地塊“深有感情”。並且，公司持有超過100億元的現金且發了26億元企業債，資金相當充裕，成為SOHO中國最直接的競爭對手。

　　另外，近日有消息稱，大型央企恒天集團也有意競拍該地塊，並可能成為最大黑馬。據悉，恒天集團為此成立了專門小組，負責和相關部門協調溝通中服地塊的事宜。這使得中服地塊的命運變得更難預測。

iPhone為什麼遲到？

令人驚訝，在這個敏感的時刻，聯通副總裁李剛的手機竟依然暢通。

“我們正在談，”沉默一下之後，李剛說，“但情況還不能披露，你最好問集團的新聞發言人。”電話那邊，背景聲略顯噪雜，除了李剛的標準答案，聽不清其他人在說些什麼——令人遺憾，這是最近幾天中，所有人都想偷聽的內容。

8月5日，正是蘋果公司副總裁Greg Joswiak專程飛抵中國，就iPhone與聯通高層進行談判的關鍵時刻，李剛正是中方談判組的核心成員。

這也被外界看作雙方的最後一輪談判，在此之前，這個合作早已大局落定，甚至聯通版的iPhone樣機都已經完成並被曝光。現在僅剩的懸念是，雙方會在什麼時間，以什麼樣的條件，簽署最終的合作協議？

目前，這還是只有參與談判極少數人知道的秘密。不過，外界此前已經有很多的猜測，普遍的觀點是，雙方已達成基本一致，只差最後一些細節問題的敲定。一位朋友甚至樂觀地猜測，Greg來中國與其說是來談判，不如說是來簽協議。

但情況或許並沒有這麼簡單。

過去一年多時間，蘋果與中移動和聯通經歷了曲折談判，關鍵矛盾在於利益的分配，合作模式、分成比例、增值業務體系、補貼金額正是其中焦點。

漫長的來回拉鋸之後，聯通與蘋果的合作模式已無懸念，國企身份的聯通已無向蘋果提供話費分成的可能，由聯通採購並銷售iPhone已經成為最現實的操作模式。與此同時，用戶可同時通過聯通增值業務平台和App Store（蘋果軟件商店）下載軟件，這也是唯一雙方都能接受的折中方案。

但在更細節的操作層面，如聯通每年應採購銷售多大規模的iPhone，向用戶提供多少補貼，雙方仍未達成一致。

此前，坊間曾有消息稱，聯通將以3000元的裸機價格向蘋果採購iPhone，每年保證銷售100萬-200萬部，銷量不低於50億元人民幣。但據接近聯通的人士透露，該消息與談判結果有一定出入，最終方案目前仍未最終達成。

分析師則認為，按目前聯通網絡建設及優化進程，及其3G放號的進展，iPhone上市最佳時間應在今年10月或更晚，目前聯通並不著急，所以預計雙方可能在8月底或9月最終簽定協議，9月底或10月正式推出中國版iPhone。

“而且，這只是最理想的情況。”一位香港分析師說，“還不包括其他變數。”7月中旬，在採訪中移動總裁王建宙時，王建宙曾感慨說，中國是一個競爭性的市場。這句話同樣適用于聯通：由於中移動和電信都不願意iPhone儘快入華，所以聯通在與蘋果談判同時，更需直面明或暗的博弈。

在此之前，終端一直是TD最大的瓶頸，即使與終端廠商聯合研發終端產品，但最早的旗艦互聯網手機也要到年底才能陸續上市，此時聯通如推出iPhone，將對中移動形成巨大打擊。

與中移動一樣，iPhone入華越晚，電信越開心。雖然CDMA終端較TD成熟，但目前也沒有可與iPhone對抗的旗艦產品，終端供貨的問題更令王曉初大為光火，一句“在座諸位是否汗顏”成為業界經典語錄。

在此之前，中移動與電信其實已對iPhone進行過狙擊，其中最重要的策略就是呼籲政府對iPhone入華進行限制。

狙擊收效頗為可觀。今年初一度有消息傳出，聯通可能以話費分成等較大的讓步，換取談判加速與iPhone入華，但在各方壓力下，聯通的底線不得不調整，分成合作可能亦無疾而終。

另一個釜底抽薪之舉是關閉WiFi功能。這直接導致聯通版iPhone成為雞肋，大大降低了iPhone入華後的市場競爭力。

消息人士透露，Greg此次中國之行，一個重要的拜會目標就是工信部，以換取工信部向iPhone放鬆限制。不過，雖然在多次改革之後，工信部的政策管控機制正不斷透明化，對iPhone入華一事，工信部並不會進行刻意的留難，但在扶持TD的大背景下，工信部為iPhone提供寬鬆的環境並不現實，在話費分成、WiFi功能等“大是大非”問題上，工信部更勢必嚴把關卡。

事實上，中移動和電信的目的已經達到：無論是聯通底線的變化，還是WiFi功能的交涉，都令原本有望于5·17進入中國的iPhone，推遲到不早於今年9月，甚至還有可能更晚。

此時，電信已加速終端採購，中移動苦心打造，與iPhone直接對抗的Ophone也已加速上市進程，TD版本的Ophone預計9月上市。一旦中移動和電信搶在iPhone前完成具有號召力的終端籌備，iPhone對市場的影響將被降至最低。

而在市場策略上，中移動對深度定制手機的高額補貼，以及電信的校園促銷和補貼，也都正對聯通形成合圍：如果聯通對iPhone補貼較少，用戶將被中移動和電信搶走，如果補貼過多，則會加重聯通本就吃緊的資金負擔。

可以說，iPhone已經錯過了進入中國的最好時機。

當然，對聯通來說，這個問題或許並不那麼重要。現在，手機市場已高度細分，與商務機型、超低價機型等細分市場相比，定位時尚且價格不低的iPhone用戶規模依然有限，而在終端最為成熟的WCDMA領域，諾基亞、三星、MOTO、穀歌等幾乎所有巨頭都有重要產品布局，從這個意義上來講，聯通引入iPhone 的品牌象徵意義將遠大於實際市場。

中國人壽減持中信證券4525.52萬股

8月6日消息，在今年A股市場行情回暖的情況下，中國人壽減持了中信證券4525.52萬股，雅戈爾減持了中信證券3364萬股，中信國安對其減持了850萬股。

2009年3月12日，中信證券公告，截至2009年3月11日，中國人壽累計減持公司3.315億股。中國人壽的本次減持通知稱，人壽股份與人壽集團先后通過二級市場買賣、認購增發股票，累計持有中信證券17.32%的股份；截至2009年3月11日收盤，人壽股份與人壽集團累計減持比例已達中信證券總股本的5%，目前合計持有中信證券8.17億股，持股比例為12.32%。

中國人壽的第一次減持通知于2008年6月發出。2008年6月30日，中信證券被告知：日前，人壽集團通過上交所系統陸續出售公司股份，截止2008年6月27日收盤，人壽集團尚持有3.29億股，占公司總股份的4.97%，持股比例低于5%。

資料顯示，2006年6月28日，中信證券定向發行5億股A股，人壽集團獲配股數1.5億股，持股占比5.32%，中國人壽獲配3.5億股，持股占比11.89%。

中國人壽高層在第二次減持中信證券時表示，減持中信證券是出于投資收益的考慮。今年3月中國人壽宣佈二度減持時，中信證券收盤約21元，但比中國人壽的認購價格每股9.29元仍高出不少。從這點上看，中國人壽獲益約翻倍。但與中信證券現在的近40元的價格相比，作為戰略投資者的中國人壽明顯失算。