工、建、中、交季報齊亮相 銀行業績快增長 資產質量穩提升

　上市銀行29日披露的一季報顯示，銀行業一季度業績呈現較快增長。作為目前全球市值最大的銀行，工商銀行（601398）一季度實現淨利潤538.36億元人民幣，比上年同期增長29.03%。而建行、中行、交行的淨利增速分別為34.23%、28.03%和27.07%。

　此外，招商銀行（600036）今年一季度淨利同比增長近五成，成為本次披露業績增速最快的商業銀行。分析人士表示，規模平穩增長、息差持續擴大和費用控制帶來的成本下降是支持銀行業業績快速增長的主因。

　盈利能力持續提高

　今年一季度，工行、建行、中行分別實現利息淨收入同比增長24.82%、25.27%、20.29%。中行稱，受益于資產負債結構進一步優化、信貸業務定價水平提高及中國人民銀行加息等宏觀調控措施因素影響，該行一季度淨息差達到2.11%，比上年同期上升0.07個百分點。

　而建行（601939）一季度的淨利差為2.58%，較上年同期提高0.28個百分點。建行相關負責人指出，受加息、貸款議價能力提升、個人住房貸款重定價和市場利率走高的綜合影響，淨利息收益率持續平穩回升。

　在股份制銀行中，招商銀行一季報顯示，該行3月末淨息差為2.98%，較2010年全年2.65%的水平大幅提高了33BP。而興業銀行2011年一季度收入結構進一步優化，手續費及傭金收入17.27億元，同比增長61.20%。

　此外，華夏銀行（600015）一季報顯示，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增速為30.70%。對於市場高度關注的該行再融資，華夏銀行已于日前發佈公告稱，發行募集資金淨額為201.07億元，將全部用于補充華夏銀行核心資本。

　其中首鋼總公司對華夏銀行的持股比例增加到20.28%，是華夏銀行的第一大股東；英大國際控股集團有限公司、德意志銀行盧森堡股份有限公司持股比例分別為18.24%和9.28%，而德意志銀行股份有限公司對華夏銀行直接和間接持股比例增持至19.99%，達到監管機構要求的外資銀行持股中資銀行的比例上限。

　資產質量保持平穩

　在經營業績穩定快速增長的同時，多家銀行的風險管控能力不斷增強，資產質量持續優化。

　數據顯示，今年第一季度，工商銀行的不良貸款餘額和比例在連續十一年“雙降”的基礎上繼續優化，季末不良貸款率已降至1.00%，較2010年末下降0.08個百分點。在信貸投向的把握上，工商銀行著力控制了中長期貸款的投放，房地產開發貸款的增幅比去年同期下降了10.3個百分點。

　在股份制銀行中，招商銀行3月末不良貸款率為0.61%，比年初下降0.07個百分點。興業銀行不良貸款餘額35.46億元，比年初減少0.7億元；不良貸款比率0.4%，比年初下降0.03個百分點。

　與此同時，多家銀行的撥備覆蓋率則繼續大幅上升，工行至一季度末已達246.53%，較2010年末又提升了18.33個百分點。此外，撥備餘額占總貸款比例達到2.47%，又比年初上升0.01個百分點。而中行、建行、招商銀行和興業銀行的不良貸款撥備覆蓋率分別為205.99%、228.80%、335.31%和341.96%。

建行預測PEG吸引

　　建設銀行（00939）第二季業績較首季有所改善，加上預期淨息差下半年回升，建行未來三年每股盈利年複式增長可達20%，預測市盈增長率（PEG）只得0.5倍，反映現價吸引。此外，今年預測息率可達4.4厘。

　　建行上半年盈利增長27%、中國石化（00386）盈利增長7%，只符合預期，令大市缺乏催化劑，恒生指數昨日跌92點或0.4%，收20889點，大市成交額降至464億元。而國企指數跌109點或0.9%，收11670點，成交額只有90億元；至於紅籌指數在中國移動（00941）再跌所拖累，全日跌29點或0.7%，收3984點，成交額不足36億元。

上半年盈利增長27%

　　市場早前炒業績推高大市，業績符合預期難以支持大市再升，而建行盈利雖高達707億元人民幣，盈利是已公布業績中資股中最高，但上半年淨息差只有2.41%，較去年同期下跌5個基點，是眾已公布業績內銀股中，唯一出現淨息差收窄的內銀股，也是淨息差最低的內銀股，則有點令人失望，也拖累其他內銀股。

　　不過，建行去年下半年淨息差已續跌，由09年上半年的2.46%降至全年的2.41%，到今年首季更跌至2.39%，筆者擔心建行半年業績受壓，惟第二季改善至2.43%，才令上半年回升至2.41%，也不算太差，如建行副行長龐秀生昨日表示，下年加息機會不大，惟有信心淨息差在下半年保持穩步上升趨勢。實際上，大銀行的淨息差普遍較低，如已公布業績內銀股中，交通銀行（03328）淨息差只有2.43%，略高於建行而已，而民生銀行（01988）、中信銀行（00998）等淨息差有2.92%和2.6%。

淨利息收入增長15%

　　令筆者有點驚喜的，是建行淨息差雖較去年同期收窄，但淨利息收入仍可增長15%至1,178億元人民幣，加上手續費及佣金淨收入增長44%至336億元人民幣，更重要是筆者一直關注的成本收入比率，建行上半年較去年同期微跌1.49個百分點至33.64%，在已公布業績內銀股中處於中游水平，支持建行成為中期業績暫時最賺錢中資股。

派息比率維持45%

　　當然，建行上半年總資產較年初增長只有6.4%，較國有銀行平均8.7%以及交行12.1%為低，加上存款餘額較年初只增長7.4%，又低於國有銀行平均10.3%以及交行的14%，反映存款增長偏慢，累及總資產規模擴張，這是不足之處。

　　然而，筆者過去擔心眾內銀股「求財若渴」而減少派息，但建行行長張建國透露派息比率會維持45%。如撇除稍後的供股因素，以彭博綜合證券商預測數字後預期的今明兩年每股盈利0.56元和0.67元人民幣計算，每股派息可達0.25元和0.3元人民幣，即今明兩年預測息率分別為4.4厘和5.3厘，即使計算供股，明年預測息率仍有5厘。

　　此外，彭博預測數字顯示，料建行未來三年每股盈利年複式增長達20%，如以增長股來看，預測市盈增長率（PEG）只有0.5倍，可以說現價吸引。當然如股價能回落至5.7元水平，今年預測息率可升至5厘，吸引力更大。

　　由於重磅股業績披露已接近尾聲，只餘工商銀行（01398）、中國銀行（03988）、中國人壽（02628）等在周三、四公布，除非有重大利好消息，否則業績因素對大市影響會減退，屆時焦點將放在9月公布的第三季業績。

建行AH籌750億 內銀料有秩序集資

面對銀監會提高資本充足率要求，加上內銀經歷去年創紀錄的貸款後，資本充足率急速下滑，迫使今年相繼在市場上集資，以資產計內地第二大銀行建設銀行（939）昨天終於公布其集資方案，供股集資不超過七百五十億元（人民幣．下同），撇除招商銀行（3968）已完成集資，四大銀行於年內透過ＡＨ市場將集資逾二千八百億元。分析員相信，內銀籌資時間將有秩序地進行，避免對市場造成太大影響。

10股供0.7股 首季多賺三成三建行宣布，透過ＡＨ同步方式供股，擬以每十股供不超過零點七股，集資不超過七百五十億元，用於補充該行資本金，集資規模為市場預期之內。按此基準下，建行將配發不超過一百六十三億五千八百萬股供股股份，Ａ股配發不超過六億三千萬股，Ｈ股配發不超過一百五十七億二千八百萬股。

建行是已上市的四家國有銀行中最後公布再融資方案的銀行，年內四大行在中港兩地市場將合共集資逾二千八百億元。

群益證券（香港）研究部董事曾永堅表示，近數月內銀股相繼公布集資計劃，是因應內地監管機構要求提高資本充足率和應對未來業務增長，市場估計四大銀行未來資本缺口約四千億至五千億元。市場能否承受此集資規模，則要視乎其籌資時間和當時市場資金情況，但相信內地有關部門將透過有秩序方式進行籌資，以避免對市場帶來影響。

工行（1398）行長楊凱生早前預期，四大上市銀行今後五年內資本缺口共計約四千八百億元。人行日前發表報告表示，主要的銀行類金融機構的資本充足率已接近監管部門規定的最低要求，為增強其應對風險的能力，有需要補充資本金。為減少對市場的影響，相關市場主體會在監管部門指導下進行融資。

建行同時公布首季業績，受惠於資產減值損失減少四成半，加上淨手續費及佣金收入增長強勁，建行首季錄得純利三百五十一億六千四百萬元，增長百分之三十三點九三，接近市場預期上限。按年比淨利差和淨利息收益率分別收窄零點一六和零點一九個百分點，達二厘三和二厘三九。客戶貸款較上年年末增長百分之五，在嚴控政府融資平台客戶新增貸款下，截至三月底止，政府融資平台貸款餘額較上年年末減少二十八億元。

提名任志剛任獨立非執董

另外，建行宣布提名中國金融學會執行副會長、金管局前總裁任志剛為獨立非執董，任期為三年，有關議案將提交股東大會審議，以及須經銀監會批准，若獲批，是任志剛首次出任上市公司的獨立非執董■