點股壇：國壽投資手法不差

內地加息之日，中國人壽（2628）成交大增而股價急升，遠勝同類股份。 加息利於保險股，理由是保險股的投資部份，必有相當定期存款，加息自然受惠。今年6月底，國壽的投資資產，包括定期存款4211億元人民幣（下同），另有現金及現金等價物447億元。假定全部定期存款都受惠加息，每年利息收入因利率升25點子而增加10.5億元，如持續上升1%，則每年利息收入便增42億元，除稅後相當於09年純利的9.6%。 加息A股升俱利好 國壽投資組合的比重，除受限制不能超額外，實際是經常變化，是跟隨市場形勢而變化。定期存款於08年底佔組合24.35%，09年底佔29.43%，今年6月則佔33.89%，這些比重看股票及基金的展望而定。09年底，股票及基金佔組合15.31%，今年6月，兩者比重只佔11.15%，相信是看淡股票及基金，以致定期存款比重較高，而現金比重也不低，佔3.6%，稍高於08年底。 內地股市經過低潮後已有相當升幅，成交大增，反映機構性投資者入市，國壽於年中所持股票及基金比重不高，可從容入市提高比重，而近日利率上升，定期存款對國壽是另一項吸引，相信國壽將因循形勢而對組合作出重組，6月底佔比重最大的是債券，佔48.45%，09年底是49.68%，08年底是61.43%。 國壽上半年業績低於預期，而內含價值低於年初2.4%，半年新業務價值升10.9%，一年新業務價值只增6.4%，市場不滿，引致一輪沽售，其後平安保險（2318）合併深圳發展銀行而股價持續冒升，更顯得國壽的失色。事實上，其償付能力充足率由去年底的303.59%下降至217.22%，難免令人失望。 國壽表示，上述各項數據已在改善中，從近期股市的變化，國壽投資手法不差，相信已作好安排迎接升市。平保已向綜合金融業進軍，國壽已投資於廣東發展銀行及民生銀行（1988），只是未參與管理，適當時候會有行動，其後的發展，也向證券、信託及資產管理進軍，相信已在暗地裏逐漸轉型，昨收36.45元，似高不高，此後將可追貼A股市場，可逢低吸納看中線。 齊明