˙中國移動上月上客量急降至512萬戶，是27個月來最差的1個月。
˙中國聯通5月流動電話上客量只有68萬戶，固網用戶亦見流失。
˙內地流動電話上客量持續放緩，反映行業已結束高增長期，未來趨平穩，龍頭中移動盈利增長料放緩。
紅籌指數今年以來升幅僅15%，遠遠跑輸恒生指數的26%、國企指數的35%及滬深300指數的70%，可以說是中資股指數中，表現最差的，原因是比重最大的中國移動（00941）今年表現差。
中移動5月新客減32%
中移動股價今年以來下跌1.7%，若然下半年能脫胎換骨，紅籌指數可以追落後。但中移動能否一洗頹風，則要取決於其今年業績，業績表現又需看其流動電話業務，可惜集團今年上客量持續下跌。
中移動剛公布5月份營運數據，總用戶達4.88億戶，今年新增用戶約3,085萬戶，5月新增客戶只有511.8萬戶，是07年2月新增490萬戶以來，新增數字最差的1個月，以環比計（按月）連跌3個月，以同比計（按年），上月新增客戶比去年同期的749萬戶更急挫32%。
至於對手中國聯通（00762），5月份移動電話新增用戶只有68.2萬戶，較4月下跌40%，較3月下跌63%，客戶累計數目約1.4億。
至於聯通併購回來的固網業務，5月流失28.9萬戶，高於4月流失的17.1萬戶，幸好寬頻用戶方面保持上升，5月增加77.9萬戶，寬頻用戶數目已達到3,393萬戶。
中移動和聯通上客量齊齊減少，相信是流動電話業務高增長期已過去。筆者估計，流動電話業務可能已在去年見過高增長期，故中移動去年首8個月的上客量，按年增幅由27%至62%不等。
當然，也會有人反駁筆者，指內地3G剛起步，或者可以成為電訊股未來增長所在，而中移動數字顯示，3G用戶確實持續上升，尤其5月淨增長23.2萬戶，是增長最多的一個月份，也令3G用戶人數達74.6萬。
不過，中國人口達13.28億人，而中移動和聯通合共流動電話用戶約6.3億，即兩個人便擁有1個電話，加上有能力買流動電話的人應該已經擁有流動電話，也未必會同時持有2G和3G電話，故短期流動電話用戶未必可以再大增。
由於用戶數目跟電訊供應商收入息息相關，若然用戶人數增長放緩，中移動等一眾電訊股業績出現放緩也不奇，尤其是沒有固網業務的中移動。彭博綜合預測中移動今年每股盈利達5.7元人民幣，較去年5.6元人民幣每股盈利輕微上升，2010年可增加至6元人民幣，即今明兩年增長幅度只會是單位數，吸引力難免大減。
預測息率3.8至4.3厘
其實，中移動業績可能急速放緩，確實是出乎筆者意料之外，原本要為模擬組合作出減持行動，不過由於預期該股盈利仍可保持增長，未來3年預測息率仍有3.8厘至4.3厘，故決定多持有一段時間。
至於讀者如持有中移動仍錄得利潤，也可趁股價反彈至80元水平先減持或全數沽出，待股價回落至70元水平才回補。
