國壽多賺2.3% 符預期

中國人壽（02628）去年雖錄得高達15%保單增長，但按去年開始實施新的會計處理規定，長期保單按市場利率計提準備金，受累內地債息微跌令準備金增加，拖累淨利潤只能達到基本持平的水平，全年淨利潤336.26億元（人民幣，下同），微升2.27%，與市場預測的337億元只是些微之差。 末期息0.4元 派息率削半 　　公司擬派發扣稅前末期息每股0.4元，派息率由60.17%降至33.62%。 　　扣除償付能力額度成本後一年新業務價值增加12%至198.39億元，但內含價值僅上升4.5%至2,980.99億元。分析員解釋，主要為2009年大派股息所致。 　　2009年派發股息197.85億元，但去年降至113.06億元。券商昨初步評估，由於去年派息減少，今年內含價值的表現應較去年理想。該公司首3個月保費增長不俗，預期今年內地債息向上，亦有利準備金提撥，加上若A股市場反彈，投資收益率可望提高，均有利今年業績表現。 受累新會計 計提準備金大增 　　國壽去年錄得淨保費收入3,180.88億元，增長15.6%；不過，保險給付和賠付方面，「壽險死亡和其他給付」和「賠款支出及未決賠款準備金」，雖分別下跌4.84%和上升11.94%，但「保險合同負債提轉差」大幅上升29.33%至1,996.55億元。分析員解釋，該項為長期保單計提準備金，準備金大增相信一是去年長期保單增長所致；其次，自內地去年起採用新的會計處理規定，計算責任準備金的準備金評估利率以市場利息計算，由於債息去年微升，亦導致準備金增加。 調整保單結構 成效初現 　　首年保費增長12%，其中對新業務價值增長最具推動力的首年期交保費增長31.3%，續期保費增長21.4%；首年期交保費佔首年保費比重由對上年度的25.38%提高至29.76%，反映公司結構調整的成效逐步顯現。業務承保質量持續提升，保單持續率（14個月及26個月）分別達93.01%和87.56%，退保率為2.31%，按年降0.23個百分點。 　　公司截至去年底投資資產達13,362.45億元，增長14.0%，其中投放債權型投資比例49.68%降低至45.51%，股權型投資比例由15.31%降低至14.66%，定期存款比例由29.43%提高至33.05%，反映組合調整轉趨防守，全年總投資收益率為5.11%。