王建宙：高補貼搶客不現實 力陳中移動優勢 列3大併購方向

　　內地電訊市場競爭加劇，市場認為中移動（00941）的壓倒性優勢已逐漸消失，但董事長王建宙接受訪問時指出，企業最重要的價值是盈利能力，而高補貼策略在中國並不現實。他又列出公司3大併購方向，及年底TD-SCDMA（中移動使用的3G技術）客戶數達5,000萬戶的目標。

　　截至上周五，恒生指數今年以來微升0.7%，但中移動股價期內卻下跌了10.3%，難怪上周股東會亦引來一眾股東訴苦。

「關鍵是看效益 有無利潤」

　　中移動雖仍每月增近500萬客戶，但給市場的驚喜卻似乎愈來愈少。王建宙說：「希望市場要保持理性，不要去跟風看企業，不是看他拿了多少用戶，多少收入，關鍵是看他效益，有無利潤。」

　　王多次強調公司最看重的是盈利能力，而關鍵就是「規模大、成本低」，稱中移動20多年來累積的客戶、網絡、品牌優勢，不是可以輕易改變的。

　　對於內地電訊市場競爭，王建宙稱中移動會保持理性，「高補貼、低價格的策略，在中國是不現實的，因為我們的ARPU（每月每戶平均收入）很低。」他指中移動的ARPU約在10美元水平，跟美國的30至40美元有差距，故不主張以補貼吸引用戶，「高補貼就有用戶、沒利潤。」

目標：新興市場4G互聯網

　　至於母公司在海外併購方面的發展，他稱除了一直關注的新興市場外，也會留意TD-LTE（4G技術之一）相關市場。「一種是剛買新牌照，希望跟中移動合作發展4G網絡，我們會有興趣。第二種是營運WiMax網絡的電訊商，他們想改成TD-LTE網絡，也邀請我們去做一點投資。」

　　王稱，互聯網亦為公司併購的另一方向，任何性質的互聯網公司都會考慮。年多前曾傳出中移動有意收購騰訊（00700），他稱「因為騰訊太貴了，這麼高價格去收購不現實，所以無這事。」

力爭TD客戶 年底增至半億

　　至於中移動的3G技術TD-SCDMA，王建宙稱目前發展勢頭良好，「已走出一條TD的道路」（見另文——「影響力日增 領TD跨出國門」），但認為網絡很大，用的人還不夠多，故目標今年全年新增3,000萬TD客戶，爭取到年底達5,000萬戶。

　　中移動的ARPU近季度處跌勢，他指ARPU會否反彈，關鍵在數據服務收費。他指，新增用戶使用量低，亦再難以上調電話費，故不能靠話音。因此，他稱今年目標是把數據流量收入佔比，由去年的7%提升至10%，並超過短訊的收入。

中移動劈價自救 電訊市場再起風雲

財華社香港新聞中心/記者張國棟報道

內地電訊商龍頭中國移動(00941-HK)上周二公布，在全國統一調低高端流動通訊「全球通」業務的套餐收費，平均通話費降幅達到15%，漫遊費用更大幅削價51%，競爭對手中國聯通(00762-HK)及中國電信(00728-HK)亦分別宣布，推出新的3G WCDMA黑莓手機計劃，以及引入更多的谷歌Android的智能手機，預計3家電訊商於下半年可能推出更多優惠，電訊市場的競爭越趨激烈。

其實，中移動在降價之前，聯通及中電信已率先下調部分電話費用，預期3大電訊商除下調話費外，亦會繼續補貼手機吸客政策，因此將持續影響每戶每月平均收入(ARPU)下降，令企業盈利下跌，此外，再從剛公布的4月份上客量看，3家電訊商4月份上客較3月份出現放緩，聯通放緩約2%，中移動放緩約2.2%，中電信降幅最高，達8.7%，若3大電訊商經過減價後，未來5、6月上客量仍不理想的話，股價將會受壓。

事實上，原本在流動電訊市場獨大的中移動，自上周公布下調話費後，股價進一步尋底，跌近兩年低位，雖然中移動坐擁近3,000億元人民幣，但由於高增長期完結，更被市場譽為公用股，現價股息率4.6厘，若股價再跌，不難達到5厘水平，作為收息股看待，的確十分吸引。

最近，中移動與蘋果商討引入iPhone4G制式TD-LTE的合作已有共識，但最快也要2或3年後才能推出，因此，暫時將目標轉移至WiFi業務發展，並計劃斥資100億元在3年內將WiFi熱點數目增加至100萬個，由於今年首季WiFi業務收入增長超過5倍，故此，順理成章，WiFi業務將成為中移動新的增長點，若果，上海國際板於今年推出，加上中移動坐擁巨資，人民幣升值，下半年在這兩個利好因素支持下，股價將得到支持。

而今年一直被市場追捧的聯通，由年初至今，股價已上升45%，其繼獨家代理iPhone後，近日再獲得黑莓手機代理，在手機品種供應上，表現最為突出，瑞銀發按報告指，聯通5月首2至3個星期，每日上客反彈15%至20%，估計聯通5月3G上客量達到200萬個，維持聯通20元目標價，摩根士丹利亦指，聯通3G技術較高及手機選擇較多，預期2011至14年每股盈利複合增長率達55%，然而，中銀國際對聯通看法並不一致，維持對該股的賣出評級，合理價為12元。

至於中電信，股價升勢雖未及聯通，由年初至今，升幅不足10%，但較龍頭的中移動下跌11%比較，優勝很多，中電信今年首4個月，新增用戶佔內地比重達27.76%，直逼聯通的28.8%，同時中電信亦加大發展WiFi業務，並與台灣中華電信簽署「雲端運算合作」備忘錄，雲端運算為內地十二五扶持的新興產業，將有利聯通競爭新的客戶。

雖然，3家電訊商各有利淡利好因素影響，同時，預期ARPU將下降一段時間，此外，價格戰一觸即發，而3G業務要有明顯的盈利貢獻，還需假以時日，投資者可慢慢選擇，靜待入貨時機。

北京國壽被曝電話銷售亂象 多個電銷號碼營銷與保監會規定不符

　　商報訊（記者 崔啓斌）“都說是國壽電銷中心人員，但呼出的電話號碼卻不相同。”近日，多位讀者向本報反映中國人壽北京分公司（以下簡稱“北京國壽”）電銷存在亂象，很難辨清真正的電銷專用號碼。

　　一位讀者表示，自己收到一位自稱北京國壽電話銷售中心人員打來的電話，向他介紹一款很優惠的分紅險，所呼出的電話號碼為010-65805076，當他對該號碼是否為電銷專用號碼提出質疑後，對方當即掛斷了電話。

　　據瞭解，電話銷售是保險公司通過自建的電話呼叫中心，以公司名義致電客戶，經客戶同意後通過電話方式介紹和銷售保險產品業務，保險公司申請獲批後均可採取這一營銷方式。不過，此前有個別保險公司的電銷中心頻繁呼出擾民，甚至有的公司營銷員借公司電銷名義進行隨機撥打電話，引起公衆強烈不滿。為此，保監會曾發文規定，未經許可，任何單位和個人不得變相開展電話營銷業務，並明令禁止保險營銷員個人及其聘用人員隨機撥打電話，或假借公司營銷中心電話約訪陌生客戶。

　　昨日，本報記者根據讀者提供的線索，撥打所謂的北京國壽電銷中心電話010-65805076，該電話一直處於盲音狀態。國壽相關人士解釋，這一電話並非北京國壽的電銷專用號碼，很有可能是某個營銷區銷售人員所為。

　　記者撥通另一讀者提供的號碼010-59646666，電話對方的自動語音提示為國壽電銷專用號，並有人工接聽。對方工作人員介紹，目前電銷渠道正在銷售一款國壽鴻康分紅險。較為蹊蹺的是，國壽官網顯示北京國壽的電銷號碼則為40088-95519。

　　衆多消費者對此心存疑慮。40088-95519相關人員解釋，010-59646666為北京國壽惟一電銷外撥號碼，而40088-95519則主要為客戶核實營銷員相關情況。就此，記者撥通北京國壽客服中心電話95519，客服人員則明確表示，這兩個號均為北京國壽電銷號碼，都可以提供電話咨詢、投保等服務。這意味著北京國壽至少有兩個電銷專用號碼。

　　不過，為了規範電銷市場，保監會于去年12月初發佈了《關於進一步規範人身保險電話營銷和電話約訪行為的通知》，要求“各公司電話營銷專用號碼應當逐步實現全國使用一個號碼，在一省、自治區、直轄市範圍內多于一個號碼的，要在2010年底統一到一個號碼，2011年6月30日前實現全國統一號碼”。可見，如果北京國壽95519客服人員所言屬實，該公司同時有兩個電銷專屬號碼顯然與《通知》不符。

　　對此，分析人士指出，北京國壽出現電話銷售亂象，很可能是業績壓力增大所致。數據顯示，去年北京國壽保費收入97億元，年度保費首次被新華保險北分趕超，排位滑落至第三，今年一季度這一局面尚未扭轉。

SOHO中國：再度網上銷售15套房

SOHO中國表示，再次通過互聯網銷售了15套房子，總成交價超過1.36億元人民幣。

SOHO中國(00410)5月17日發布公告稱，剛通過互聯網銷售了15套房子，總成交價超過1.36億元人民幣。據了解，本次網上拍賣的是六套商鋪、四套寫字樓、五套公寓及1套前門大街商鋪的承租權，與第一次網上競買兩套商鋪相比，不但數量增加，品種也更加豐富。

SOHO 中國指，全部十套商鋪和寫字樓的競買和一套商鋪的出租都以秒殺“一口價”(最高限價)成交，而五套公寓成交價則普遍低於最高限價，這反映出住房調控之下商業地產與住房的不同走向，投資客的關注熱點正在轉向不受調控影響的商業地產，住房已不再是投資者趨之若鶩的物件，投資者資金從住房向商業地產轉移已成為趨勢，商業地產的未來潛力無可限量。

(馬寧 編輯)

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工、建、中、交季報齊亮相 銀行業績快增長 資產質量穩提升

　上市銀行29日披露的一季報顯示，銀行業一季度業績呈現較快增長。作為目前全球市值最大的銀行，工商銀行（601398）一季度實現淨利潤538.36億元人民幣，比上年同期增長29.03%。而建行、中行、交行的淨利增速分別為34.23%、28.03%和27.07%。

　此外，招商銀行（600036）今年一季度淨利同比增長近五成，成為本次披露業績增速最快的商業銀行。分析人士表示，規模平穩增長、息差持續擴大和費用控制帶來的成本下降是支持銀行業業績快速增長的主因。

　盈利能力持續提高

　今年一季度，工行、建行、中行分別實現利息淨收入同比增長24.82%、25.27%、20.29%。中行稱，受益于資產負債結構進一步優化、信貸業務定價水平提高及中國人民銀行加息等宏觀調控措施因素影響，該行一季度淨息差達到2.11%，比上年同期上升0.07個百分點。

　而建行（601939）一季度的淨利差為2.58%，較上年同期提高0.28個百分點。建行相關負責人指出，受加息、貸款議價能力提升、個人住房貸款重定價和市場利率走高的綜合影響，淨利息收益率持續平穩回升。

　在股份制銀行中，招商銀行一季報顯示，該行3月末淨息差為2.98%，較2010年全年2.65%的水平大幅提高了33BP。而興業銀行2011年一季度收入結構進一步優化，手續費及傭金收入17.27億元，同比增長61.20%。

　此外，華夏銀行（600015）一季報顯示，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增速為30.70%。對於市場高度關注的該行再融資，華夏銀行已于日前發佈公告稱，發行募集資金淨額為201.07億元，將全部用于補充華夏銀行核心資本。

　其中首鋼總公司對華夏銀行的持股比例增加到20.28%，是華夏銀行的第一大股東；英大國際控股集團有限公司、德意志銀行盧森堡股份有限公司持股比例分別為18.24%和9.28%，而德意志銀行股份有限公司對華夏銀行直接和間接持股比例增持至19.99%，達到監管機構要求的外資銀行持股中資銀行的比例上限。

　資產質量保持平穩

　在經營業績穩定快速增長的同時，多家銀行的風險管控能力不斷增強，資產質量持續優化。

　數據顯示，今年第一季度，工商銀行的不良貸款餘額和比例在連續十一年“雙降”的基礎上繼續優化，季末不良貸款率已降至1.00%，較2010年末下降0.08個百分點。在信貸投向的把握上，工商銀行著力控制了中長期貸款的投放，房地產開發貸款的增幅比去年同期下降了10.3個百分點。

　在股份制銀行中，招商銀行3月末不良貸款率為0.61%，比年初下降0.07個百分點。興業銀行不良貸款餘額35.46億元，比年初減少0.7億元；不良貸款比率0.4%，比年初下降0.03個百分點。

　與此同時，多家銀行的撥備覆蓋率則繼續大幅上升，工行至一季度末已達246.53%，較2010年末又提升了18.33個百分點。此外，撥備餘額占總貸款比例達到2.47%，又比年初上升0.01個百分點。而中行、建行、招商銀行和興業銀行的不良貸款撥備覆蓋率分別為205.99%、228.80%、335.31%和341.96%。

招行一季度淨利同比增49.09%

　　招商銀行今日公佈了2011年第一季度業績。2011年一季度，招商銀行實現營業收入人民幣223.23億元；歸屬於該行股東淨利潤人民幣88.10億元，比去年同期增長49.09%；歸屬該行股東基本每股盈利人民幣0.41元，同比增加36.67%。截至一季度末，招行資本充足率為10.91%，較去年末下降0.56個百分點；核心資本充足率為7.66%，較去年末下降0.38個百分點。

　　季報顯示，截至2011年3月末，招行資產總額為25,847.23億元，比年初增長7.58%；負債總額為24,419.46億元，比年初增長7.65%；客戶存款總額為20,320.77億元，比年初增長7.11%； 貸款及墊款總額為15,057.61億元，比年初增長5.19%。

　　2011年1至3月，招行實現歸屬於該行股東的淨利潤88.10億元，比去年同期增長49.09%；實現營業收入223.23億元，其中，淨利息收入173.57億元，同比增長38.70%，主要原因是生息資產規模增加，淨利差和淨利息收益率穩步提升，2011年1至3月淨利差為2.89%，淨利息收益率為2.98%。招行成本收入比（不含營業稅及附加）為32.77%，較去年同期下降2.32個百分點。

　　報告期內，招行貸款風險定價水平進一步提高。該行通過明確貸款定價政策、加強貸款定價考核、加大產品創新力度及提升綜合化服務等有力措施，實現了貸款風險定價水平的提高。2011年一季度，招行新發放人民幣一般性對公貸款加權平均利率（按發生額加權，下同）浮動比例較上年上升了7.13個百分點；新發放人民幣個人貸款加權平均利率浮動比例較上年上升了12.01個百分點。

　　報告期內，招行中小企業貸款維持較快增長，資產質量持續優良，截至2011年3月末，境內機構中小企業貸款餘額為4,155.13億元，比年初增加270.96億元；中小企業貸款占境內機構企業貸款總餘額的50.38%，比年初提高0.66個百分點；不良率1.28%，比年初下降0.18個百分點。

　　截至2011年3月末，招行不良貸款總額為92.60億元，比年初減少4.26億元；不良貸款率0.61%，比年初下降0.07個百分點；不良貸款撥備覆蓋率335.31%，比年初增加32.90個百分點；貸款撥備率2.06%，比年初上升0.01個百分點。

　　截至2011年3月31日，永隆集團（即永隆銀行及其附屬公司）總資產為港幣1,523.15億元，較年初增長11.12%；淨資產為港幣131.75億元，較年初增長3.33%。2011年1至3月，永隆集團錄得未經審核之綜合稅後溢利港幣3.81億元，比上年同期增長15.97%。

SOHO試水網上賣房潘石屹稱是行業的進步

本報訊潘石屹日前在某地產網站剛剛完成了一次網上拍賣售房。

4月23日，SOHO中國攜手某地產網站舉行“銀河及朝陽門SOHO商舖網絡競買”。最終“朝陽門SOHO二期-122商舖”以720萬元的一口價被網友“aiju_0619”競得，“銀河SOHO1-152戶型”以1202萬元被網友“guo188”拿下。

對於這一競拍結果，潘石屹接受《第一財經日報》報道時表示滿意，“SOHO中國通過網上售出的兩套商舖，第一套房買主是一位老客戶，單價為79893萬元/平方米，但是第二套房卻遭到了一位陌生‘粉絲買家’的‘秒殺’，這位用戶在拍賣的最後六秒鐘，突然加價2萬元，給出了1202萬元的報價，讓之前的競爭對手措手不及，而這個價格距離該套房的預計售價減少近300萬元。”“網上銷售房子的實質，是把定價權和選擇權交給客戶。”雖然實際成交僅2 套房子，且對於潘石屹來說不算高成交額。但首次試水電子商務，潘石屹顯得頗為 興奮，“我們還會繼續拿出十幾套房，不僅是寫字樓，而且包括公寓和商用住宅，準備儘快進行一次實驗。並希望以後所有的房子都能夠全部到網上去銷售。”對於網絡銷售的利與弊，潘石屹認為，這是房地產行業銷售的進步。“房地產行業相對而言利用電子技術和網絡技術還很落後。過去幾年，房子成交量和房價的暴漲，使這個行業沒有利用新技術改造行業和企業的迫切性。隨著房地產行業新技術的應用，會一步步地完善起來。”他認為房地產與互聯網結合的時機已經成熟。