本報記者趙萍北京報道 3月26日，2008年報發佈的第二天上午，中國人壽(2628.HK，601628.SH)衆高管亮相北京、香港兩地同步召開的業績發佈會，詳細解讀了公司2009年業務發展、結構調整的總體思路，並對2009年的投資策略進行了詳細闡述。
董事長楊超還透露，中國人壽在積極、審慎尋找海外投資對象的同時，積極引進戰略投資者。這是時隔兩年後，中國人壽再度高調宣佈引進戰投的計劃。期待新投資領域
根據年報，截至2008年12月31日，中國人壽投資資產為9370.98億元，較2007年末增長10.22%，全年實現總投資收益306.83億元，比2007年的785.20億元減少478.37億元，下降達60.92%。
投資收益下降無疑與國內資本市場的深度下調密不可分，2007年高達10.24%的投資收益率已成往事，2008年的總投資收益率僅為3.46%，同比則下降了6.81個百分點。
為了避免更大的損失，中國人壽已在2008年5月後主動對權益類投資進行戰略性的結構調整。中國人壽副總裁劉家德在會上透露。
他說，2008年，中國人壽股權類資產出現大幅下降，年初時占比在23%左右，但到年底時，已經降到8%左右，主要是管理層考慮到2008年全球的經濟形勢、金融形勢，以及國內資本市場的急劇變化，主動採取了投資性資產結構性的調整。
調整的具體措施包括，2008年5月以後，根據市場變化，中國人壽主動實現了一部分A股及H股股票的投資收益，同時，在全年投資資產調整的策略是，繼續加大固定收益類投資資產的比例，降低權益類投資資產的比重。
“而去年下半年，國內資本市場出現了急劇且持續性的動蕩後，我們對A股市場股票投資、基金投資的增量進行控制，通過以上兩個策略同時進行了結構性的調整。”劉家德續稱。
據wind統計，截至去年12月31日，中國人壽重倉持有28只流通股票，比三季度末的87只股票減少59只，持倉市值由312.77億元大幅滑落至35.09億元。
調整的結果是，2008年底，中國人壽的定期存款及債券類固定收益類投資資產的比重已經高達85.8%，而權益類投資的比重則下降至11.6%，且2008年的增量資金幾乎全部配置在固定收益類資產上。
如是的調整，“使中國人壽在應對去年資本市場下滑時，避免了更大的損失，另外，在2009年市場依然不確定的情況下，中國人壽會對股權類投資的占比和總量進行控制，來平衡自身的損益表。”劉家德解釋道。
針對A股市場一度顯現出的投資機會，劉家德表示，長期來看，目前A股市場的行情是否能夠持續非常不確定，市場的信心仍然不強，但無論從A股市場還是H股市場的個股來講，平均的估值水平確實出現了投資價值，那麼，目前對公司投資能力的考驗主要體現在個股及投資時機的選擇上。
截至去年底，中國人壽的固定收益投資的比例已經非常高，幾乎沒有繼續上升的空間，而權益投資的比例也已經控制在比較小的範圍內，提高投資收益的期望或許要通過新投資渠道的開闢。
如目前監管機構正在研究的擴大基礎設施投資、放開無擔保債券投資、不動產投資，以及私募股權投資等。
劉家德坦言，中國人壽對如上新的配置機會非常關注。他說，尤其基礎設施投資和不動產投資，對於中國人壽在不確定的經濟形勢下，進一步加強資產負債匹配管理，為長期負債找到更好的相匹配的資產不無益處。
但他同時也提出，這些新的領域對於中國人壽同樣具有挑戰，尤其是房地產投資，對於保險公司來說也是嶄新的領域。
針對中國人壽2009年的總體投資策略，劉家德稱，仍將堅持以固定收益類資產為主的投資策略，根據市場判斷與未來預期，審慎選擇久期，在審慎配置權益類資產的同時，加強主動性操作。更注重國內市場
楊超在會上表示，經濟增長放緩給壽險業務發展帶來壓力，資本市場的深度調整，不利於穩定和提高投資收益，並對資產負債匹配產生一定影響，而尚未見底的國際金融危機將進一步影響中國人壽發展的外部環境，增加不確定性。
因此，中國人壽將更加注重國內市場，夯實基礎，其次才是進行海外投資，楊稱。
2007年下半年到2008年上半年，中國人壽高管的身影不斷出現在美國、歐洲、東南亞以及中東地區，一直在積極尋找投資對象。“目前已經積累了很多投資項目，一旦條件成熟，就可以進行投資。”
楊超在會上重申中國人壽海外並購策略的“十六字方針”，即“積極探索、認真洽談、盡職調查、審慎決策。”
與此同時，在兩年內沒有提及引進戰略投資者的相關事宜後，業績發佈會上，楊超再度高調宣佈中國人壽希望引進國際機構作為其戰略投資者。
至於為何在兩年後再度提及引進戰投，楊超在會後告訴記者，主要是考慮價格等技術因素。就像其他公司價格不合理，對我們投資不利相同，前兩年中國人壽超過2萬億的市值，也讓不少投資者望而卻步。“根據市場的變化，達成雙向互利是我們的原則。”楊超透露。
金融危機發生後，美國政府對於其金融機構體系進行了力度較大的改革，目前也正在研究針對金融監管體系的改革，包括醞釀對一些監管制度進行改革，所有這些措施被視為美國政府的“清毒”行為。
在分析由此帶來的海外投資形勢時，劉家德認為，這些政策對於那些受到金融危機嚴重影響的問題金融機構儘快走出困境，已經開始發揮一定的作用，但僅僅從資本救助的方式上進行干預的力度還不夠大。
“針對目前全球金融危機的形勢，我個人認為，目前還沒有完全見底，盡管各國政府都在積極地採取措施，但最終的效果和全球經濟真正出現回暖還需要一些時日。”劉家德稱。
2009年3月27日星期五
2009年3月26日星期四
收益率跑贏行業水平 國壽大幅減少股權型投資
☉本報記者 盧曉平 李丹丹 潘琦 去年，中國人壽實現投資收益率為3.46%，大幅超出保險行業1%多的水平。
昨日公告的國壽年報顯示，截至2008年末，國壽投資資產為9370.98億元，較2007年的8502.07億元增加了868.91億元，增長10.22%。全年實現的總投資收益 為人民幣306.83億元，較2007年785.20億元減少了478.37億元，降低60.92%；全年實現的總投資收益率為3.46%，較2007年降低了6.81個百分點。
國信證券研究員武建剛對記者表示，在2008年資本市場如此差的情況下，公司的投資收益率尚能實現3.46%的水平，隨著資本市場的回暖，公司的投資收益率今年有可能超過4%。
數據顯示，截至2008年12月31日，該公司債權型投資的比例由2007年同期的52.13%提升至61.45%，定期存款的比例由2007年同期的19.83%提升至24.36%，而股權型投資的比例由2007年同期的22.95%下降至7.98%。
年報顯示，人壽未投資于與次貸危機直接相關的境外債券、股票及其衍生產品。此外，人壽出資近2.6億美元參與VISA的首次公開發行，取得了近70%的投資收益。
另外，公司也及時有效地調整了投資品種。年報顯示，中國人壽加大了對民生銀行的持股量，占人壽期末證券總投資比例的38%，反之，則撤出了對太保的3483萬股的持有。同時，與2007年相比，作為長期股權投資，中國人壽入股了中國銀聯，持股比例1.74%，發起設立了國壽安全保險經紀公司和渤海產業投資基金管理有限公司，分別占其股份的49%和2.5%。
此外，截至2008年末，外資股東香港中央結算（代理人）有限公司增持4億股，持股比例達到25.76%。而2008年公佈半年報時，持股1.52%，尚排在第三大股東的Richbo Investment Limited，到08年年底時已悄然退出，國家開發投資公司因持股0.18%而成為第三大股東。此外，部分中資公司已經獲利回吐，解禁期滿後陸續離場，比如寶鋼、中海油、中糧等。
昨日公告的國壽年報顯示，截至2008年末，國壽投資資產為9370.98億元，較2007年的8502.07億元增加了868.91億元，增長10.22%。全年實現的總投資收益 為人民幣306.83億元，較2007年785.20億元減少了478.37億元，降低60.92%；全年實現的總投資收益率為3.46%，較2007年降低了6.81個百分點。
國信證券研究員武建剛對記者表示，在2008年資本市場如此差的情況下，公司的投資收益率尚能實現3.46%的水平，隨著資本市場的回暖，公司的投資收益率今年有可能超過4%。
數據顯示，截至2008年12月31日，該公司債權型投資的比例由2007年同期的52.13%提升至61.45%，定期存款的比例由2007年同期的19.83%提升至24.36%，而股權型投資的比例由2007年同期的22.95%下降至7.98%。
年報顯示，人壽未投資于與次貸危機直接相關的境外債券、股票及其衍生產品。此外，人壽出資近2.6億美元參與VISA的首次公開發行，取得了近70%的投資收益。
另外，公司也及時有效地調整了投資品種。年報顯示，中國人壽加大了對民生銀行的持股量，占人壽期末證券總投資比例的38%，反之，則撤出了對太保的3483萬股的持有。同時，與2007年相比，作為長期股權投資，中國人壽入股了中國銀聯，持股比例1.74%，發起設立了國壽安全保險經紀公司和渤海產業投資基金管理有限公司，分別占其股份的49%和2.5%。
此外，截至2008年末，外資股東香港中央結算（代理人）有限公司增持4億股，持股比例達到25.76%。而2008年公佈半年報時，持股1.52%，尚排在第三大股東的Richbo Investment Limited，到08年年底時已悄然退出，國家開發投資公司因持股0.18%而成為第三大股東。此外，部分中資公司已經獲利回吐，解禁期滿後陸續離場，比如寶鋼、中海油、中糧等。
2009年3月20日星期五
SOHO中國
■SOHO中國：手握200億現金收購時機來臨公司業績：2008年SOHO中國實現的營業額(扣除營業稅後)為人民幣31.21億元，與2007年的69.54億元相比減少了55%，原因在於結算面積比2007年減少逾七成。同時2008年公司權益股東所占純利也相應減少了15.67億至3.99億元。
全年實現77.25億銷售額外，SOHO中國還手握100億現金和擁有100億的銀行授信，成為當下最富裕的“財主”之一。去年SOHO中國實現的預售額與2007年相比幾近翻番，增長高達92%，達77.25億元，銷售面積同時也到了15.83萬平方米。
資金情況：截至12月底，SOHO中國手上已經握有現金以及等價物99.09億元，即便扣除其目前一共42.33億元的全部銀行貸款，其手上仍有約57億元的現金，總資產負債率僅為16.2%。SOHO中國更與中國銀行簽訂了授信額度共計100億元人民幣的戰略合作協議，目前可使用資金及信貸額度超過200億元人民幣。在淨債權比例方面，SOHO中國截至2008年年底的淨負債率為-46.2%。
土地儲備：年內，SOHO中國旗下的光華路SOHO與SOHO北京公館均順利竣工並實現銷售，竣工總面積達到14.24萬平方米。
開發銷售：三里屯SOHO、光華路SOHO與SOHO北京公館，三者的銷售額分別達到了69.21億元(未全部進入結算)、22.63億元、10.99億元。年內SOHO中國主要進行開發的項目是光華路SOHO、三里屯SOHO、SOHO北京公館以及光華路SOHOII，另外SOHO中國還分別于2008年5月和8月收購了朝陽門SOHO以及中關村SOHO。而對於收購的目標，SOHO中國在其年報中稱：“比較土地、在建項目和建成項目三種，資產，建成項目的價值最高、資金周轉最快而風險也最小。
全年實現77.25億銷售額外，SOHO中國還手握100億現金和擁有100億的銀行授信，成為當下最富裕的“財主”之一。去年SOHO中國實現的預售額與2007年相比幾近翻番，增長高達92%，達77.25億元，銷售面積同時也到了15.83萬平方米。
資金情況：截至12月底，SOHO中國手上已經握有現金以及等價物99.09億元，即便扣除其目前一共42.33億元的全部銀行貸款，其手上仍有約57億元的現金，總資產負債率僅為16.2%。SOHO中國更與中國銀行簽訂了授信額度共計100億元人民幣的戰略合作協議，目前可使用資金及信貸額度超過200億元人民幣。在淨債權比例方面，SOHO中國截至2008年年底的淨負債率為-46.2%。
土地儲備：年內，SOHO中國旗下的光華路SOHO與SOHO北京公館均順利竣工並實現銷售，竣工總面積達到14.24萬平方米。
開發銷售：三里屯SOHO、光華路SOHO與SOHO北京公館，三者的銷售額分別達到了69.21億元(未全部進入結算)、22.63億元、10.99億元。年內SOHO中國主要進行開發的項目是光華路SOHO、三里屯SOHO、SOHO北京公館以及光華路SOHOII，另外SOHO中國還分別于2008年5月和8月收購了朝陽門SOHO以及中關村SOHO。而對於收購的目標，SOHO中國在其年報中稱：“比較土地、在建項目和建成項目三種，資產，建成項目的價值最高、資金周轉最快而風險也最小。
中國移動2008年日賺3億元
今年資本開支1339億元，七成用于2G/3G融合組網□本報記者 陳靜 李少林 中國移動（00941.HK）19日發佈的2008年年報顯示，盡管2008年宏觀形勢惡劣，公司盈利能力依然十分強勁，全年股東應占利潤達到人民幣1,127.93億元，同比增長29.6%，折算下來，每天的淨利潤高達3.09億元。
中國移動方面還預計，今年資本開支與2008年基本持平，計劃達到1339億元，其中2G/3G融合組網方面占到76%，2G專用投資僅占到24%。
盡管業績仍然保持快速增長，但中國移動昨日下跌1.4港元，報收66.7港元，跌幅為2.1％。分析人士稱，中國移動業績跟預期相當，沒有什麼可以推動股價上升的驚奇，並預計3G業務的推出和激烈競爭的經營環境會令2009年業績受壓。
收入增長預期下降
中國移動2008年年報顯示，公司營運收入持續穩定增長，達到人民幣4,123.43億元，比上年增長15.5%；股東應占利潤達到人民幣1,127.93億元，同比增長29.6%，股東應占利潤率達到27.4%的較高水平；EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤）達到人民幣2,164.87億元，比上年增長11.6%，EBITDA利潤率達到52.5%；每股基本盈利達到人民幣5.63元，比上年增長29.4%。
不過，中國移動去年第四季度淨利潤同比增速急劇放緩到11％，遠低於29.6％的全年增速，顯示其在前三季度已經出現的惡化趨勢在第四季度更進一步加劇。
公司董事長兼首席執行官王建宙稱，國際金融危機造成國內出口的減少和農民工返鄉，直接影響國際電話通話量減少和新增客戶量降低。
盡管中國移動方面表示，隨著經濟活躍度的逐漸恢複，今年前三個月通話量將有一定幅度的上漲。但一些分析機構放低了對公司今年業績增長的預期。花旗集團預計，中國移動2009年全年總收入增長率將從15.5％跌至6.7％。
３G決定未來
除了經濟危機影響外，國內市場競爭加劇也將對公司業績增長造成壓力。工業和信息化部今年初發放了三張3G牌照，固網運營商中國電信加入到移動通信市場的競爭，獲得了CDMA2000牌照，而中國聯通獲得技術更成熟的WCDMA牌照，國內通信市場形成了三家全業務運營商鼎足而立的格局。
而中國移動能否保持通信業的霸主地位，還要看3G業務的發展。分析師認為，盡管中國移動的TD－SCDMA服務比其他兩種3G服務獲得更多的政策支持，也獲得優先發展業務的時間，但由於技術性的障礙需要克服，中國移動將受到中國電信、中國聯通的強勁挑戰。
2008年，中國移動平均每月淨增客戶超過730萬戶，客戶規模達到4.57億戶。中國移動用戶規模的市場佔有份額達到78％，而新增用戶規模的市場份額更是達到了88％。但今年1月份，中國移動在新增用戶的市場份額降至78％，分析預測這一比例有可能繼續下降至65％左右。
中國移動的ARPU值繼續下降。截至2008年底，公司移動用戶總通話分鐘數為24,413.1億分鐘，平均每月每戶通話分鐘數(MOU)為492分鐘，平均每月每戶收入(ARPU)為人民幣83元，2007年公司的ARPU值為89元。
資本開支將逐年遞減
中國移動財報顯示，公司2008年資本開支高達1363億元，占到營收比例為33.1%，但今後幾年公司每年資本開支呈略降趨勢。2009年計劃資本開支為1339億元，2010年計劃為1310億元，2011年計劃資本開支為1105億元。
2009年資本開支主要用于滿足市場增長需求，促進增值業務發展，保證網絡領先優勢，2G/3G融合組網和保證雪災和地震災後重建。在2009年1339億元資本開支中，76%用戶2G/3G融合組網，其餘24%是2G專用。專用2G的321億元中，70%用于農村地區，其餘30%投向非農村地區。
中國移動表示，面對機遇與挑戰，公司將立足于良好的基礎和綜合實力，充分發揮和延續公司在2G移動通信市場的既有優勢，保持業務的良好發展和業績的持續增長。公司將充分利用2G網絡資源，實現從2G到3G網絡的平滑過渡。
為吸引3G用戶，公司創新營銷模式，以“不換卡、不換號、不登記”的形式，實現用戶從2G到3G平滑升級，拓展3G市場。公司將推動TD-SCDMA的產業鏈的成熟和發展，同時，研究和推進LTE的網絡演進。
中國移動同時公佈了43%的利潤派息計劃，董事會建議就2008年財政年度派發末期股息每股1.404港元，連同已派發的中期股息每股1.339港元，全年股息每股2.743港元，全年利潤派息率為43%。公司計劃2009年全年的利潤派息率為43%。
中國移動方面還預計，今年資本開支與2008年基本持平，計劃達到1339億元，其中2G/3G融合組網方面占到76%，2G專用投資僅占到24%。
盡管業績仍然保持快速增長，但中國移動昨日下跌1.4港元，報收66.7港元，跌幅為2.1％。分析人士稱，中國移動業績跟預期相當，沒有什麼可以推動股價上升的驚奇，並預計3G業務的推出和激烈競爭的經營環境會令2009年業績受壓。
收入增長預期下降
中國移動2008年年報顯示，公司營運收入持續穩定增長，達到人民幣4,123.43億元，比上年增長15.5%；股東應占利潤達到人民幣1,127.93億元，同比增長29.6%，股東應占利潤率達到27.4%的較高水平；EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤）達到人民幣2,164.87億元，比上年增長11.6%，EBITDA利潤率達到52.5%；每股基本盈利達到人民幣5.63元，比上年增長29.4%。
不過，中國移動去年第四季度淨利潤同比增速急劇放緩到11％，遠低於29.6％的全年增速，顯示其在前三季度已經出現的惡化趨勢在第四季度更進一步加劇。
公司董事長兼首席執行官王建宙稱，國際金融危機造成國內出口的減少和農民工返鄉，直接影響國際電話通話量減少和新增客戶量降低。
盡管中國移動方面表示，隨著經濟活躍度的逐漸恢複，今年前三個月通話量將有一定幅度的上漲。但一些分析機構放低了對公司今年業績增長的預期。花旗集團預計，中國移動2009年全年總收入增長率將從15.5％跌至6.7％。
３G決定未來
除了經濟危機影響外，國內市場競爭加劇也將對公司業績增長造成壓力。工業和信息化部今年初發放了三張3G牌照，固網運營商中國電信加入到移動通信市場的競爭，獲得了CDMA2000牌照，而中國聯通獲得技術更成熟的WCDMA牌照，國內通信市場形成了三家全業務運營商鼎足而立的格局。
而中國移動能否保持通信業的霸主地位，還要看3G業務的發展。分析師認為，盡管中國移動的TD－SCDMA服務比其他兩種3G服務獲得更多的政策支持，也獲得優先發展業務的時間，但由於技術性的障礙需要克服，中國移動將受到中國電信、中國聯通的強勁挑戰。
2008年，中國移動平均每月淨增客戶超過730萬戶，客戶規模達到4.57億戶。中國移動用戶規模的市場佔有份額達到78％，而新增用戶規模的市場份額更是達到了88％。但今年1月份，中國移動在新增用戶的市場份額降至78％，分析預測這一比例有可能繼續下降至65％左右。
中國移動的ARPU值繼續下降。截至2008年底，公司移動用戶總通話分鐘數為24,413.1億分鐘，平均每月每戶通話分鐘數(MOU)為492分鐘，平均每月每戶收入(ARPU)為人民幣83元，2007年公司的ARPU值為89元。
資本開支將逐年遞減
中國移動財報顯示，公司2008年資本開支高達1363億元，占到營收比例為33.1%，但今後幾年公司每年資本開支呈略降趨勢。2009年計劃資本開支為1339億元，2010年計劃為1310億元，2011年計劃資本開支為1105億元。
2009年資本開支主要用于滿足市場增長需求，促進增值業務發展，保證網絡領先優勢，2G/3G融合組網和保證雪災和地震災後重建。在2009年1339億元資本開支中，76%用戶2G/3G融合組網，其餘24%是2G專用。專用2G的321億元中，70%用于農村地區，其餘30%投向非農村地區。
中國移動表示，面對機遇與挑戰，公司將立足于良好的基礎和綜合實力，充分發揮和延續公司在2G移動通信市場的既有優勢，保持業務的良好發展和業績的持續增長。公司將充分利用2G網絡資源，實現從2G到3G網絡的平滑過渡。
為吸引3G用戶，公司創新營銷模式，以“不換卡、不換號、不登記”的形式，實現用戶從2G到3G平滑升級，拓展3G市場。公司將推動TD-SCDMA的產業鏈的成熟和發展，同時，研究和推進LTE的網絡演進。
中國移動同時公佈了43%的利潤派息計劃，董事會建議就2008年財政年度派發末期股息每股1.404港元，連同已派發的中期股息每股1.339港元，全年股息每股2.743港元，全年利潤派息率為43%。公司計劃2009年全年的利潤派息率為43%。
中移動應放水養魚
在最近巴塞羅那3GSM大會上，中國移動總裁王建宙表示，中移動將對移動互聯網實行開放的商業模式。我認為中移動的這一開放策略正當其時。
3G要做好，不應該是中移動一家的事情，而需要整個產業鏈一起來做。隨著金融危機轉向經濟危機，最近幾大投行的報告都預測中移動的業績今年會下滑，在這個關口上，中移動在3G上的投資如何取得回報，如何在今後的市場競爭中占據主動，不僅關係到中移動的自身利益，還關係到整個3G產業鏈的發展壯大。
中移動面臨的一個主要挑戰，是3G業務的服務鏈和價值鏈還沒有形成。從全球主流運營商近10年的表現來看，都幾乎沒有出現殺手級的3G業務應用。這與整個產業鏈中系統硬件企業居於主導，而軟件和內容服務提供商發展不力有關。3G的產業突破不僅需要硬件製造商，更需要一個軟的業務服務鏈。殺手級的應用需要創新，而這類創新一般都需要由中小型公司來完成。大公司由於內部信息傳導鏈條太長，決策系統太龐大和緩慢，對用戶端不可能做到中小型公司那麼敏感，市場反應、新業務轉型也不如中小型公司快。
隨著3G設備和終端的不斷成熟與穩定，運營商應將注意力從追求更高的帶寬和下載速度，轉向如何培育新的業務和提供新的有吸引力的服務上去。2000年，全球固網運營商狂熱追求DWDM波分上應該跑什麼“車”，導致巨大的電信泡沫和投資失敗。前車之鑒不遠，對於移動通信運營商來說，2009—2011年的巨量網絡設備投資與終端補貼所帶來的巨額資本開支，同樣需要3G服務與價值鏈的跟進。
對於移動互聯網這個新事物，中移動在行業發展的初期階段應該主要是管修路的，製造商為中移動提供水泥、沙子等，中移動施工。但路修好了之後跑什麼，中移動應該採取開放和培育扶持的策略，讓這條公路上能夠出現各種各樣能給用戶帶來實實在在美好體驗的服務，允許更多具有創新精神的中小企業自由發揮，讓更多的技術和應用在它的網絡里嘗試、驗證、比較，最後讓市場挑選出客戶體驗最好的應用。
因此，在戰略層面上，中移動應該先培育業務的生態鏈，培育足夠多的CP（內容提供商），增強3G對無線增值服務行業大小企業的吸引力。在2G時代，空中網、華友世紀、掌上靈通都由SP（服務提供商）轉向了CP。後來中移動成立卓望公司，就是想統一CP和SP，但沒有成功。同樣，聯通與高通成立的聯通博路，這些年做無線增值也罕有成就。
運營商追求自己的利潤最大化無可厚非，但術業有專攻，電信行業是個越來越細分的市場，一家通吃是不可能的。運營商多面出擊只會削弱自己的優勢，放大自己的風險，尤其在產業初期，更不利於培育3G市場。
3G時代，中移動自己可能就是最大的SP，但中移動在目前語音業務仍然占據主導地位、信道資源仍然向語音傾斜的情況下，內部體系也還沒有快速調整形成更合適的組織架構和資源配置去迅速推進增值業務，比如中移動各省市公司負責增值服務推廣與應用部門的人員不多，還是面向系統設備的傳統採購體系，員工的背景仍然是技術人才為主而不是無線增值業務為主。
在目前全球經濟處於下行周期的大背景下，中小公司都是技術密集型的輕資產模式，銀行貸不出款，風險投資收縮規模，他們只能“短平快”運作，無法熬到贏利階段。所以現階段，中移動迫切要做的是放水養魚、未雨綢繆，加快進行戰略布局，比如可以成立一支3G產業投資基金，聯合風險投資和政府創業引導基金等，用股權投資的方式專門扶持TD產業鏈的軟件和服務類企業，先把生態鏈培育起來。將來如果這些公司發展起來，還可以帶來一筆投資收益。
目前來看，TD產業鏈必須面對的挑戰在於硬件商已經很多，並能動輒把幾十億元的大單攬入懷中，而手機芯片商們卻面臨生存問題，同時為運營商帶來數據業務和流量的軟件和服務企業還不多。從電信行業發展的規律來看，中移動應該給這些中小軟件和服務企業以更多的幫助和希望。
3G要做好，不應該是中移動一家的事情，而需要整個產業鏈一起來做。隨著金融危機轉向經濟危機，最近幾大投行的報告都預測中移動的業績今年會下滑，在這個關口上，中移動在3G上的投資如何取得回報，如何在今後的市場競爭中占據主動，不僅關係到中移動的自身利益，還關係到整個3G產業鏈的發展壯大。
中移動面臨的一個主要挑戰，是3G業務的服務鏈和價值鏈還沒有形成。從全球主流運營商近10年的表現來看，都幾乎沒有出現殺手級的3G業務應用。這與整個產業鏈中系統硬件企業居於主導，而軟件和內容服務提供商發展不力有關。3G的產業突破不僅需要硬件製造商，更需要一個軟的業務服務鏈。殺手級的應用需要創新，而這類創新一般都需要由中小型公司來完成。大公司由於內部信息傳導鏈條太長，決策系統太龐大和緩慢，對用戶端不可能做到中小型公司那麼敏感，市場反應、新業務轉型也不如中小型公司快。
隨著3G設備和終端的不斷成熟與穩定，運營商應將注意力從追求更高的帶寬和下載速度，轉向如何培育新的業務和提供新的有吸引力的服務上去。2000年，全球固網運營商狂熱追求DWDM波分上應該跑什麼“車”，導致巨大的電信泡沫和投資失敗。前車之鑒不遠，對於移動通信運營商來說，2009—2011年的巨量網絡設備投資與終端補貼所帶來的巨額資本開支，同樣需要3G服務與價值鏈的跟進。
對於移動互聯網這個新事物，中移動在行業發展的初期階段應該主要是管修路的，製造商為中移動提供水泥、沙子等，中移動施工。但路修好了之後跑什麼，中移動應該採取開放和培育扶持的策略，讓這條公路上能夠出現各種各樣能給用戶帶來實實在在美好體驗的服務，允許更多具有創新精神的中小企業自由發揮，讓更多的技術和應用在它的網絡里嘗試、驗證、比較，最後讓市場挑選出客戶體驗最好的應用。
因此，在戰略層面上，中移動應該先培育業務的生態鏈，培育足夠多的CP（內容提供商），增強3G對無線增值服務行業大小企業的吸引力。在2G時代，空中網、華友世紀、掌上靈通都由SP（服務提供商）轉向了CP。後來中移動成立卓望公司，就是想統一CP和SP，但沒有成功。同樣，聯通與高通成立的聯通博路，這些年做無線增值也罕有成就。
運營商追求自己的利潤最大化無可厚非，但術業有專攻，電信行業是個越來越細分的市場，一家通吃是不可能的。運營商多面出擊只會削弱自己的優勢，放大自己的風險，尤其在產業初期，更不利於培育3G市場。
3G時代，中移動自己可能就是最大的SP，但中移動在目前語音業務仍然占據主導地位、信道資源仍然向語音傾斜的情況下，內部體系也還沒有快速調整形成更合適的組織架構和資源配置去迅速推進增值業務，比如中移動各省市公司負責增值服務推廣與應用部門的人員不多，還是面向系統設備的傳統採購體系，員工的背景仍然是技術人才為主而不是無線增值業務為主。
在目前全球經濟處於下行周期的大背景下，中小公司都是技術密集型的輕資產模式，銀行貸不出款，風險投資收縮規模，他們只能“短平快”運作，無法熬到贏利階段。所以現階段，中移動迫切要做的是放水養魚、未雨綢繆，加快進行戰略布局，比如可以成立一支3G產業投資基金，聯合風險投資和政府創業引導基金等，用股權投資的方式專門扶持TD產業鏈的軟件和服務類企業，先把生態鏈培育起來。將來如果這些公司發展起來，還可以帶來一筆投資收益。
目前來看，TD產業鏈必須面對的挑戰在於硬件商已經很多，並能動輒把幾十億元的大單攬入懷中，而手機芯片商們卻面臨生存問題，同時為運營商帶來數據業務和流量的軟件和服務企業還不多。從電信行業發展的規律來看，中移動應該給這些中小軟件和服務企業以更多的幫助和希望。
中國移動08年淨利首超千億 TD用戶增長緩慢
中國移動昨日在香港公佈了2008年全年業績，實現淨利潤1129.54億元，比上年增長30%，這也是中國移動淨利潤首超千億元。該業績基本符合市場之前做出的增長預期。
雖然在昨天發給媒體的新聞稿里，中國移動自言“行業格局的變化對集團的影響初步顯現”，但單從該公司最新公佈的業績數據來看，于去年完成的中國電信行業新一輪重組，暫時仍未對這家全球最大的電信運營商產生預期的影響。
“一家獨大”未有改變
根據中國移動(00941，HK)昨天公佈的2008年全年業績數據，去年中國移動淨利潤高達1129.54億元人民幣，比2007年度的870.62億元，還要高出258.92億元，增長幅度為30%。
雖然中國電信(00728，HK)、中國聯通(00762，HK)分別要到3月24日和3月31日才發佈各自的2008財年業績，但業界普遍認為，與6家運營商並存、中國移動一家獨大的2G時代情況相同，中國移動一家的收入、利潤、用戶數，可能都要高于中國電信和中國聯通兩家之和。
中國移動年報顯示，2008年全年營業額達到4123億元人民幣，較上年增長15.5%。但是由於中國移動2007年全年運營收入為3569.59億元，2006年則是2955.58億元，因此去年該公司的營收增速相比同期略有下滑。
在用戶數量方面，中國移動用戶數量在2008年增加了8800萬戶，較上年增長23.8%，TD平均每月淨增客戶超過730萬戶，當前客戶規模達到4.57億戶。但平均每月每戶收入(ARPU)為人民幣83元，比去年同期略有下降。
TD增幅緩慢
雖然相比中國聯通和中國電信，中國移動的移動用戶數量有絕對的優勢，但作為從去年4月開始運營TD-SCDMA業務的國內首個3G運營商，中國移動在TD業務上的業績，從這項業務的用戶數量來看，遠遠不如其2G業務。
根據中國移動公佈在其官方網站上的2009年1月用戶數據，截至2009年1月，中國移動總用戶數達到4.64億，今年1月單月淨增用戶667萬戶，但于該月一次性從中國移動集團轉入該公司的TD用戶，即自去年試商用以來中國移動集團累積的TD用戶的數量總共只有22.6萬戶。另有數據顯示，截至去年12月5日，中國移動TD用戶數達33.7萬，其中社會化業務測試用戶15.4萬，服務奧運專用的用戶10.5萬，試商用用戶7.8萬。
雖然記者昨天未能從中國移動方面得悉自去年4月1日TD試商用以來中國移動累計增加的TD用戶數量，但8個月時間，不論是22.6萬還是33.7萬，每月新增平均不到4萬戶的增幅，和中國移動每月新增幾百萬用戶的用戶增長速度相比，顯得微不足道。
此外，中國移動昨天還宣佈了其外資股東沃達豐(Vodafone)公司在該公司董事會內代表變更的詳情。根據中國移動公告，沃達豐亞太及中東地區區域首席執行官NicholasJonathanRead將取代PaulMichaelDonovan代表沃達豐出任該公司非執行董事。(陳未臨)
雖然在昨天發給媒體的新聞稿里，中國移動自言“行業格局的變化對集團的影響初步顯現”，但單從該公司最新公佈的業績數據來看，于去年完成的中國電信行業新一輪重組，暫時仍未對這家全球最大的電信運營商產生預期的影響。
“一家獨大”未有改變
根據中國移動(00941，HK)昨天公佈的2008年全年業績數據，去年中國移動淨利潤高達1129.54億元人民幣，比2007年度的870.62億元，還要高出258.92億元，增長幅度為30%。
雖然中國電信(00728，HK)、中國聯通(00762，HK)分別要到3月24日和3月31日才發佈各自的2008財年業績，但業界普遍認為，與6家運營商並存、中國移動一家獨大的2G時代情況相同，中國移動一家的收入、利潤、用戶數，可能都要高于中國電信和中國聯通兩家之和。
中國移動年報顯示，2008年全年營業額達到4123億元人民幣，較上年增長15.5%。但是由於中國移動2007年全年運營收入為3569.59億元，2006年則是2955.58億元，因此去年該公司的營收增速相比同期略有下滑。
在用戶數量方面，中國移動用戶數量在2008年增加了8800萬戶，較上年增長23.8%，TD平均每月淨增客戶超過730萬戶，當前客戶規模達到4.57億戶。但平均每月每戶收入(ARPU)為人民幣83元，比去年同期略有下降。
TD增幅緩慢
雖然相比中國聯通和中國電信，中國移動的移動用戶數量有絕對的優勢，但作為從去年4月開始運營TD-SCDMA業務的國內首個3G運營商，中國移動在TD業務上的業績，從這項業務的用戶數量來看，遠遠不如其2G業務。
根據中國移動公佈在其官方網站上的2009年1月用戶數據，截至2009年1月，中國移動總用戶數達到4.64億，今年1月單月淨增用戶667萬戶，但于該月一次性從中國移動集團轉入該公司的TD用戶，即自去年試商用以來中國移動集團累積的TD用戶的數量總共只有22.6萬戶。另有數據顯示，截至去年12月5日，中國移動TD用戶數達33.7萬，其中社會化業務測試用戶15.4萬，服務奧運專用的用戶10.5萬，試商用用戶7.8萬。
雖然記者昨天未能從中國移動方面得悉自去年4月1日TD試商用以來中國移動累計增加的TD用戶數量，但8個月時間，不論是22.6萬還是33.7萬，每月新增平均不到4萬戶的增幅，和中國移動每月新增幾百萬用戶的用戶增長速度相比，顯得微不足道。
此外，中國移動昨天還宣佈了其外資股東沃達豐(Vodafone)公司在該公司董事會內代表變更的詳情。根據中國移動公告，沃達豐亞太及中東地區區域首席執行官NicholasJonathanRead將取代PaulMichaelDonovan代表沃達豐出任該公司非執行董事。(陳未臨)
2009年3月18日星期三
SOHO中國亮麗業績背後存懸疑
近日，SOHO中國有限公司(簡稱SOHO中國；股份代號：410)對外公佈了其2008年財政年度的綜合業績。按照香港財務報告準則，SOHO中國實現營業額31.21億元人民幣，毛利為15.44億元人民幣，毛利潤率為49%。
在2008財政年度，SOHO中國的預售金額為77億元人民幣，其中約有43億元將可在今年入帳，其餘部分可望明年入帳。由此可見，SOHO中國的預售金額較2007年增長了92%，平均預售價格也較2007年上漲了36%。而受市場影響，截至08年12月31日，公司全年純利減少79.7%至3.99億元人民幣。
收入主要來源於兩個項目
根據SOHO中國2008年度的業績報告顯示，去年SOHO中國有95%的確認收入來自光華路SOHO和SOHO北京公館的兩個項目的銷售，而這兩個項目都是在2008年下半年才完工。
SOHO中國主席潘石屹表示，2008年北京住宅類物業的交易量及交易金額縮水超過五成，未來住宅市場仍有許多不利因素，首先是國家要求大建保障性住房，兩會期間領導人明確表示未來興建的住宅中，需有一半屬保障房。這一提法如果能夠落實，將對住宅市場確實構成頗大影響。
然而與大多數開發商不同的是，SOHO中國不單在年內把預售金額幾乎翻倍，更能就三里屯SOHO項目提價7次，實實在在地印證了其產品的獨特，“市場對我們產品的需求依然強勁。”潘石屹強調說。
SOHO中國行政總裁張欣也認為，由於SOHO中國的產品都以中國本土的中小企業為目標對象，這些企業數量龐大且充滿活力，是中國經濟發展的增長動力所在。SOHO中國在房地產開發方面擁有豐富的經驗，深懂如何規避供應過剩的領域。“這是現今我們為何能夠在中央商務區寫字樓空置率達35%的情況下，公司旗下寫字樓的出租率仍保持在90%的關鍵。” 張欣表示。
因此對於公司未來的業務發展策略，潘石屹堅稱，將繼續聚焦城市最繁華地段的商業地產開發，“而城市的選擇目前我們只限于北京和上海。”
前門項目仍存懸疑
不過亮麗的業績背後潘石屹也有難言的隱情。相關資料顯示，2008年SOHO中國主要進行了四個項目的開發，包括光華路SOHO、三里屯SOHO、SOHO北京公館以及光華路SOHO II。
2008年SOHO中國收購了朝陽門 SOHO以及中關村SOHO兩個項目；光華路SOHO與SOHO北京公館竣工，建築面積共14.24萬平方米；朝陽門SOHO項目一期，11.99萬平方米于收購前已完工，其中5.308萬平方米于項目收購前已售。截至去年12月底，在建和開發項目面積約為107.98萬平方米。
記者也從SOHO中國的業績報告上看到，除了SOHO公館、光華路SOHO、三里屯SOHO、中關村SOHO被提及外，之前在SOHO中國上市之初就被公司對外高調公開宣傳、並承諾會注入到上市公司的前門項目，並未在業績報告上見到任何蹤影。
SOHO中國方面也一再強調，預售金額的大幅增長，其中三里屯SOHO項目的驕人銷售成績功不可沒。
對於記者對於前門項目遲遲不見動靜的的質疑，潘石屹也坦言，由於地理位置較為敏感，公司現在已經暫緩有關項目。潘石屹表示，按照他們此前的計劃，原本希望前門項目能在奧運會期間開門迎客，但現在看來，這樣的計劃並未能夠實現。“我們仍在和政府積極協商，希望能夠儘快解決，一旦問題得到解決，我們將按照之前給投資者的承諾進行兌現。”
從老潘的言語中不難看出，前門項目現在似乎還是他沒有啃下的一塊骨頭，而SOHO中國能否按照之前的承諾兌現投資者，目前也還存在很大的懸疑。
在2008財政年度，SOHO中國的預售金額為77億元人民幣，其中約有43億元將可在今年入帳，其餘部分可望明年入帳。由此可見，SOHO中國的預售金額較2007年增長了92%，平均預售價格也較2007年上漲了36%。而受市場影響，截至08年12月31日，公司全年純利減少79.7%至3.99億元人民幣。
收入主要來源於兩個項目
根據SOHO中國2008年度的業績報告顯示，去年SOHO中國有95%的確認收入來自光華路SOHO和SOHO北京公館的兩個項目的銷售，而這兩個項目都是在2008年下半年才完工。
SOHO中國主席潘石屹表示，2008年北京住宅類物業的交易量及交易金額縮水超過五成，未來住宅市場仍有許多不利因素，首先是國家要求大建保障性住房，兩會期間領導人明確表示未來興建的住宅中，需有一半屬保障房。這一提法如果能夠落實，將對住宅市場確實構成頗大影響。
然而與大多數開發商不同的是，SOHO中國不單在年內把預售金額幾乎翻倍，更能就三里屯SOHO項目提價7次，實實在在地印證了其產品的獨特，“市場對我們產品的需求依然強勁。”潘石屹強調說。
SOHO中國行政總裁張欣也認為，由於SOHO中國的產品都以中國本土的中小企業為目標對象，這些企業數量龐大且充滿活力，是中國經濟發展的增長動力所在。SOHO中國在房地產開發方面擁有豐富的經驗，深懂如何規避供應過剩的領域。“這是現今我們為何能夠在中央商務區寫字樓空置率達35%的情況下，公司旗下寫字樓的出租率仍保持在90%的關鍵。” 張欣表示。
因此對於公司未來的業務發展策略，潘石屹堅稱，將繼續聚焦城市最繁華地段的商業地產開發，“而城市的選擇目前我們只限于北京和上海。”
前門項目仍存懸疑
不過亮麗的業績背後潘石屹也有難言的隱情。相關資料顯示，2008年SOHO中國主要進行了四個項目的開發，包括光華路SOHO、三里屯SOHO、SOHO北京公館以及光華路SOHO II。
2008年SOHO中國收購了朝陽門 SOHO以及中關村SOHO兩個項目；光華路SOHO與SOHO北京公館竣工，建築面積共14.24萬平方米；朝陽門SOHO項目一期，11.99萬平方米于收購前已完工，其中5.308萬平方米于項目收購前已售。截至去年12月底，在建和開發項目面積約為107.98萬平方米。
記者也從SOHO中國的業績報告上看到，除了SOHO公館、光華路SOHO、三里屯SOHO、中關村SOHO被提及外，之前在SOHO中國上市之初就被公司對外高調公開宣傳、並承諾會注入到上市公司的前門項目，並未在業績報告上見到任何蹤影。
SOHO中國方面也一再強調，預售金額的大幅增長，其中三里屯SOHO項目的驕人銷售成績功不可沒。
對於記者對於前門項目遲遲不見動靜的的質疑，潘石屹也坦言，由於地理位置較為敏感，公司現在已經暫緩有關項目。潘石屹表示，按照他們此前的計劃，原本希望前門項目能在奧運會期間開門迎客，但現在看來，這樣的計劃並未能夠實現。“我們仍在和政府積極協商，希望能夠儘快解決，一旦問題得到解決，我們將按照之前給投資者的承諾進行兌現。”
從老潘的言語中不難看出，前門項目現在似乎還是他沒有啃下的一塊骨頭，而SOHO中國能否按照之前的承諾兌現投資者，目前也還存在很大的懸疑。
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