移動市場告別獨角戲 融合創全新運營模式

移動市場告別獨角戲 融合創全新運營模式

傳統的固網和移動運營商正從兩個不同的方向，向著全業務運營這個共同的目標前進。移動運營服務將產生新的變化，新的全業務運營商不僅依托原有固網優勢推動固移融合服務，更多的是新制式網絡將給用戶提供更多的選擇。

游離于移動通信市場之外長達7年的中國電信，在得到CDMA網絡的同時也得到了放手一搏的機會。這不僅是中國電信一家的未來，更是翹首企盼破局者的我國電信業的未來。CDMA的未來被寄予厚望，整個電信業的有效競爭和均衡發展則更令人期待。

互聯網改變移動市場格局

鑒於中國移動長期獨佔政策資源所形成的市場優勢地位和用戶壁壘，短期內中國移動“一家獨大”的局面仍難以被打破。然而移動通信市場並非單單只是中國移動的舞台，中國電信C網“攻略”的穩步推進，點亮了我國重組後的電信市場。

目前中國6億多的移動用戶中，中國移動的用戶為4.15億，超過市場總用戶數的69.2%，市場壟斷明顯，加之中國移動在利潤率和現金流方面的優勢，以及大量營銷成本的投入，使得用戶規模的差距還在不斷加劇。

但是隨著中國電信加入到移動市場中來，這一格局將被改變。按照新電信和新聯通的市場預期，中國電信計劃未來3年的用戶數為1億，新聯通希望拿下未來1/3以上的3G市場，如此算來，新運營商基本獲得了三分天下的本錢。盡管這一目標在短期內尚無法實現，但是中國電信接手CDMA無疑將把這張新網絡做得更大，新網絡和新服務的出現，勢必會給破除市場壟斷帶來積極影響。

近年來，傳統電信運營商正面臨著來自互聯網產業的巨大衝擊，各類新興互聯網業務，如VOIP和P2P，正在猛烈地衝擊著傳統的電信業務，客戶利潤被分流蠶食。正因如此，全世界的電信運營商都在努力通過擴展自身的服務，超越傳統業務基礎，來獲取新的收入。固網運營商正在向著移動和付費電視方面發展，不僅提供語音服務，也提供整合的語音、視頻和數據服務。

中電信奏響CDMA市場最強音

為了更好地適應這種環境的變化，順應國際電信轉型的發展趨勢，中國電信早在三年前就確定了從傳統的基礎網絡運營商向現代的綜合電信服務商轉型的目標。中國電信作為移動市場的新進入者，決定了中國電信在移動市場競爭中必然主動出擊、尋找機會，這也要求其必須具備強大的市場創新活力和靈敏反應的產業鏈。為此，中國電信正積極做著準備。

首先，中國電信正在擴大CDMA網絡容量以及突破終端數量瓶頸。7月初，中電信已經動了CDMA設備的招標，總數為500萬部的CDMA終端採購計劃也被同步推出；接著，籌劃增值業務工作，展開首批SP選拔和合同簽署工作，然後是緩解發展CDMA資金壓力。

其次，中國電信將迅速擴大CDMA用戶規模。中國電信董事長王曉初在7月29日簽署收購C網協議的發佈會上表示，“希望未來兩至三年移動用戶基礎有明顯改善，用戶數超過1億，市場佔有率達15%，APRU值穩中有升，增值服務占比達到35%。”毋庸置疑，中國電信很快將變成世界第一大CDMA運營商。

第三，CDMA因中國電信將拓寬市場發展空間。業界對於中國電信接手CDMA抱有較為樂觀的預期。對中國電信而言，獲得4000多萬移動用戶，加上其原有的2億多固網用戶，競爭起點比較高，同時，由於CDMA可以以更低成本、在更短時間內升級到3G，進而快速提供3G數據業務。

融合帶來全新運營模式

利用全業務運營優勢，提供固移融合的業務，是國際電信業發展的潮流也是國內電信市場競爭的必然趨勢。中國電信對CDMA的介入，不僅推動了整個CDMA產業鏈的發展，也推動了我國電信市場的業務創新和服務體驗。

首先，CDMA網絡的加入，大大豐富了中國電信的服務。將手機、移動寬帶、固定電話等結合在一塊，中國電信打造了一個終端全面融合的平台，而構築于此上的將是業務的全面融合。

其次，業務融合、網絡融合和終端融合將為市場帶來一波非同凡響的融合潮流，而這正是目前其他運營商所不具備的。

硝煙散盡，勝利者浮出水面，這就是用戶。用戶將能夠體驗一種豐富的通信生活方式，中國電信將開移動通信市場的新紀元。

用CDMA手機，照片即拍即傳。

中國可藉海嘯吸納全球人才

　　一如所料，花旗終能得到美國政府「眷顧」，獲追加注資200億美元並為其3000億美元不良資產作擔保。以集團規模以及其於信貸衍生工具市場以至金融體系中的角色來看，花旗倒下的破壞力比雷曼或美國國際集團（AIG）更大，而金融體系已不能再承受多半個雷曼，所以政府不能不救，加上政府早前救了AIG，沒有理由不救受聯儲局監管的花旗。

　　美國政府向信貸市場再注入8000億美元，當中6000億美元用作購入按揭不良資產，另外2000億美元買入與學生貸款、汽車貸款、信用卡債務及小企業貸款相關的證券。筆者曾擔心候任美國總統奧巴馬上任前或會出現一段真空期，令政策不易順利出台，現在看來，救市行動仍未有放慢。至於在汽車業問題上，筆者上周五已於本欄詳作分析，認為政府不應提供貸款援助，因為只會治標不治本。

　　雖然這救助計劃有助穩定金融市場，但美國金融業亦存在很多未知數，未來如何發展仍有待觀察。歸根究柢，整個金融海嘯源於金融產品的日新月異，令風險無法妥善監管，而中國的情況正好相反。與歐美相比，中國的資本市場正處於萌芽階段。企業籌集資金仍然以發行股票及向銀行借貸為主，可惜現在內地股市受大小非影響。雖然內地A股於中央推出4萬億元人民幣救市方案後已顯著反彈，但上證指數仍受制於2000點水平。中國股市向來牛短熊長，股市低迷，令企業難以於股市集資，而企業只能向銀行借錢，往往資金成本加大。


拓債市作融資渠道

　　上月初，中國人民銀行宣布重開企業債市場，讓非金融企業發行中期（三至五年期）票據，並優先接受大型權重股上市公司及煤電油運等國民經濟基礎行業中的主要企業註冊。中期票據市場曾於今年4月份時首開，但後來因擔心可能影響銀行信貸而被叫停，現在重開該市場確實為企業提供了多一個融資渠道。過往中國企業發行票據受到政府嚴格限制，且大部分發行者都是大型國有企業。根據中國債券信息網的統計，10月份企業債券及中期票據發行額分別達505億元及222億元人民幣，而1至9月份的發行額僅是1311億元及735億元人民幣左右。該措施似乎配合了中央推出的4萬億元人民幣刺激經濟方案，透過債市推動企業進行投資，但似乎開放債市的力度仍不夠，只有部分企業受惠。

　　筆者認為加強推動債市有多個好處。首先目前難以於股市集資，而債券成本一般比直接向銀行借貸低，發債可減輕企業資金成本，優化企業資本結構，提高企業內在價值，對其股價亦有利；其次中央推出經濟刺激方案，令基建、內需等各行各業充滿機遇，若企業因資金不足而無法進行投資，實在是浪費了中央及地方政府所付出的資金；最後中國居民有大量儲蓄存放在銀行，而銀行正可購入企業債，既可引渡資金進行投資，亦可提高銀行的整體回報。

　　另一方面，歐美的金融機構正受金融海嘯困擾而大幅裁員，大量有豐富經驗的管理人才及投資銀行家加入失業大軍。中國正好把握這百年一遇的機會吸納海外人才，推動中國的投資銀行業發展。事實上，現在中國金融及管理人才的薪酬待遇絕不下於亞洲其他地區，尤其是以當地生活成本計算。而歐美等地的金融技術，無論是合併收購、上市保薦、股票和債券的發行及承銷等傳統投行業務，以至股市、債市、衍生工具的交易等都比中國進步得多。中國擁有大量投資機會，更應擁有良好的投資平台及優秀的投資人才，配合起來的爆炸力可不小。而這場金融海嘯正是一個好機會，讓中國的金融業迎頭趕上，發展具中國特色的金融基建，長遠而言，更有利中國的宏觀經濟發展。


石油更勝黃金儲備

　　現在聯邦基金目標利率為1厘，以未來再減息的機會很大，加上美國政府不斷救市已變得負債纍纍，美元明年或有機會下跌。不少分析指中國應動用外儲備買入黃金，以分散美元下跌的風險。事實上，石油或是一個更佳的選擇，目前國際原油價格已跌至每桶50美元水平，比某些地區油田的開採成本還要低，而且石油是經濟發展的必需品，開發需時良久，一般需要五至八年，中國大可以善用貿易盈餘買入石油，提高石油戰略儲備，或直接入股油公司亦可。

　　東驥理財部早前將不同行業及地區的基金的第三季表現作比較，由於第三季股市、商品、外市場都受金融海嘯波及，幾乎所有基金皆錄得下跌。較出人意表的是，北美洲房地產股票基金表現最好，其次表現較好的包括生物科技、醫療及健康護理、環球債券及新興市場債券等。而表現最差的行業集團於商品、黃金及貴金屬、基礎產業、天然資源等與原材料相關性較大的基金。

　　而部分行業中，不同基金的表現亦相差很遠，以天然資源股票基金為例，領先動力新能源基金便跑贏貝萊德全球基金世界礦業基金逾20%。至於地區方面，以菲律賓、北美洲、印度、瑞士及環球股票表現較好，而受油價大跌拖累，歐洲新興市場、北歐、拉丁美洲新興市場、巴西及俄羅斯表現較差。

　　過去一星期歐美加大力度刺激經濟，環球股市走勢較為平穩，沒有太大變動，而東驥模擬基金組合輕微下跌0.24%，其中MAN AHL管理期貨基金及施羅德中東基金表現較好，而JF中國基金及JF澳洲基金亦有微利。筆者將等待調整才買入。東驥研究部認為，歐美本周的8000億美元救市措施及對花旗的援助出手狠而快，可見歐美政府想追落後，過往金融市場大幅波動正是因為政策反應太慢所致。而聯儲局主席貝南奇亦已公開承認錯誤，加上12月初或將減息半厘，相信道指可以支在8000點以上，而恒指10600點的底部應該已經確認。未來短期最令人擔心的風險只是三大車廠問題以及對沖基金的拆倉活動會否在12月加劇，所以股市仍會波動。

　　VIX指數近期一直在50至80點之間徘徊，執筆之時，該指數報60.9，東驥模擬基金組合會在80點左右以現金投機性買入股票或相關基金，而待50點左右沽出套現。最後若波動範圍改變，則可能會轉用另一個策略。

國產3G用戶已超過34萬戶

中移動：未來投資60%用于4G 工信部稱3G發牌時機成熟；國產3G用戶已超過34萬戶

本報訊 （記者趙謹）昨天，工業和信息化部副部長奚國華在“第九屆中國無線國際峰會”上表示，目前發放第三代移動通信（3G）牌照的時機基本成熟，會在不久的將來實施，未來中國將通過發展3G來擴大投資力度。業界預計，發佈3G牌照將至少動通信市場2000多億的硬性投資，拉動超萬億的投資。 　　國內的三種3G網絡TD-SCDMA、WCDMA和CDMA2000將分別由重組後的中國移動、中國聯通及中國電信負責，運營商們也在會上介紹了公司未來在3G市場上的業務部署。據記者瞭解，我國3G牌照最早將於今年12月發佈，最晚明年1月發佈。牌照可能是先發“全國性實驗牌照”，一年後再發正式牌照。 　　移動 TD-SCDMA 　　3G周期不會太長 　　中移動最新的統計數據顯示，目前已經試商用的TD-SCDMA在國內十個城市的用戶已經超過34萬；此前，移動已經針對TD提出了由2G升3G時“不改號、不換卡、不登記”的原則。 　　不過中國移動副總裁沙躍家表示，中國是國際上最後發佈3G牌照的國家之一，從這點來說，3G技術本身在國內的生命周期可以預見到不會很長。沙躍家非常看好未來的4G技術（TD-LTE）：“如果說，從2G到3G沒有看到革命性的變化，但可以預期從3G到LTE的帶寬是革命性的變化，而且是真正可以同固定接入相競爭的技術。”　　近日，中國移動已表示，未來60%的投資將用于LTE的演進，並期望在明年年底之前進入試商用。 　　聯通 WCDMA 　　2G和3G混合組網　　　今年和網通合併後成立的新聯通未來志在WCDMA網絡。中國聯通總工程師張範表示，在3G牌照發放之後，聯通將加大3G網絡業務領域的發展，把2G和3G做成一張網，聯通用戶不需要進行換卡就可以享用3G業務。據悉，聯通將在3G發牌後兩年內投資1000億建網。 　　聯通計劃採用2G和3G混合組網的方式，共用核心網、基站、鐵塔等設施，初期在大城市和重點地區實現連續覆蓋，逐步向中小城市延續，農村地區則先是以2G為主，再根據3G業務普及程度考慮覆蓋；重視室內及熱點地區的優質服務要求。聯通預計，這樣的建設部署將縮短3G建網周期30%左右。 　　建網初期，聯通推薦3G用戶駐留在3G網絡，這樣可以有效降低2G網絡容量的壓力。 　　電信 CDMA2000　　投資800億升級C網　　從技術演進路線來看，中國電信的3G網絡將採用CDMA2000EVDO的技術。而從目前的CDMA網絡升級到EVDO通過軟件升級的方式較為容易實現，因此，電信目前的工作重點仍然是升級完善C網。 　　中國電信副總裁冷容泉透露，中國電信計劃未來3年內投資800億元左右，用于升級改造優化CDMA網絡，今年年底到明年上半年，完成全國340多個城市的C網擴建、改建工作，在八十幾個主要大中城市實現用戶高速上網的需求。 　　中國電信承接了中國聯通在17個國家和地區的共計24家C網運營商漫遊合作伙伴，其目前計劃健全漫遊業務種類，組織芯片、終端和系統廠家進行C網到GSM網絡漫遊方案的實施，C網用戶在C網達不到的國家，只要在國內申請了G網相關業務，就可以實現“由C到G”，和G網一樣，實現全球無縫漫遊。 　　■ 小數據 　　CDMA2000的帶寬能達到1.5M，TD-SCDMA能達到1.6M，而WCDMA則能達到5M。以WCDMA為例，截止到2008年11月其商用網絡已達239個，分佈全球101個國家，用戶數超過2.6億，大約有每年一億多用戶的增長，終端種類超過1500款。

各地投資逾十萬億 專家憂過熱

中國地方政府和其他機構正競相出招挽救經濟，提出耗用巨額資金刺激經濟的方案，增加了部分經濟學家和中央政府對潛在的浪費和腐敗的擔憂。

　　專家也提醒要防止過度投資引起的不良反應。

　　中央電視台周日報道，在過去一周內，各地省級政府已經制定了總額超過人民幣十萬億元的投資計劃。這個數字遠遠超過了中央政府本月宣布的在兩年內投資四萬億元用於基礎設施建設和公共項目的計劃。地方政府的計劃只是作為該刺激方案的補充。

　　分析師認為，在刺激方案的兩年期間新支出近十萬億元的可能性非常小，這個刺激方案的目的是為了恢復信心和振興迅速走弱的經濟。十萬億元的總數字幾乎是中央和地方政府二○○七年全部支出的兩倍。

　　但是，分析人士認為，這些數字可能都包含了當前已有的撥款，而各省的資料甚至可能包含了部分企業投資款項，且這些投資能否悉數落實還是一個問題。

　　中國社科院經濟學家張曉晶質疑道，中央政府如何能在如此短的時間內找到足夠多的大型項目，進行救市投資？

　　他同時表示，國家發改委可能會否決地方政府提交審批的部分專案，因一九九八年財政刺激方案執行過程中出現許多浪費和低效現象，本次救市將汲取教訓。

　　國家資訊中心經濟學家祝寶良也表示，十萬億元這一資料可能存在水分，因各省本次上報新增投資數額總之後比去年投資總額還高。

　　專家也提醒，雖然投資拉動內需是好事，但也要防止過度投資引起的不良反應。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群說，當明年第二季以後經濟開始逐步回升時，是否可能出現新的投資強烈反彈和過熱的情況，現在應有所警惕。

　　同時，上述雄心勃勃的支出計劃也引發了對刺激方案將會缺乏約束的擔憂。

　　摩根大通經濟學家龔方雄在上周的研究報告中寫道，中國各地省市政府已經等待了許多年來投資和建設一些項目。現在它們正利用經濟大氣候的變化讓中央政府批准這些項目。

　　龔方雄說，此類支出熱潮存在效果和效率方面的風險。在全球需求惡化的環境下，政府推動的投資熱可能導致腐敗案件和支出浪費的增加■

不換號不換卡就能用3G

王建宙細解TD未來發展路徑： 不換號不換卡就能用3G

“融合組網、解決終端瓶頸、向LTE演進。”日前，中國移動總裁王建宙在澳門出席GSMA移動通信亞洲大會時表示，TD第一期正在試商用階段，二期馬上進入工程建設階段，現在，在推進網絡建設的過程當中中國移動最大的關注點就是以上三個。 業界普遍認為，這是這位中國移動掌門人對TD發展的最新表態，亦為TD的未來之路指明瞭方向。 TD發展不打價格戰 融合組網是王建宙三大關注點中第一點，他表示，融合組網就是TD與現有的GSM共用核心網、話音系統和業務的平台。“這樣可以實現我們所說的，不換號、不換卡、不登記。任何一個我們的2G用戶，只要換一個手機就可以使用3G的服務。”第二個關注點是TD手機的質量問題。針對有人提出的TD手機品牌差、質量差、價格高等問題，王建宙坦言：“目前來說，如果就廠家本身來說，數量已經不少了，但是缺乏受消費者歡迎，又能夠確保質量的手機，另外手機價格明顯偏高。”“現在整個網絡的技術成熟得較快。現在的網絡可以提供HSDPA的技術了，但是有待改善的就是TD手機，無論是質量方面、性能方面、業務類型方面以及價格方面，都明顯存在著差距，所以解決手機的瓶頸，是我們一個很大的任務。”王建宙透露，中移動將與諾基亞簽約，合作推出TD-GSM雙模手機，也正與摩托羅拉、索尼愛立信等公司積極洽談之中。 王建宙同時明確，發展TD不會為吸引用戶，把價格壓得很低，而期望以服務、質素及新的手機取勝。 平衡TD和LTE的投資力度向LTE演進成為中國移動關注的第三個焦點。中國移動研究院院長黃小慶日前表示，中國移動未來60%的投資都將用于向LTE的演進。雖然國產3G標準TD-SCDMA還沒有正式商用，但中國移動已經在被稱為4G標準的LTE方面進行了長期準備，並且將成為對4G準備最為充分的運營商。 據悉，目前中國移動已經向TD設備供應商提出明確要求，要求二期TD設備全部支持向LTE的平滑演進，同時，按照計劃，TD基站等平台也將與LTE共用。 另外，有消息表明，中國移動部署LTE的計劃已經非常詳細而且明確：今年年底之前，中國移動將展開LTE的概念證實試驗，2009年初開始室內研究，並希望在2009年年底之前進入“試商用階段”，2010年開始大規模部署試商用試驗網。 TD已經成為中國自主知識產權的重要標誌，而中國移動也坦承，發展TD是政府交給中國移動的重要責任，因此，保證TD在中國3G市場占據一席之地是中國移動的重要任務。可是對於一家市場化的上市公司而言，保證3G投資盡可能與4G共用，從而保證現有投資不被浪費，而且在未來占據技術制高點，未嘗不是一個“經濟”的辦法。

中國人壽將停售投連險

　信息時報訊 （記者 袁峰） 目前，財政部和保監會公佈了新的《企業會計準則》的解釋2號文件，其中對保險業將產生重大影響的是保費計算方式的變化，投連險與萬能險投資部分的保費將不計入在內，只有保障部分的保費才計算在公司保費規模內。

　　昨日，中國人壽總裁萬峰透露，目前財政部和保監會正商議該辦法的實施時間，一旦年底用，中國人壽將停售投連險，萬能險規模也將壓縮。這將是國內首家保險公司宣佈明年可能停售投連險。

　　他告訴記者，其實中國人壽在行業中受到的衝擊是最小的，因為投連險的保費規模只有6000萬元，萬能險110億，大部分都是分紅型產品，產品戰略轉型的難度很小。

逆勢推3G意在擴內需

在中央政府推出4 萬億元拉動內需的宏觀背景下，作為重要基礎設施的移動通信業，提前啟動3G已水到渠成。通過電信運營商投資3G，可提振通信業上下游產業鏈，產生倍增效應。種種象表明，3G 發牌在即。受此消息影響，A 股市場連續兩天來3G 板塊大幅上漲，全線飄紅。


啟動3G 多方有共識

中國政府一向審慎對待3G，一方面，要等待中國自主知識產權TD-SCDMA 標準能夠商用。另一方面，歐洲上馬3G 後最初幾年商業營運失敗，導致投資難以收回。中國近年緩發3G 牌，原因之一是避免重蹈覆轍。

眼下，迫於經濟放緩和企業倒閉導致工人失業影響，即便最賺錢的中國移動（0941）也在廣東和浙江遭遇嚴重業績下滑。工業和資訊化部最近向電信運營商徵求關於3G 的意見，意在短期內啟動3G 市場，頗有逆勢而上的意味。

實際上，啟動3G 不僅是擴大內需的客觀要求，更是行業發展的內在動力，啟動3G 獲得業界空前共識。

目前，運營商重組已在資本層面基本完成，競爭格局較未重組前更加合理。TD-SCDMA 由中國移動接手後，進展速度超出預期。經奧運期間商用，市場的3G 需求已初露端倪，料不會重演當年歐洲事故。運營商現金流充裕，有能力投資3G，當局樂見其成。

企業方面， 中國電信（0728） 和中國聯通（0762）面對固定電話用戶不斷減少，希望早日啟動3G 彌補固網下滑困境。技術上，3 家運營商從集團總部到省公司多年跟蹤國際標準演進，進行網路實驗，技術儲備充裕。

中國作為需求巨大的新興市場，或可發揮引擎角色。中國移動TD-SCDMA 二期工程擬在全國28 個城市鋪設網路，投資額為200 億至300 億元，三期工程預計投資為500 億元，覆蓋更多中小城市。中國電信年中表示，未來3 年將投資800 億元用於升級和擴容CDMA 網路，其中包括3G 部分。中國聯通則表示未來兩年內在網路上投資100 億元。


市場成熟需時料首攻富戶

據預計，啟動3G 僅網路設備的投資3 年內將超過2000 億元。其帶動的行業包括電信設備製造、終端製造、網路施工、電信增值業務等，並可帶動相關就業。本土製造企業中興（0763）、華為、烽火、大唐電信等企業已經在TD-SCDMA 網路招標中獲益，跨國公司亦有斬獲。

觀察人士認為，運營商料將首先在居民收入較高的區域城市上馬3G，為高端用戶提供寬帶無線通信服務。而6 億手機用戶對3G 需求的全面爆發，仍有待於對市場的培育和居民收入提高。運營商欲從3G獲得真金白銀的回報，或須數年之功，對3G 板塊追捧須理性看待。