期內，中國人壽（2628）保費收入二千六百四十八億元，同比升五成六，市場佔有率為百分之四十一點○三，較前三季的百分之四十一點三九下跌，但仍位居壽險業首位；其次排名第二的平安保險（2318）旗下平安人壽，市佔率為百分之十三點一，較首三季下跌二十一個點子，保費收入升近三成至八百四十五億元。
至於太保旗下太平洋人壽的保費收入升四成六至五百八十八億六千萬元，市佔率第三，為百分之九點一二。
財險業務方面，中國財險（2328）期內保費收入升一成七至八百八十三億八千六百萬元，市場份額為百分之四十二點一，為財險行業排名第一；其次是第二大的太保旗下太平洋財險，市場份額為百分之十一點四四，保費收入升近二成至二百四十億元。
財險業務排名第三的平保旗下平安財產保費市佔率百分之十點七七，保費收入為二百二十六億元，同比增長百分之二十六點二■
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| 儘管當前金融風暴橫掃全球，但對於中國保險業者而言，卻也是趁亂揮軍海外市場的良機。在中國投資有限責任公司（中投公司，CIC）牽線下，中國人壽正在洽購美國國際集團（AIG）旗下美國人壽49％的股份。一旦收購成功，將有利於中國業者進入包含日本在內的海外市場。 市場人士指出，由於美國人壽日本分公司佔該公司7成保費收入，這項交易案將使中國業者得以進入日本保險市場。 據日經產業新聞昨（21）日報導，在中投公司牽線下，包括中國人壽（CHINA LIFE）在內的財團正在洽購AIG旗下美國人壽（ALICO）49％的股份，該筆交易價值最高可達到105億美元（相當於新台幣3,465億元）。 報導指出， AIG與中投公司都希望能在今年底之前達成結論。對於這項收購計畫，由於AIG只願釋出49％的股權，所以就算中資買主能順利收購股權，但美國人壽主導權仍掌握在AIG手中。 美國人壽是目前全世界最大的國際壽險公司之一，公司業務遍佈全球，範圍涵蓋台灣、日本、歐洲、中東、南亞、拉丁美洲和加勒比海等55個國家。 中投公司監事長金立群週一（17日）曾表示，全球金融危機仍在持續，雖然仍有巨大的風險存在，但同時也提供了很多的投資機會，中投公司將會持謹慎關注的態度。 另外，「財富時報」亦報導，中國人壽首席投資官劉樂飛日前接受媒體採訪時也提到，當前金融市場危機尚未結束，但中國人壽認為，啟動海外投資的時刻將很快到來。 他說：「我們正謹慎但積極地考慮併購機會。我們一直在進行大量研究，機會正變得越來越明顯。」 有銀行界人士指出，目前中國人壽應該已能了解投資海外保險公司的風險。1年前，中國平安保險公司才收購了富通集團（FORTIS）近5％的股權，但現在這筆投資的價值已大幅縮水。 | ||||||
哈佛大學的校產基金，經過三百七十多年的累積（持續捐款及投資盈利滾存），已達四百五十餘億（美元．下同），其驕人成績，筆者過去多次提及，據管理這筆校產的哈佛管理公司的公布（www.hmc.harvard.edu/org），迄今年六月，過去五年的平均增幅百分之十七點六、十年的增幅亦有百分之十三點八，比起同類基金及指數，哈佛的成績稱冠。
哈佛校產基金以選項精明及有長遠眼光名於時，可是，它亦無法逃過金融海嘯一劫，其持有的新興市場基金、巴西指數基金、印度指數基金以及時富╱新華中國指數基金，在九月底至十一月十四日，已分別跌去三成至六成；此外，它尚持有不少南非和墨西哥天然資源公司的股票，它們亦是近月的重災區。
哈佛校產基金在新興市場投下巨資，皆因其決策層相信在經濟發展上，新興市場和美國「背馳」（不僅僅「互不相干」〔decoupling〕），他們認為即使美國經濟陷入衰退，亦無損新興市場的旺盛。事實當非如此，結果不問可知。
二、
金融海嘯令眾多「點石成金」的本地投資長才虧蝕慘重，有人因而公開負氣地說不懂股市；不過，這些在世界富豪排名榜上佔一席位的大亨，實在毌須妄自菲薄，因為形勢比人強，只要人在市場，面對這場只有一八七三年超級熊市差堪比擬的跌市，人人有損失是「理所當然」的，即使世界公認的第一投資高人、在九月初持有三百三十四億現金的畢非德，亦慘遭連環滑鐵盧。他的旗艦公司巴郡哈撒韋的股價，已從年內高位的十五萬一千六百五十元，跌至周三的八萬四千元，幅度百分之四十五，當然仍比那些跌去百分之八、九十者優勝，但投資者對這位近日一再高調「唱好」同時身體力行入市的大投資家，似乎漸失去信心。筆者說「漸失信心」，是因為以每股市價八萬四千元計，其股票總市值為一千三百九十億，但賬面值只有一千一百八十億，市值高於賬面值，說明巴郡的商譽仍很值錢；既然仍有高商譽，投資者對畢非德便不能說「信心盡失」。
九月底金融海嘯呼嘯而至，手持大量現金的畢非德，以長線投資者其實是以「救世主」姿態，購進值五十億年息十厘的高盛優先股，同時有權在未來五年內任何時間以每股一百一十五元的代價購進值五十億的普通股。當時人人喝采，以為畢非德「摸底入市」，只有放假歸來的曹仁超於十月六日大喝〈畢非德早入市〉（九月二十九日筆者只說投資者不能「照辦煮碗」跟風入市）！事實果然如此，周三高盛收六十四元，畢非德大吃眼前虧（雖然十厘息令他不致慘敗）。當然，現在判斷畢非德這次投資成敗，言之尚早，因為畢非德以和股票談戀愛聞名。
眾所周知，長線投資者有二大類型。其一當然是購進後束諸高閣，坐待公司為你賺錢，而長線持有，有成功亦有失敗；其一是不情願的長線投資者，這即是購進後股價走勢事與願違，只是持有者並無資金周轉問題，又因相信購進的是優質股，不願蝕本賣掉，「被迫」成為長線投資者。筆者料在高盛上，畢非德屬於後者，因為他購入時，公開表示財政部的「問題資產紓困計劃」（ＴＡＲＰ）獲國會批准後股市大有可為！
三、
雖然不少專家期待聯儲局在明年一月會把聯邦基金利率下調至零，但認為道瓊斯指數無法守穩現水平者仍大有人在。利率下降等於減輕投資成本，股市可看好；但這只是「外行人語」，因為利率下降等於市場對資金需求放緩，而此為經濟衰退投資驟降之象。減息對股價上升因此是利淡消息。
自從海嘯襲擊華爾街以來，由於金融資產跌勢甚急，因此每逢有救市活動或其他「好消息」，都有論者指出「大市見底」，「應趁低吸納」。三月間貝爾斯登被收購、七月美國財政部宣布可能挽救房利美、房貸美以至九月初落實挽救計劃、九月初美國保險集團（ＡＩＧ）獲注資以至ＴＡＲＰ為國會批准及七國集團決議注資金融業時，都有專家說大市見底；事實上，大市亦因此而反彈，可惜反彈力度有限且如曇花一現稍彈即逝，成為典型的「傻佬反彈」（Sucker's rally）─引誘手上仍有幾文錢的無知股民入市接火棒的反彈。
「末日教授」魯賓年十九日在其投資通訊中指出美國經濟正朝「滯脹」進發，股市離回升之期尚遠。其所持的理由不無道理。他認為二○○九年標普五百的每股純利（指數成分股每股總純利）較○八年增百分之十五達九十元的說法，已為金融海嘯吞噬，無人理會；最新的估計是每股純利六十元左右，假設合理O十二倍，標普指數應企於七百二十點水平（周三收市指數八百零六點五八）；如果每股純利因經濟不景而退至五十元水平，則標普指數可能跌至五百點左右！
有資金無負債的投資者當然可以隨時擇肥（到口時方知肥肉是雞肋亦說不定）而噬，但除非萬不得已，最好勿當不情願的長線投資者，因為值此多事之際，凱恩斯那句已是陳腔濫調的「長期而言」仍有警惕作用。
不過，在內地，個人及中小企金融服務較落後，令典當行業具有生存空間。今年北京當舖業呈快速增長，上半年典當總額為58.4億元人民幣，按年增近一點三倍。這情況其實並不是好事，反映不少銀行收緊信貸，令急需資金周轉的小企業或個體戶，去當舖典當以獲取資金。
由於當舖的利率十分高，年利率最少也達30%，除非借款者能在短期還錢，否則可說是「飲鴆止渴」。有見及此，市場憧憬已討論多時的「放貸人條例草案」將加快出台，若然成事，內地不少私人經營的「地下錢莊」就可合法化，它們的借貸利率較低，亦不一定要抵押品，對中小企來說絕對是一件好事。更重要的一點是，此舉可減輕政府直接出資拯救中小企的壓力。
申請破產最終可「浴火重生」 若然企業是因本身營運出現問題而陷財困的話，政府是不宜提供貸款援助的，因為這是治標不治本，不能解決企業真正的問題。說實話，這類企業是應該被淘汰的。不過，一些僱用大量勞工的財困企業，往往就「挾工人以令政府」，威脅若倒閉的話會造成大量失業，要求政府提供貸款，令政府進退維谷。美國汽車業就是面對這情況。
美國三大車廠──通用汽車、佳士拿及福特，其實在經濟好景時，盈利表現也不太理想，它們的營運問題主要有三方面：過度依賴大型多用途車，缺乏小型車款，被競爭對手拋離；忽視發展混燃汽車；工人時薪雖與亞洲車廠相若，但須負擔龐大的醫療和退休金開支；管理層薪酬過高，例如福特行政總裁穆拉特，今年年薪達1200萬美元。這些企業一早就應改革，要不然就要淘汰，金融海嘯的發生令信貸收縮，加速了它們被淘汰的步伐。
現在市場擔心美國三大車廠一旦倒閉，將有達三百萬人失業。因此美國政府對提供貸款與否仍猶豫不決。筆者則認為，美國政府現階段毋須施予援手。即使三大車廠破產，失業人數應不會立即飆升，須知道企業大多選擇以申請「破產保護令」（美國破產法第11條）的形式破產，根據規定有關公司雖然已申請破產，但仍然可繼續經營運作，或透過重組、集資等方式以改善財政問題，只是期間任何重大商業決定，都必須經破產法庭批准。
參考以往歷史，不少美國航空公司過去曾申請破產保護令，藉此進行重組，最終可以「浴火重生」。事實上，破產後這三大車廠的資產並非一文不值，只是經營上較歐、日車廠落後，所以才會落得今日的田地。這些資產對很多投資者，尤其對其他海外車廠來說，仍具有一定的吸引力。
然而工人的醫療及退休金，是最令投資者卻步的，這方面美國政府可做點工夫，例如為投資者提供低息甚至免息貸款，而這款項一定要用來解決工人的醫療及退休金。然後投資者根據本身營運情況，決定員工數目（失業的一定有，但應沒預期這麼多），而重新續約的員工，日後的醫療及退休保障責任，可轉移給工會控制的信託基金。
明年年中各國經濟或見底
雖然美國車廠問題並非不治之症，但投資者就看似世界末日般；加上一連串的美國經濟數據也表現疲弱，令標普五百指數再創出今年新低。港股亦受此拖累，恒指跌回12000點關口。第一次跌至12000點時，市場氣氛是恐慌的，而今次再跌回12000點，市場氣氛變得絕望，已沽貨止蝕的，暫不打算入市，未沽貨的由於虧蝕已深，亦懶理股市。 
筆者可以說從經濟層面看，股市仍未見底，失業上升對消費帶來影響，在未來三至六個月仍會打擊經濟，但是股市往往走在經濟之先，要待經濟顯著轉好時才入市，就肯定買不到「平貨」。從附表可見，以往香港在衰退期結束前一至二季，恒指已率先回升。在各國積極推出「百年一遇」的救市措施支持下，筆者相信明年年中左右，各國經濟可陸續見底，故相信環球股市已進入尋底期！
花旗引述內地傳媒透露，中國工信部近日下發有關３Ｇ發牌時間的文件，意味年底前會同時發放TD-SCDMA、WCDMA及CDMA2000牌照；政府亦容許中移動提供「全業務」服務，但限制額外投資固網（鐵通），使集團短期內仍難提供「綑綁式」銷售。
值得注意的是，進入下半年，中移動的上客增長已有所減慢，由月均七百五十萬戶降至七百一十萬戶水平。十月淨上客七百一十九萬四千戶，較九月份增長七百二十四萬六千戶，微跌百分之零點七；截至十月底止，總戶數增至四億四千三百萬戶。
中電信昨天又在網站重申，用戶出現負增長主要因市場競爭加劇，以及公司積極加強管控對低端用戶的行銷投入所致。
中電信上月固網用戶按月淨減一百零九萬戶，是自二月起的最大淨流失，今年來累減八百五十萬戶；ＣＤＭＡ用戶淨減六十八萬戶，亦較九月時流失六十二萬六千戶為多。寬頻用戶數目按月淨增七十萬戶至四千三百萬戶，十個月累計淨增七百二十萬戶。
面對客戶增長放緩，花旗報告指出，內地電訊商「割喉式」競爭已無可避免，問題是時間長短及嚴重程度，而明年的盈利料會嚴重轉差。市場關注在重組及發牌後，營運商之間的競爭會惡化，日後工信部的主要議程相信會包括加強監管價格。
中移動董事長王建宙已表明，日後ＴＤ收費不會減價競爭，而將以新款手機吸引客戶。另外，摩根士丹利預期，中移動資本性開支已見頂，未來再擴大投資的風險有限；符合了王建宙近日「若每月用戶增幅下降，就代表資本性開支到了頂峰」的言論。
大摩分析員認為，在中國宏觀經濟轉弱下，具有規模優勢的中移動，股價表現料將優於大市；加上母公司有機會增持股份，給予市場一定信心。不過，中移動昨天隨大市回落，收報六十五元五角，全日挫百分之一點五，最低跌至六十三元。
內地媒體近日報道，中國工信部近期將向內地三家基礎電訊營運商，發放包括３Ｇ業務在內的「基礎電信業務經營許可證」，三個不同制式的許可證，將分發予中移動、聯通及中電信，意味３Ｇ已正式被納入中國基礎電訊業務經營範圍■