中國房市新政 立竿未見影

中國政府四月頒布10項措施（國10條），以抑制飆漲的房價。這個被大陸稱為「史上最嚴厲」的政策即將滿百日，媒體檢驗一些大城市的房價表示，中國房市新政「立竿未見影」。

香港明報說，房市新政出爐後，一線城市北京、上海、廣州的房價仍然堅挺，僅深圳新建案普遍降價一成以上。

不過學者及業內人士認為，「國10條」對房市調控其實有用，只是要讓大陸房市冷卻，非一朝一夕之事。

報導說，「國10條」實行百日，最即時的效果就是一線城市成交量大跌，上海、北京、深圳等城市4月份成交量一度萎縮高達八成。

不過，與此相反的是，4月到6月，房價並無太大變動，未能出現中國中央希望看到的「理性」和「健康」。

中國國家統計局調查70個大中城市房屋銷售價格，到6月份時才出現15個月來的首次下跌，但跌幅僅有0.1%。

對於檢驗「新政」百日的效果，SOHO中國董事長潘石屹覺得言之尚早。

他分析：「觀察房地產市場，一個是成交量，一個是價格，當成交量持續下跌的時候，價格就會下降，但要比成交量滯後。」

他說，房價還會慢慢下降，因為房市調控是漸進的過程，「想今天出政策明天見效果，是不現實的。」

中國社科院金融研究所研究員易憲容則對新政充滿信心。

易憲容認為，房價不是一、兩天降得下來的，而且調控何時見效並無時間表。

曹仁超唱淡港股樓 恒指今季跌3000點豪宅泡沫隨時爆

【本報訊】財經專欄作家兼評論員曹仁超昨日警告，港股今季將見17000至18000點，以上周五收市計算，跌幅將超過3000點。不過，他同時指出，跌市之時亦造就入市的契機，估計港股可於9月見底回升，首選內銀股及內房股。至於樓市方面，他對本港樓價，尤其豪宅市場憂心忡忡，擔心泡沫會隨時爆煲。

記者：黃武榮

曹仁超出席公開講座時認為，A股於去年8月份見頂，及後今年5月初乍現死亡交叉（50天線跌穿250天線）後，A股再跌逾兩成，至本月初2300點見底。

曹仁超補充指，中國市場屬領先指標，而港美兩地股市則為成熟型股市，走勢相對落後兩至三個月，因此按時間推算，港股預料於9月份見底，谷底約處250天線之下10%至15%，以現時牛熊線位處20948計算，恒指將跌至17000至18000點水平。

曹氏指出，道指上周五急跌之後，50天線與250線僅相距42點，周內有機會出現死亡交叉，對後市亦是一大利淡訊號。

近期內地企業陸續放榜，他認為，業績理想已反映在股價之上，因此即使公佈盈喜，企業業績甚至勝預期，但很大機會出現「見光死」情況。

滬股有機重見07高位

雖然第三季市況凶險，但他卻不認為現時是熊市，亦不相信中港會出現雙底衰退，預期「十．一」國慶後，中央會推出放鬆銀根措施，投資者宜在9月伺機入市，把握第四季開展的新升浪。

相對港股，曹氏對A股市場更為樂觀。「A股第四季會進牛市第二期，這階段會維持三至五年，而整個牛三，更可能於五至七年內完成，屆時（滬綜指）很大機會重見07年6000點以上高位，回報超過200%。」

揀選策略上，曹仁超指現時只鍾情中資股，「本地股票只係上落市，到最後可能得個桔，但中資股仲係高增長市場，值博率遠勝本地藍籌…現時開始買內銀、內房股，可能買貴咗少少，但80年代買本地地產，到90年代高位套現，這種投資模式將會在中資股身上重演…四大銀行買齊都無問題，將來內銀會力拓理財及非利息收入業務，增長潛力十分可觀，回報一、兩倍只是時間問題。」

天水圍樓價飆響警號

樓市方面，曹氏坦言現時有少少驚，「在外國，未見過豪宅會建於地鐵上蓋；而每一次炒到天水圍我就腳軟，o依家連天水圍樓價都炒高，係咪爆就唔知，但已經係一個警號。」

曹仁超亦透露，其居住的豪宅被內地客瘋狂問價，「97之後，我未俾經紀騷擾，但o依家就開始俾人打電話問價，出價仲高過97年50%，豪宅已經儍儍哋，爆唔爆要睇政府點處理，如果狂推土地，豪宅及樓市實冧。」

曹仁超對股樓滙睇法

‧本港股市：今季跌多10至15%，最差為17000點見底，9月開始部署買貨

‧本港樓市：豪宅被瘋狂炒高，天水圍樓如97年般上漲，爆泡與否端視政府政策

‧內地股市：第四季進入牛市二期，未來三至七年會突破07年歷史高位

‧內地樓市：一線城市房價4至5月份已見頂，今年仍有10至15%跌幅

‧人民幣：今年會升2%至3%，最多升4%

‧金價：各種貴金屬中最堅淨，料於1150至1300美元徘徊

‧外滙：美元短期會反彈，歐元今年會再跌穿1.2美元

比亞迪涉違法佔地 股價挫6.2％

企業在內地闢地設廠，除了要與地方政府緊密合作外，也須符合國家國土資源部的規定。比亞迪（1211）被指涉及國土資源部違法案件，股價昨天明顯受壓，最低見五十元零五仙，跌幅百分之七點五七；收報五十元八角，跌百分之六點二。

國土部早前公布四宗掛牌督辦國土資源違法案件，其中陝西省西安高新區管委會，去年七月與比亞迪旗下比亞迪汽車公司簽訂協議，由該公司在西安高新區草堂科技產業基地，投資建設年產二十萬輛汽車及發動機擴建項目（比亞迪二廠）。

儘管鎮政府據報已按要求簽訂《土地補償安置協議書》，安置補償費全部兌付，擴建工程也早已動工，但國土部指出，此涉及地方政府違規預徵土地、開發企業違法佔地等違法違規行為，並已責成陝西省國土資源廳會同監察機關嚴肅查處。

比亞迪近日可謂新聞多多，除了與富士康（2038）纏訟、延遲發行Ａ股外，集團旗下比亞迪汽車公司現在又涉違法。儘管現階段事件與業務無關，但股價昨天繼續尋底，早段更曾跌穿今年初低位五十二元二角五仙，創超過十個月新低。

與此同時，中興通訊（763）發表公告，表示與河源市高新技術開發區管理委員會簽訂投資合同，據此該委員會同意集團在河源高新開發區，投資興建生產研發培訓基地，並會提供服務及優惠政策支持，項目投資總額預計約一百億元人民幣。

值得注意的是，中興表明已符合地方政府與國土資源部的安排，包括有關投資擬出讓地塊的用途為工業用地，而土地出讓價格均以河源市土地交易中心掛牌拍賣價格為準，而最低起拍價，更不低於國家國土資源部規定的本地區最低保護價。

中興指出，包括建築物、構築物、設備投資和地價等的投資總額，因超過董事會審批權限，故須提交股東大會審批。生產研發培訓基地規劃佔地三千畝，其中包括研發生產基地用地二千五百畝。

河源高新區是二○○二年七月經廣東勝人民政府批准設立的省級高新技術開發區，位於河源市區南部，是廣東省手機生產基地、河源市手機產業集群升級示範區，及廣東省首批示範性產業轉移工業園

從電池到環保車 王傳福停不了的夢

美國《財富》雜誌選出五十位科技界最聰明人物，比亞迪（1211）的王傳福入選最聰明的創辦人之一。王傳福由學者成功轉型為商人，創辦比亞迪並發展成為全球最大電池生產商，繼而研發電動車，迎合減碳零排的環保大潮流，被視為汽車界明日之星。

比亞迪的英文名「BYD」，全名是「Build Your Dreams」，意思是要建立夢想，讓夢想成真。而王傳福的夢想，就是由電池開始。

王傳福擁有豐富學術研究經驗。他於1990在北京有色金屬研究院碩士畢業，當時的主修興趣是電池治金，這也是比亞迪崛起的核心技術。畢業後他留校從事研究工作，並按步就班地晉升為主任、高級工程師、副教授。在1995年，王傳福運用研發電池的技術，在深圳開設了比亞迪。

比亞迪的冒起源自九七金融風暴。當時全球電池產品價格暴跌四成，日本廠商紛紛虧損，唯獨比亞迪以低成本優勢領先對手。在鎳鎘電池市場，王傳福只用了三年時間，搶佔了全球近四成的市場。

王傳福喜歡向危機挑戰，成功開發鎳鎘電池後，繼而研發高技術的鎳氫電池和鋰電池。他投入大量資源，購買最先進設備、聘請最頂尖人才，還成立中央研究部。當時世界一流的鋰離子電池技術在日本，內地同業也不相信他能成功。不過，王傳福最終研發出兩款先進的電池技術，因而讓比亞迪成為了今日全球最大的電池生產商。

一句話迷倒股神

有了先進的電池技術，比亞迪遂向汽車市場進發。2003年以2.7億元人民幣收購了秦川汽車77%股權，成立了比亞迪汽車，踏上研發汽車之路。不過，當時外界認為他不務正業，本來從事手機電池業務，卻跑去做汽車。「別人笑我太瘋癲，我笑他人看不穿」正是當時王傳福的寫照。有誰想到把領先的電池技術注入汽車，創造另一個優勢。

比亞迪的汽車業務並非一步到位，先在2007年底推出第一款混能車F6DM。這款混能車的重點技術在於鐵電池，即磷酸鐵鋰電池，能讓此車在純電動模式下走得更遠，亦同時把比亞迪帶到更遠。

在F6DM的發佈會上，王傳福同時發表其電動車策略。他宣稱，比亞迪2015年將建成中國第一汽車製造企業，2025年成為世界汽車龍頭。

此話吸引了股神畢非德。在2008年10月，畢非德透過其巴郡公司旗下的MidAmerican拆資18億港元，以每股8元的作價，買入比亞迪2.25億股份，佔比亞迪的10%股權。此舉令比亞迪揚威海外，各界焦點都集中在這家新能源汽車企業。而比亞迪的股價隨後節節上升，最高曾見88.4元。

走出去也帶進來

比亞迪去年發表的純電動車E6，是王傳福的新能源汽車另一里程碑。而且E6的純電動技術較內地和海外汽車先進，把比亞迪帶到海外。該公司今年5月在美國加州成立北美銷售總部，並在德國開設歐洲總部，又與德國汽車製造商、平治母公司戴姆勒（Daimler）合作生產電動車，「走出去」之餘，又吸引外資進入中國。

除了電動車外，王傳福已着手實現下一個夢想──新能源儲電站。比亞迪的新能源策略主要由三部份組成：太陽能電站、儲能電站和新能源汽車。此計劃又稱「硅鐵戰略」，因太陽能電站主要用硅材料，儲能電站主要用鐵電池。王傳福指出，鐵是地球儲存量最大的金屬，硅是全球儲存量最大的非金屬，若大規模應用可徹底改變人類能源戰略。

看來，王傳福的夢想一個比一個宏大。

國壽(02628-HK)上半年月保費收入1,836億

中國人壽公布，按照財政部頒發的《保險合同相關會計處理規定》，2010年首6月累計原保險保費收入約1,836億元(人民幣,下同)，較09年同期的1,727億元增加6.3%。

按照《保險合同相關會計處理規定》執行前的要求，本公司今年首6月累計原保險保費收入約為人民幣1,930億元。

三大保險公司上半年保費同比增長37%

　　中國人壽、中國平安、中國太保公佈的最新數據顯示，三大保險公司的保險業務增長態勢良好，前6個月保費收入分別為1930億元、1231億元、793億元，合計到手保費為3860億元，同比增長37%。

　　值得一提的是，中國人壽公佈雙重口徑下原保費收入：新準則下實現保費收入1836 億元，上半年累計壽險保費確認率95.1%，較前五個月的94.7%有所提高，亦屬同業最高。另外，中國人壽萬能險很少，2009 年保費確認率90%左右，與中國太保接近。

　　申萬報告認為，隨著2008 年銷售萬能險的續期保費占總保費的比例的下降，中國人壽和中國太保的保費確認率將進一步提高。2010 年以來，受會計準則變更影響，壽險市場實現超常規發展，同業公司保費增長驚人。中國人壽以分紅險為主，受新準則影響不大，雖然在舊標準下市場份額下降至36%，但在新準則下仍高于40%，因此中國人壽沒有保費規模和市場份額方面的壓力。

　　不過，從保費增長速度看，由於中國人壽基數相對較大，增幅遠小于中國平安和中國太保。其中，中國太保上半年保費增幅為48.6%，6月份仍實現了37.5%的增長；中國平安壽險上半年保費同比增長23.4%，6月保費同比增長8.75%，6月增速低於預期；平安產險上半年保費增長61%，6月份保費同比增長38.25%。

　　值得擔憂的是，由於保費增長的腳步並沒有停止，使得險資面對有限的投資渠道，投資壓力劇增。目前，各家保險公司都紛紛下調萬能險結算利率，結算利率下調可以減輕成本壓力，降低保單成本。

　　從獲利空間上看，盡管保險資金在2500點左右加倉不少銀行股票，但由於股市過分疲弱，壓縮了險資的贏利空間。另外，債券市場盡管走勢回暖，但幾個點的上漲並不解渴。從曆年的情況看，險資的權益類投資好壞對公司業績的起決定性作用。

　　許多券商分析師已經意識到這一點，認為雖然保單成本、萬能險結算利率和分紅險分紅水平仍有下降空間，但利差縮窄已成必然。

SOHO中國上半年業績超百億銀河SOHO10天銷售逾50億元

一向善於“點石成金”的潘石屹，兩年前以55億元的價格收購了凱恒中心。兩年後，朝陽門SOHO三期銀河SOHO開盤僅10天銷售額就達到了近52億元。靠著收購項目包裝、靈活的商業模式，SOHO中國在北京、上海的城市核心區遍地開花，去年銷售額達到了136.8億元。憑借著銀河SOHO的熱銷，今年上半年SOHO中國未經審計的協議銷售金額達到了約118.9億元，按照全年計劃180億元的銷售目標，SOHO 中國成為了今年上半年為數不多的超額完成銷售計劃的房企。

銀河SOHO再造百億項目百億元銷售額一直是衡量一個企業規模的重要指標，而單個項目銷售額超過百億元一直是房企的神話。

SOHO中國打造的三里屯SOHO，目前累計銷售金額已經達到了160億元。而記者從北京市房地產交易管理網的數據發現，銀河SOHO的總銷售面積為27萬多平方米，目前銷售的面積在8萬平方米左右，銷售金額達到了近52億元。按照現在交易價格計算，該項目銷售金額將超過100億元，SOHO中國也將成為同時創造兩個銷售金額超過100億元的開發商。

在潘石屹看來，銀河SOHO受到市場歡迎一方面得益于近期商業地產的火爆，另一方面，潘石屹認為，銀河SOHO位於北京東二環內，交通四通八達，是國家核心支柱產業的總部聚集地，商業機會非常多，辦公商業氛圍成熟。商業地產與住房不同，它對位置非常敏感，銀河SOHO的位置在北京已經是絕無僅有的了。“我們相信，銀河SOHO這個商業辦公的大型城市綜合體會對這裡雲集的大型企業總部起到很好的輔助作用。”潘石屹表示。

據瞭解，SOHO中國于2008年5月獲得了銀河SOHO地塊，銀河SOHO由朝陽門SOHO 三期更名而來，位於北京二環路內，占地5萬多平方米，總建築面積約33.32萬平方米，其中包括16.6萬平方米寫字樓和8.6萬平方米商業，是目前東二環內惟一的也是體量最大的商業項目。

在拿下該項目後不久，SOHO中國委托世界最著名的現代主義設計師扎哈·哈迪德擔綱設計，將該項目打造成為北京城市中心的地標性建築，2010年5月拿到預售與可證，並于2010年5月28日奠基正式破土動工，計劃于2012年落成。盡管SOHO中國尚未對外正式公佈該項目的銷售均價，但從公開資料獲悉，目前參考售價為6萬元/平方米。

上半年SOHO中國業績完成66% 今年上半年，從各企業年初公佈的2010年計劃銷售金額來看，目前以住宅開發為主的各大房企中僅恒大地產上半年完成了50%以上的銷售額。萬科全年計劃800億元，上半年銷售了355億元；華潤地產全年計劃270億元，上半年銷售了66億元；龍湖全年計劃248億元，上半年銷售了105億元；華潤地產全年計劃500億元，上半年銷售了208億元等。從各個房企的業績上記者發現，4月17日新政實施後，以住宅為主要產品的房企業績下滑明顯。

但是由於新政對於商業地產未有明顯的影響，今年二季度，SOHO中國未經審計 的協議銷售金額達到約60.5億元，比較一季度銷售的58.4億元略有上漲。上半年SO HO中國未經審計的協議銷售金額達到了約人民幣118.9億元，完成了全年銷售計劃180億元的66%，與去年全年銷售額的136.8億元僅相差17.9億元。

對於未來商業地產發展，潘石屹認為，這些年的商業地產是和中國經濟發展同步的，沒有過熱，是健康的。商業地產與普通百姓的住房沒有關係，相反商業地產的發展更能促進一個城市的經濟繁榮，帶動就業。一個城市的發展，不僅要給人們提供住的地方，也要提供工作和消費場所，尤其是北京這樣一個第三產業占GDP比重在75%以上的國際化城市，更要發展商業地產。商業和寫字樓是第三產業發展必不可少的基礎。北京要向真正的國際城市邁進還要加大第三產業的比重，沒有商業地產，第三產業就不可能發展起來。商業地產是城市化過程中的重要環節，相信未來還有很大的發展空間。

今年SOHO中國除推出了北京市最大商業體量的銀河SOHO，去年該公司40億元拿下的望京29號地也將進入籌備期。此外，在坐穩北京市場後，今年6月11日，SOHO 中國又斥資22.5億元收購國鼎公司90%股權，間接獲得上海1.38萬平方米土地，為公司將來在北京和上海市場的發展儲備了土地。

以SOHO中國為龍頭的商業地產業在今年上半年迎來了黃金髮展期。統計數據顯示，上半年北京市的商業項目近半數出現了價格上漲現象。

北京近半數商業項目上半年漲價兩年前，商業地產市場隨著金融海嘯的襲來陷入冰點，直到2010年初仍未能恢複元氣。隨著“新國十條”的頒佈，商業地產市場迎來了機遇。

搜房網數據監控中心統計顯示，2010年上半年，北京商業地產市場保持穩健上升的趨勢，熱點商用項目租售價格穩中有升，其中相當數量的項目租售價格增幅較大。截至6月24日，北京市345個熱點在租、在售商用項目(商舖、寫字樓)中，共有161個項目租售價格上升，占全部項目的46.67%。

其中，華發頤園的商舖價格達到了2.2萬元/平方米，相比年初時的1.2萬元/平方米上漲了83.33%。此外，中冶霄雲匯、上海建築、翠海明築、當代名築家園等項目的商舖價格半年來上漲也超過了50%。

伴隨著整個商業地產市場的回暖，今年上半年寫字樓市場也出現了大漲行情。

在北京市城八區及六個郊區縣的56個熱點在售寫字樓項目中，有40個項目售價上漲，占全部項目的71.43%。其中漲幅超過兩成的項目有13個，占全部項目的23.21%，最高漲幅為50%。熙旺中心、天龍華鶴大廈、成銘大廈、匯融國際等項目價格上漲明顯。商報記者賴大臣

招行盈喜多賺逾五成

招商銀行（03968）昨發出盈喜指，受惠於該行各項業務發展良好、息差提高、利息收入和非利息收入增長，按照中國會計準則，該行今年上半年純利按年增長50%以上。招行去年中期賺82.62億元（人民幣?下同）。

首季淨利潤大增40%

事實上，招行今年首季業務表現已經呈現明顯增長，淨利潤同比大幅增長四成至59.09億元，主要受惠於生息資產規模增加及淨利息收益率（NIM）回升，令淨利息收入急增所致。

招行行長馬蔚華月前於全年業績發布會上指，該行NIM去年第三季已見底，並逐月向好，由於該行資產負債結構與其他內銀不同，票據貼現及活期存款佔比較高，若加息將佔有優勢，對淨利息收益率表現前景持謹慎樂觀態度。

馬蔚華上月表示，招行有信心未來五年保持中間業務20%的複合增長率，集團將會全力支援「二次轉型」，並且循序漸進地加強服務定價權。

他又表示，隨着利率的穩定、利息收入環境向好，招行有信心保持集團各項業務的良好增長勢頭。